Il titolo Volkswagen scivola per i costi e le implicazioni della JV Rivian; Rivian sale in borsa

Le azioni Volkswagen VOW sono scese del 2% mercoledì, in quanto gli investitori si sono preoccupati dei costi e delle incertezze di una joint venture con il produttore statunitense di veicoli elettrici Rivian RIVN, volta a rafforzare la posizione della maggiore casa automobilistica europea nel settore dei veicoli elettrici.

Gli investitori di Rivian hanno accolto con favore la notizia, facendo salire le azioni della società in perdita fino al 37%. Le azioni erano in rialzo del 24,4% a mezzogiorno a New York, aggiungendo quasi 3 miliardi di dollari al suo valore di mercato.

Il gruppo tedesco ha detto martedì che investirà fino a 5 miliardi di dollari in Rivian (link) nell'ambito di un'iniziativa volta a condividere piattaforme e software per veicoli elettrici. L'investimento rafforzerà le riserve di liquidità di Rivian, avvicinando la startup alla redditività e aiutandola a competere meglio in un mercato dominato da Tesla TSLA.

L'accordo è l'ultimo cambiamento di Volkswagen, che passa da una strategia "go-it-alone" all'acquisizione di competenze attraverso partnership in settori chiave per l'elettrificazione, dalle batterie alle piattaforme EV al software.

Sottolinea inoltre la lotta delle case automobilistiche tradizionali per costruire veicoli a batteria e software avanzati, anche se le start-up di veicoli elettrici sono alle prese con un rallentamento della domanda, tra alti tassi di interesse e liquidità in calo.

Ma si aggiunge agli interrogativi sul futuro della controllata di Volkswagen, Cariad, che ha subito anni di ritardi e perdite. Rimane inoltre da chiedersi se le due aziende saranno in grado di allineare cultura e strategie.

"Cariad dovrebbe scomparire e scomparirà. La realtà è che diventerà irrilevante e morirà di morte naturale", ha detto Philippe Houchois, analista di Jefferies, aggiungendo che nessun'altra casa automobilistica è riuscita a costruire da sola un'offerta software competitiva.

Tuttavia, Houchois ha accolto con favore il cambiamento di strategia segnalato dall'accordo. "La vecchia VW avrebbe continuato a buttare soldi sul problema - la nuova VW con il CEO di (Oliver) Blume è più pragmatica e umile, e cerca aiuto altrove"

La responsabilità e le risorse per lo sviluppo di un sistema operativo unificato per i veicoli del Gruppo Volkswagen - denominato architettura software "2.0" o "software-defined vehicle" - saranno centralizzate nella joint venture, con l'apporto delle competenze di Cariad.

L'impresa comune sarà un deposito della proprietà intellettuale esistente di Rivian e il prossimo SUV R2 dell'azienda sarà il primo veicolo a utilizzare il software dell'impresa. Seguiranno i veicoli Volkswagen, compresi i marchi Audi, Porsche, Lamborghini e Bentley.

Cariad continuerà inoltre a sviluppare i propri progetti, compreso il software per la guida automatizzata, ha detto un portavoce di Volkswagen.

L'amministratore delegato di Cariad, Peter Bosch, ha detto in un post su LinkedIn nella tarda serata di martedì che la joint venture accelererà gli sforzi di Volkswagen nello sviluppo di software e ridurrà i costi.

La partnership rispecchia alcuni aspetti dell'accordo siglato nel luglio dello scorso anno tra Volkswagen e la startup cinese Xpeng (link) per collaborare alla realizzazione di software e di una piattaforma EV specifica per la Cina, anche se, a differenza della partnership con Xpeng, Rivian e Volkswagen non svilupperanno modelli comuni.

Mentre il software sviluppato con Xpeng è destinato all'uso esclusivo in Cina, quello sviluppato con Rivian potrebbe tecnicamente essere utilizzato ovunque, ha detto il portavoce di VW, aggiungendo che le specifiche non sono ancora state decise.

PIÙ INVESTIMENTI

Rivian è stata più solida di altre startup EV - alcune delle quali sono fallite - ma continua a registrare perdite di quasi 40.000 dollari per ogni veicolo consegnato. Per ridurre i costi ha rinegoziato i contratti con i fornitori e costruito alcuni componenti internamente.

Prima dei guadagni di mercoledì, le sue azioni avevano perso metà del loro valore quest'anno. Le azioni Volkswagen si sono più che dimezzate negli ultimi tre anni.

"Unire le forze in questo modo potrebbe anche contribuire a ridurre il costo per veicolo e a rafforzare le difese contro la crescente potenza dei produttori cinesi di veicoli elettrici", ha detto Susannah Streeter, responsabile della divisione denaro e mercati di Hargreaves Lansdown.

Alcuni analisti che seguono la VW hanno espresso preoccupazione per le dimensioni dell'investimento.

"Anche se la transazione potrebbe avere senso dal punto di vista strategico... crediamo che gli investitori preferirebbero che VW vendesse attività, non che le comprasse", ha detto Stifel Research.

Anche Roger Atkins della società di consulenza Electric Vehicles Outlook si è chiesto se Volkswagen e Rivian siano compatibili.

"C'è il problema della cultura: cercare di combinare l'approccio full-stack di Rivian, integrato verticalmente e con un software flessibile e agile, con l'approccio più tradizionale di Volkswagen, che lavora con più fornitori e con un management intermedio, è come infilare un piolo quadrato in un buco rotondo", ha detto.