Пауэлл успокаивает рынки, а фунт теряет связь с реальностью

24 feb 2021

Главное событие вчерашнего дня в новостном плане было выступление главы ФРС Джерома Пауэлла в Сенате перед банковским комитетом. Резкий рост доходности казначейских облигаций в последнее время спровоцировал страхи рынков раскручивания инфляционной спирали. Рост же инфляции своим последствием имел бы ужесточение монетарной политики ФРС (в конце концов главная цель Центробанка - поддержание стабильности национальной денежной единицы). Ужесточение монетарной политики означало бы конец этого вечного праздника на фондовом рынке, рынке криптовалют и прочих, где раздулись громадные пузыри. То есть рост ставки ФРС – это такая себе игла, которая схлопнет пузыри.

Итак, на кону стояло очень много. Но Пауэлл в очередной раз подтвердил, что нынешняя ФРС – это очень предсказуемая структура, которая не собирается ошарашивать рынки сюрпризами и прочими неожиданностями. Пауэлл вчера сделал все, чтобы успокоить рынки. И заявлял, что инфляция не представляет угрозы, и что ФРС будет продолжать ультрамягкую монетарную политику, и что рынок труда в текущих условиях экономического восстановления важнее, нежели какая-то инфляция. В общем, резкий рост рисковых активов (фондовые рынки, криптовалютный рынок) после его выступления выглядел более чем закономерным и в чем-то даже естественным.

Менее логичным и обоснованным нам кажется рост фунта. За последние полгода в паре с долларом он укрепился более чем на 1500 пунктов. Да, Брекзит все же прошел по мягкому варианту со сделкой, да число заражений падает и кампании по вакцинации проходит успешно. Но на другой чаше весов ведь не меньше факторов, начиная от самого жесткого для Британии экономического кризиса за последние 300 лет, заканчивая хаосом на границе с ЕС и потенциальным выходом Шотландии из состава Великобритании. Вчерашние данные по рынку труда, на наш взгляд, очень наглядно продемонстрировали о нелогичности происходящего в фунтовых парах. Безработица была на максимальных отметках за последние 5 лет и около 4 млн человек были временно безработными в декабре. Но фунт на этом фоне взмыл выше 1,41. Нам кажется фундаментальная дивергенция уже достаточно велика, чтобы начинать среднесрочное позиционирование в фунтовых парах в продажу.