🚗Камаз (#KMAZ): памп или справедливая переоценка?

16 mag 2023

Безудержный рост продолжается, а инвесторы задаются вопросом...

Да что там происходит!?

Структура выручки Камаза на 2021г:
• Грузовые автомобили: 152 млрд (64% от всей выручки)
• Автобусы, автобетоносмесители: 37 млрд (14%)
• Запасные части: 32 млрд (12%)
• Долгосрочные контракты: 6 млрд (2%)

Грузовые автомобили: 140-150 млрд за 2022г, в 2023г Камаз собирается произвести 50 тыс. грузовых автомобилей (+14% г/г)

Если в 2022г Камаз стал жертвой падение спроса в РФ, то в 2023г начали подпирать китайские конкуренты. И эта тенденция должна настораживать.

Лидеры рынка за первые 4 мес. 2023г (доля рынка в %):
- Камаз: 26%
- Sitrak: 16%
- Shacman: 13%

И здесь должно настораживать то, что еще в прошлом году Sitrak и Shacman имели доли на рынке грузовиков 0% и 4,5% соответственно.

Автобусы и автобетоносмесители: 38-42 млрд за 2022г

Продажи Nefaz рухнули на 44% до 1,4 тыс шт. Однако, в 2023г они начали постепенно восстанавливаться.

Зато автобетоновозы - мегарастущий рынок для компании. Выручка ТЗА удвоилась в 2021 году, удвоилась в 2022, и продолжит расти дальше. Короче, в разборе по ТЗА соберем все данные по данному направлению.

Что еще мы знаем от главы компании:
• На 2023г компания ожидает выручку в 300 млрд (+11% г/г), чистую прибыль в 5 млрд на уровне 2022г.
• Ожидают продажи электромобилей Атом в 200 млрд к 2030г. Уж очень амбициозные ребята:)
Стоит отметить, что у Камаза уже есть электромобиль... Называется Кама-1, ждем продажи в 24/25

Что мы знаем о Камазе в Ranksworld:
• Низкая оценка, согласно системе Ranks 43%
• Высокая долговая нагрузка
• Очень низкая маржа
• Безумная оценка. P/E 25, а прогнозный P/E на этом же уровне, так как компания не прогнозирует рост чистой прибыли.

Рекомендации аналитиков Ranks:
• Не покупать, пока что безумный памп акций Камаза не выглядит оправданным
• Лучше присмотреться к одной дочке Камаза, о которой мы расскажем в следующем разборе!