G-spread

Che cos’è?

Il G-spread, o spread governativo, è la differenza tra il rendimento di un’obbligazione e il rendimento di un titolo di riferimento governativo con la stessa scadenza. Esso isola la compensazione che un investitore riceve per assumersi il rischio di credito dell’emittente, escludendo il livello dei tassi di interesse privi di rischio.

Si utilizza la seguente formula:

G-Spread = (Rendimento dell’obbligazione – Rendimento del benchmark) × 100

• Rendimento dell’obbligazione – il rendimento al peggio dell’obbligazione, espresso in percentuale annua.
• Rendimento del benchmark – rendimento della curva di riferimento governativa a parità di durata, espresso in percentuale annua. La durata è misurata fino alla data di rimborso che ha determinato il rendimento al peggio, e il benchmark viene interpolato tra le scadenze pubblicate che la racchiudono.

Il G-spread è il più semplice tra gli spread creditizi e si presta bene al confronto tra emissioni con scadenze simili. Il suo limite è che mette a confronto un singolo valore con un altro singolo valore: non viene presa in considerazione la forma della curva dei rendimenti tra oggi e la data di rimborso.