La teoria del sorriso del dollaro di Stephen Jen un ex stratega valutario ed economista di Morgan Stanley, si compone di tre fasi:
FASE 1-l'USD si rafforza grazie all'avversione al rischio
La prima parte del sorriso mostra il dollaro USA che beneficia dell'avversione al rischio, che induce gli investitori a fuggire verso valute " rifugio " come il dollaro e lo yen.
Poiché gli investitori ritengono che la situazione economica globale sia traballante, sono titubanti nel perseguire attività rischiose e preferirebbero acquistare il dollaro USA meno rischioso indipendentemente dalle condizioni dell'economia statunitense. In questa fase si tende a risparmiare piuttosto che cercare il rendimento.
FASE 2-L'economia entra in recessione e il dollaro si indebolisce
Il dollaro scende a un nuovo minimo. La parte inferiore del sorriso riflette le scarse prestazioni del biglietto verde mentre l'economia americana si confronta con i fondamentali deboli. L'aspettativa di riduzioni dei tassi di interesse pesa sul dollaro USA. In questo momento l'economia mostra una situazione di forte debolezza e rallentamento.
FASE 3- L'economia torna a crescere e il dollaro si rafforza
L'economia inizia dare segni di ripresa e i dati macroeconomici mostrano un quadro favorevole.
Quando l'ottimismo cresce e compaiono segni di ripresa economica, il sentimento verso il dollaro inizia a salire.
In altre parole, il biglietto verde inizia ad apprezzarsi quando l'economia americana gode di una crescita del PIL più forte e le aspettative di rialzi dei tassi aumentano.
SITUAZIONE ATTUALE
Attualemente, tra le 3 fasi ci troviamo sicuramente nella prima. Infatti i dati macro stanno iniziando da qualche tempo a mostrare chiari segni di debolezza. Quindi è anche per questo motivo, ad esempio, che per il 2020 mi aspetto un ribasso del dollaro e un apprezzamento di valute come l'EUR
FASE 1-l'USD si rafforza grazie all'avversione al rischio
La prima parte del sorriso mostra il dollaro USA che beneficia dell'avversione al rischio, che induce gli investitori a fuggire verso valute " rifugio " come il dollaro e lo yen.
Poiché gli investitori ritengono che la situazione economica globale sia traballante, sono titubanti nel perseguire attività rischiose e preferirebbero acquistare il dollaro USA meno rischioso indipendentemente dalle condizioni dell'economia statunitense. In questa fase si tende a risparmiare piuttosto che cercare il rendimento.
FASE 2-L'economia entra in recessione e il dollaro si indebolisce
Il dollaro scende a un nuovo minimo. La parte inferiore del sorriso riflette le scarse prestazioni del biglietto verde mentre l'economia americana si confronta con i fondamentali deboli. L'aspettativa di riduzioni dei tassi di interesse pesa sul dollaro USA. In questo momento l'economia mostra una situazione di forte debolezza e rallentamento.
FASE 3- L'economia torna a crescere e il dollaro si rafforza
L'economia inizia dare segni di ripresa e i dati macroeconomici mostrano un quadro favorevole.
Quando l'ottimismo cresce e compaiono segni di ripresa economica, il sentimento verso il dollaro inizia a salire.
In altre parole, il biglietto verde inizia ad apprezzarsi quando l'economia americana gode di una crescita del PIL più forte e le aspettative di rialzi dei tassi aumentano.
SITUAZIONE ATTUALE
Attualemente, tra le 3 fasi ci troviamo sicuramente nella prima. Infatti i dati macro stanno iniziando da qualche tempo a mostrare chiari segni di debolezza. Quindi è anche per questo motivo, ad esempio, che per il 2020 mi aspetto un ribasso del dollaro e un apprezzamento di valute come l'EUR