Коронавирус нарушает цепочки поставок. Какие отрасли пострадают?

29 feb 2020

За последние два года тарифы наложили отпечаток на мировые торговые каналы. Теперь коронавирус их заморозил.

Это может вызвать экономический шок непохожий на те, которые приводили к экономическим спадам в недавнем прошлом. Коронавирус серьезно нарушил почти все звенья глобальной цепочки поставок, от сырья до компонентов и готовой продукции, что может привести к сокращению производства, дефициту продукции и финансовому стрессу в целом ряде отраслей. Однако влияние производственных задержек на экономику не столь очевидно, как может показаться на первый взгляд.

Технологические компании, производители одежды и промышленного оборудования, вероятно, пострадают больше всего, учитывая, что они в наибольшей степени зависят от поставок из Китая и Юго-Восточной Азии. Длительная задержка в закупках комплектующих не только поставит под угрозу корпоративную прибыль, но и может поставить под угрозу способность компаний осуществлять выплаты по обязательствам.

Среди отдельных компаний, Apple и Microsoft предупредили инвесторов в феврале, что они не достигнут прогнозируемых показателей продаж из-за проблем с цепочкой поставок, но не стали называть конкретные цифры. Следует ожидать большего количества таких предупреждений в ближайшие недели.

“За последние два десятилетия Китай стал фабрикой мира”, – говорит Гириш Риши (Girish Rishi), генеральный директор поставщика программного обеспечения для логистических цепей и консалтинговой компании Blue Yonder. “Потребительские товары, автомобили, одежда, передовые технологии”. Я не смогу назвать сектор, который не подвергается никакому влиянию”.

Это особенно верно сейчас, когда вирус распространился на другие крупные производственные центры, такие как Южная Корея и Япония, и начинает распространяться по всей Европе. На Китай, Южную Корею и Японию вместе приходится более четверти американского импорта и более половины американского импорта компьютерной продукции и электроники.

В четверг компания Goldman Sachs пересмотрела свои прогнозы по росту корпоративных доходов в США до нуля, в основном из-за беспокойства по поводу каналов снабжения. Февральские данные опросов показывают, что сроки поставок из Японии и Европы уже “существенно увеличиваются”, отмечают в Goldman Sachs.

Изначально аналитики оценивали прямое влияние коронавируса на экономику, ожидая, что он почти исключительно затронет Китай и не получит широкого распространения в других странах. Экономический эффект в этом случае можно было сравнительно легко выявить. Оценки, как правило, варьировались от 150 до 400 миллиардов долларов США, или менее 0,5% мирового ВВП.

В соответствии с этим сценарием в наибольшей степени пострадали бы такие отрасли, как туризм и путешествия, а также компании, продающие потребительские товары в Китай. Акции двух американских компаний, наиболее подверженных прямому воздействию со стороны Китая, – Yum China Holdings и Wynn Resorts – упали более значительно, чем рынок в целом.

Нефтяные компании также подвержены колебаниям, потому что Китай является крупнейшим в мире импортером нефти. С начала года нефть упала более чем на 20%.

Потребители, на долю которых приходится 70% экономической активности США, могут не сразу заметить влияние перебоев в поставках. Вместо этого дефицит запасов начнет проявляться в объемах продаж компаний. “Если ваши продажи падают, вы будете более неохотно привлекать новых работников”, – говорит экономист Wells Fargo Сара Хаус ( Sarah House).

Снижение прибыли также может отразиться на балансе предприятий. “За последние пару лет мы наблюдали ухудшение финансового положения корпоративного сектора”, – говорит она. “Показатель покрытия процентов по долгам ухудшается. Потенциальный удар по доходам может повлиять на способность компаний покрывать свои процентные расходы”.

Более десятка компаний из множества отраслей – от технологий до производства зубной пасты, сельского хозяйства и игрушек – предупредили инвесторов о том, что коронавирус нарушает их цепи поставок. Некоторые заявили, что они ожидают воздействия на прибыль, но лишь немногие количественно оценили его. “Пытаться точно оценить влияние коронавируса на данный момент невероятно сложно”, – заявил в четверг генеральный директор компании Best Buy Кори Барри (Corie Barry) во время пресс-конференции по вопросам прибыли за четвертый квартал.

Влияние на прибыль может сильно варьироваться в зависимости от сектора. ” Если отрасль более сбалансирована с точки зрения ее глобального присутствия относительно поставщиков и производства, у нее есть варианты”, – говорит Риши.

Автомобильная промышленность, например, относительно изолирована от перебоев в поставках, потому что многие компании построили региональные заводы для обслуживания местных рынков, отметил он. “Сейчас меня действительно волнуют компании по производству потребительских товаров и ритейлеры, у которых более высокая концентрация товаров, поступающих из Китая”, – говорит он.

Компании, занимающиеся производством одежды и обуви, в особенности испытывают проблемы, считает аналитик из Cowen Джон Кернан (John Kernan). Они поставляют около 30% своих товаров из Китая, а другие страны в цепочке зачастую закупают там сырье. “Цепочка поставок исходит из Юго-Восточной Азии, и в частности, из Китая”, – говорит Кернан. “Дело не только в фабриках. Многие материалы, которые поступают в Бангладеш, Вьетнам и другие регионы, поставляются из Китая. Это бардак”.

Пока полки розничных магазинов не пустуют, но это может быть не надолго, предупреждает он. “В конце концов, у нас будет замедление притока товаров в страну.”

Производители потребительских товаров уже обсуждают возможность отсрочки презентации новой продукции. Обычно они начинают новые осенние выпуски в январе или феврале, говорит Сукету Ганди (Suketu Gandhi), лидер группы по цифровым цепочкам поставок в консалтинговой компании Kearney: “Все это откладывается как минимум на четыре месяца”.

Вероятно, пострадают и производственные компании. Производитель двигателей Cummins, Lincoln Electric Holdings и производитель промышленного оборудования Terex заявили на недавней конференции, что вирус может негативно отразиться на доходах за первый квартал и “отметили, что если его не сдержать в течение нескольких недель, не говоря уже о месяцах, то он может навредить более широкому спектру факторов (т.е. цепочке поставок, вопросам привлечения клиентов)”, – пишет аналитик Barclays Адам Зайден (Adam Seiden). “Вирус перевернул позитив на вероятный негатив, который еще не отражен в большинстве оценок”.

Технологии тоже находятся под угрозой, и это не только крупные компании, такие как Apple и Microsoft. Производитель технологического оборудования Jabil, важный элемент в цепочке поставок для компаний, включая Amazon.com, во вторник отозвал свой финансовый прогноз и заявил, что фабрики, затронутые кризисом, работают всего на 65%-70% мощностей.

Потенциальные перебои могли бы быть еще хуже, если бы компании не занимались своими цепочками поставок из-за торгового конфликта между США и Китаем. Транснациональные корпорации работали над их диверсификацией в течение последних трех лет по мере роста американских тарифов.

“По крайней мере, по сравнению с предыдущими периодами перебоев в логистике, компании, похоже, лучше подготовлены с точки зрения уровня своих запасов”, – отмечает Хаус. “Это говорит о том, что у них есть немного больше времени для того, чтобы разобраться с проблемами и возобновить отгрузку и производство до того, как мы увидим последствия этого в данных”.