DV01

Che cos’è?

Il DV01, noto anche come valore in dollari di un punto base, rappresenta la variazione del prezzo di una singola obbligazione quando il suo rendimento subisce una variazione di un punto base — ovvero un centesimo di punto percentuale. A differenza della duration, che è espressa in percentuale, il DV01 è un importo in contanti, il che lo rende direttamente utilizzabile per determinare la dimensione delle coperture e aggregare il rischio tra le diverse posizioni.

Si utilizza la seguente formula:

DV01 = Duration modificata × Prezzo dell’obbligazione × 0,0001

• Duration modificata – sensibilità del prezzo a una variazione di un punto percentuale del rendimento, espressa in anni.
• Prezzo dell’obbligazione – prezzo di mercato corrente dell’obbligazione, comprensivo degli interessi maturati, espresso nella valuta di emissione per un’obbligazione del suo valore nominale.

Ad esempio, un'obbligazione con un valore nominale di 1.000 $, quotata a 922,99 $ inclusi gli interessi maturati, con una durata modificata di 2,76, ha un DV01 pari a 0,2544 $. Aumentando il rendimento di un punto base, il prezzo scende a 922,74 $ — una variazione di 0,25 $, come previsto.

Poiché il DV01 è rapportato al valore nominale, non è direttamente comparabile tra emissioni denominate in importi diversi: un'obbligazione con un valore nominale di 100.000 presenterà un valore cento volte maggiore a parità di rischio percentuale.