全球資產遭遇 黑天鵝，哪里才是避風港

29 feb 2020

冠狀病毒已經肆虐2個月了，雖然最先爆發疫情的中國已經初步得到了抑制，但全球性爆發的危機尚未解除。過去1周，全球金融市場遭受重挫，哪怕是抗風險能力最強的黃金也不能倖免。反應標普500的vix指數達到40，創出2015年以來的新高。投資者在恐慌心理作用下對各種資產進行了大規模的拋售，etf被大量贖回，美國長期債券可能是唯一的避險工具，其回報率屢創新低。
很多人說都是疫情惹的禍，其實你如果冷靜下來，去思考，人類發展的歷史，一直是伴隨著各種災難和突發事件。但是市場自身的規律，並沒有因為這些災難而改變。突發事件可以加速或者延緩趨勢，但極少改變趨勢。如果你是圖表分析的忠實信徒，一定會相信一切都包含在圖表中的邏輯。今天發生的一切不過是歷史上無數個瞬間的回放，陽光下麵沒有新鮮事，只是人類的記憶隨著歲月在消失而已。
我們看周線走勢，我選擇了全球主要金融資產，左側從上到下分別是中國A股的創業板指數，美國道瓊斯指數，日經指數和德國dax指數；右側從上到下分別是cme的比特幣期貨合約，紐約交易所的輕質原油指數合約，come的黃金指數合約和美元指數。
對比8個標的，其實在過去1年，除去原油，其他一直都是上升趨勢，也就是說即便沒有疫情的衝擊，他們也都面臨調整的壓力，所以不是疫情導致他們調整，而是疫情導致了他們調整的形式和窗口。
但任何的事物發展都有其自身規律，歐美股市歷時了10年牛市，累計的獲利籌碼足夠豐富，而在過去10年，全球經濟增長都是建立量化寬鬆基礎之上。這種治標不治本的做法，自然不能讓市場持續上升，所以沒有行下春風，憑什麼盼來雨露？關於道指的走勢，我去年11月就已經撰寫文章，提示了風險，今天不贅述了。
A股，在全球市場中，屬於最獨特的走勢，中國在經歷一個轉型階段，雖然體量已經高居世界第二，但內在的問題依然很多，如同一個營養過剩的十四五歲的孩子，長了1.8米的大個頭，雖然看上已經有成人樣了，身體也很結實，但心智還是孩子，是不能按成人的標準來要求他。中國沒有經歷過西方資本主義國家的發展路線，而是走一條屬於自己的創新之路。所以我們也不能完全套用資本主義經濟學那一套，片面的認為中國的經濟模式一定會複製歐美發展中的模型，包括各種錯誤。其實中國也一直在學習，在改善，你不能否認中國過去3000年可以維持一個相對完整、獨立、統一的國家，不是一個奇跡。
所以A股在經歷了長達5年的熊市後，不會和美股一樣步入調整週期。這不是對於中國經濟的自信，恰恰相反，我認為經濟問題依然很多，但在現在的環境下，固定資產投資的風險遠高於證券資產。所以我們才看到過去2個月創業板的瘋狂走勢，好像完全脫離了基本面。但其實不然，如果你放眼全球，美國股市如果見頂，數以萬億計的資金需要尋找一個安全性高，體量足夠大的池子。請問應該選擇那個市場？答案不用我回答，你們也應該知道了。
各國的股市說完了，我們探討一下商品走勢
原油不用說了，他和經濟週期相關度最高，所以一有風吹草動，他們最先表現。而目前看，全球經濟增長放緩是必然的，加之新能源的大量應用，對於原油來說，都是利空，所以我認為原油價格很難走出牛市。
黃金應該是最佳的避險工具，但為什麼本周不漲反跌呢？因為他累計了大量的獲利籌碼，而且機構一定會對沖風險，所以造成了短期波動加劇，但從中長期看，黃金依然會處於牛市，除非各國解決通脹問題，經濟增長駛上快行道。
美元一直是全球性貨幣，而且美國經濟在過去30年高速發展也和美元全球化分不開。所以美元走勢要看美國的戰略定位。
比特幣在過去10年是全球發展最快的大宗商品，2017年一度市值超過4000億美元，但隨著ico泡沫破裂，價格一度跌至3200美元。比特幣出現的邏輯基礎，是一種廣泛的去中心化記賬形成的獎勵機制，一個自稱中本聰的發明人，認為當前的金融體制存在問題，而去中心化的分佈式記賬可以解決問題，而對於提供服務的節點給予獎勵，就是比特幣。但今天的比特幣已經不再是單純的獎勵金，而變成了一種對抗全球貨幣通脹的工具（至少比特幣的信徒是這樣認為的，而且CFTC也是把他界定為大宗商品）。但比特幣的發展不是一帆風順，最初就被暗網利用，成為犯罪者的交易媒介，之後在中國被利用，成為金融龐氏的代名詞，隨著2018年中國政府驅逐交易所，全球各國政府也開始加大監管力度，比特幣泡沫破裂，一度跌幅超過80%，雖然去年價格反彈，再次回到10000美元。但目前依然處於調整週期，而且市場存在的問題，並不限於資產品質本身，SEC在過去2天，剛剛拒絕了一家機構申請的比特幣ETF，理由就是比特幣價格存在被人為操縱的風險。所以在沒有監管的情況下，如何讓資金得到安全的收益，是比特幣需要解決的問題。
以上8個標的，我們如果不去討論基本面，單純從圖表看，A股的創業板處於上升週期，ma18形成了良好的支撐。美元和比特幣雖然也在ma18之上，但存在破位的風險。黃金出現了周線級別的頂背離，如果無法持續上升，調整壓力加大。道瓊斯指數、日經指數和德國dax指數以及原油，都是破位下行的趨勢，而且在單周跌幅超過了10%的情況下，短線止跌機會渺茫。
建議：如果資金體量大，可以多元化配置，黃金避險的能力依然是最強的。而從資產增值角度看，A股創業板無疑是最佳。