I dati di venerdì danno l'addio alle speranze di taglio dei tassi a breve termine

I DATI DI VENERDÌ DANNO L'ADDIO ALLE SPERANZE DI TAGLIO DEI TASSI A BREVE TERMINE

I dati economici pubblicati venerdì sono stati sostanzialmente in linea con le attese, mettendo così fine alle speranze di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve nel prossimo futuro.

L'ampia serie di dati del Dipartimento del Commercio sulle spese per i consumi personali (link) (PCE) per il mese di marzo (USPCE=ECI) è arrivata sostanzialmente come previsto, con qualche grado di calore in più.

L'elemento più atteso era naturalmente l'indice dei prezzi, che è il metro di misura dell'inflazione preferito da Powell & Co. e che rappresenta sostanzialmente l'ultima parola sul comportamento dei prezzi nel mese di marzo.

Su base mensile, l'headline e il core (, che esclude i beni alimentari ed energetici) hanno entrambi centrato il consenso, salendo dello 0,3%.

Su base annua, l'inflazione complessiva e quella di fondo hanno superato di 10 punti base le aspettative degli analisti, rispettivamente al 2,7% e al 2,8%.

Il rapporto è in linea con le precedenti rilevazioni sull'inflazione, tra cui la crescita dei salari, l'IPC e l'IPP, che hanno suggerito che, sebbene l'inflazione rimanga in fase di raffreddamento, ci saranno degli scogli nel percorso verso l'obiettivo annuale del 2% fissato dalla Fed.

La Fed (link) ha giurato di essere paziente e di dipendere dai dati. Le probabilità di un taglio dei tassi di 25 punti base già a luglio sono scese al 30,4% dal 49,1%, secondo lo strumento FedWatch del CME.

"Visti gli elevati livelli di inflazione - e questa è la nuova normalità per il 2024 - il mercato dovrà superare le speranze di un taglio dei tassi da parte della Fed", scrive Chris Zaccarelli, chief investment officer di Independent Advisor Alliance. "Sì, potrebbero tagliare una volta (o non tagliare affatto), ma non c'è alcuna possibilità che la Fed tagli i tassi 3 o più volte, a meno che non entriamo in recessione"

In altre parti del rapporto, la spesa dei consumatori è stata più robusta del previsto, ripetendo il dato di febbraio dello 0,8%, mentre il ricavi personale è aumentato dello 0,5%, in linea con le aspettative.

"I redditi e la spesa al consumo sono aumentati in modo solido a marzo, il che dovrebbe rassicurare sul fatto che il rallentamento del PIL del primo trimestre riportato ieri non è un segno di un'economia in stagflazione", afferma Bill Adams, capo economista della Comerica Bank.

Nel complesso, il tasso di risparmio - che indica la quota non spesa del ricavi disponibile - è sceso al 3,2%, il livello più basso dall'ottobre 2022.

Infine, l'Università del Michigan (UMich) ha fornito l'ultimo dato sul sentimento dei consumatori di aprile (USUMSF=ECI).

Il dato principale è stato rivisto al ribasso di 0,7 punti, a 77,2, soprattutto a causa di un peggioramento di 1 punto delle aspettative a breve termine.

"Nel complesso, i consumatori continuano a manifestare incertezza sulla futura traiettoria dell'economia in attesa degli esiti delle prossime elezioni", afferma Joanne Hsu, direttore delle indagini sui consumatori dell'UMich. "Ma al momento non ci sono prove che i fattori geopolitici globali siano in primo piano nella mente dei consumatori"

Questo grafico mostra la variazione mensile del sentiment rispetto alla variazione mensile della spesa dei consumatori, come espresso nel rapporto PCE, mostrando che ciò che i consumatori dicono e fanno sono spesso in contrasto:

Le aspettative di inflazione si sono riscaldate nel breve termine, con un aumento delle aspettative a un anno al 3,2%, mentre le aspettative a cinque anni sono rimaste ferme al 3%.

Entrambe sono più calde della lettura odierna del PCE core.

(Stephen Culp)

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