周評：美股強勁反彈，黃金小幅走強，原油承壓下跌，關稅與美元走勢成全球焦點

FX168財經報社(北美)訊 本週，全球金融市場在貿易政策、經濟數據與美聯儲降息預期的多重影響下波動劇烈。美國正式上調新一輪關稅，涉及多個國家和多個關鍵產業鏈，令全球貿易前景再度蒙上陰影。同時，企業財報季接近尾聲，美國科技與消費類巨頭表現普遍超預期，爲股市提供強勁支撐。

宏觀層面，美國經濟數據喜憂參半，就業動能溫和放緩、服務業活動擴張放緩但仍在可控區間，通脹壓力在部分領域擡頭，這使得美聯儲政策前景更受關注。目前，市場普遍預計9月將開啓降息週期，美元指數繼續震盪，10年期美債收益率小幅上行。

在大宗商品方面，黃金因避險情緒與政策預期創歷史新高，而原油受需求擔憂與美元走強雙重打壓大幅下跌。本週的市場節奏表現爲：關稅推升不確定性，財報支撐風險偏好，政策預期牽動資產價格。

一、美股市場回顧與走勢概述

本週，美國股市走出上週非農就業數據疲軟後的陰影，全面反彈。週五，美股三大股指全線收高，納斯達克綜合指數連續第二日刷新歷史收盤新高，標普500指數在科技股引領下錄得周漲幅，距離歷史高位僅一步之遙。三大指數本週累計全部上漲，其中納指表現最爲強勁，周漲近3%，標普和道指周漲幅均超過1%。科技與通信服務板塊領漲，標普板塊指數創下歷史新高。其中，標準普爾500指數科技和通信服務板塊指數收於創紀錄高位。

推動美股回暖的直接動力來自強勁的企業財報與AI產業熱潮。截至目前，標普500成分股中已有超過九成公司公佈業績，其中82%超出分析師預期。科技與通訊板塊領跑，其中AI及相關企業股價均創歷史新高。

市場情緒亦受益於對美聯儲政策轉向的預期，投資者認爲降息週期有望在今年秋季啓動，從而降低融資成本、支撐企業估值。

美國總統特朗普在社交媒體最新發文：「關稅正對股市產生巨大的積極影響。幾乎每天都在創下新紀錄。此外，數千億美元正涌入美國的國庫。如果一個激進的左翼法院在這個時候做出對我們不利的裁決，試圖打壓或擾亂美國有史以來規模最大的資金、財富創造和影響力，那麼我們將永遠無法挽回或償還這些鉅額資金，也無法挽回榮譽。那將是1929年的重演，一場大蕭條！」

二、關稅衝擊與貿易政策

貿易政策成爲本週全球市場的焦點。隨着此前的關稅暫緩期結束，美國對超過多個國家的商品實施新一輪關稅上調，平均有效稅率從10%升至約17%，具體措施包括：對印度威脅加徵50%石油進口關稅，迫使其減少購買俄羅斯原油；對瑞士加徵39%關稅，因雙邊談判未達成協議；對半導體宣佈100%關稅，但在美國境內有生產的企業可獲得豁免，減輕了科技股衝擊；《金融時報》報道稱，美國將對瑞士黃金進口加徵關稅，導致黃金短線暴漲，儘管白宮隨後否認該消息。

關稅上調對國際貿易鏈構成干擾，短期內可能推高進口價格，增加企業成本並壓縮利潤空間。分析人士指出，美國在高科技與能源領域的關稅政策背後，既有經濟保護主義考量，也帶有地緣風險意圖，旨在促使供應鏈更多回流國內。

三、美聯儲政策與美元走勢

美聯儲的政策前景在本週繼續成爲市場焦點。最新經濟數據顯示，通脹仍高於目標，但就業市場的降溫和生產率的提升爲降息提供空間。

CME FedWatch數據顯示，市場預計美聯儲將在9月降息25個基點的概率已從上週的87%升至90%。2025年全年降息次數預期雖略降至2.33次，但總體依然傾向寬鬆。

美聯儲人事變動也引發熱議。美國總統唐納德·特朗普（Donald Trump）提名白宮經濟顧問委員會主席斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）出任美聯儲理事，該提名或將對美聯儲未來的貨幣政策決策產生影響。米蘭將接替即將於本週五離任的美聯儲理事阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler），暫時擔任該職位至2025年1月31日任期屆滿。在此期間，特朗普政府將另行物色長期任命人選，填補爲期14年的完整任期。

與此同時，知情人士稱，美國財長貝森特正在領導尋找下一任美聯儲主席人選，團隊將擴大美聯儲主席人選的篩選範圍，以將新名字加入名單，新的候選人包括前聖路易斯聯儲主席詹姆斯·布拉德和前喬治·W·布什顧問馬克·蘇默林。

週五紐約尾盤，ICE美元指數跌0.20%，報98.200點，本週累計下跌0.95%，週一至週二保持微幅下跌狀態，週三加速下挫，週四和週五低位震盪，整體交投區間爲99.074-97.945點。彭博美元指數漲0.05%，報1204.21點。

美元指數本週表現震盪，主要受兩方面推動：美債收益率小幅走高，10年期美債收益率升至4.28%，2年期報3.76%，受長期國債拍賣需求疲弱影響；避險情緒回升，關稅升級與地緣政治風險促使部分資金迴流美元資產。

值得注意的是，投機者美元空頭倉位降至4個月最低。美國商品期貨交易委員會（CFTC）：投機者減持美元空頭頭寸至四個月新低。

美元震盪在一定程度上影響了大宗商品價格反彈，尤其對原油形成明顯壓力，但黃金因避險買盤仍逆勢上揚。

四、經濟數據與宏觀信號

本週美國經濟數據喜憂參半，部分指標顯示經濟動能放緩，但仍無明顯衰退跡象：

週四公佈的當周初請失業金人數上升，進一步印證勞動力市場降溫趨勢，尤其在上週非農就業數據不及預期之後。這些數據強化了美聯儲將於9月降息的預期。

週二公佈的美國ISM服務業PMI數據中，7月服務業採購經理指數（PMI）由6月的50.8跌至50.1，市場原本估計升至51.5。連續幾個月顯著低於年初水平，表明服務業增長正在顯著放緩。

對於美國市場情緒和美元而言，這一時點相當不利。就在市場原以爲美元終於趨於穩定、美聯儲可能在9月繼續維持暫停加息的時候，這些數據突然打破平衡，導致市場現在已經開始預期9月將會降息。

從整體數據表現來看，美國經濟可能正在迴歸到今年大部分時間所呈現的疲軟狀態。這意味着接下來更多的數據可能會低於預期，而不是超預期。

整體來看，美國經濟依舊具備韌性，但需密切關注關稅帶來的輸入型通脹風險。

五、黃金：避險與政策因素共振

受瑞士黃金關稅傳聞刺激，現貨金一度突破3400美元/盎司，創歷史新高。黃金市場本週上演「過山車」行情。特朗普政府暗示將出臺新政策澄清進口金條不應被徵收關稅，此前政府裁定金條需繳納關稅的消息令交易員大爲震驚。官員稱，白宮計劃在不久的將來發布一項行政命令，以澄清有關黃金及其他特種產品關稅問題的所謂「錯誤信息」。

儘管週五金價衝高回落，但黃金仍錄得連續第三週上漲，現貨黃金短線反彈，本週累計上漲1.02%；COMEX期金本週累漲1.69%。這在很大程度上體現了市場對全球貿易政策、美元走勢與美聯儲立場的不安。眼下，交易員密切關注白宮即將發佈的行政命令內容，以及9月美聯儲會議是否如市場預期般開啓新一輪降息週期。

分析人士認爲，黃金的上漲不僅受貿易與關稅傳聞驅動，還得益於市場對美聯儲降息的預期升溫以及美元走強下的多元化避險需求。市場短期走向或將繼續受到關稅政策「澄清」速度、美聯儲溝通態度以及美元波動的綜合影響。若下週CPI與PPI顯示通脹降溫，黃金有望獲得進一步支撐。

值得注意的是，美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截至8月5日當週，COMEX期金投機性淨多頭頭寸增加18,965手，達到161,811手。

六、原油：需求憂慮與地緣風險雙重打壓

原油市場則承壓明顯。WTI原油期貨全周下跌5.5%至63.60美元/桶，年內跌幅擴大至11.3%。

造成油價走弱的原因包括：全球經濟增速放緩預期和高關稅引發的需求擔憂；美國EIA原油庫存下降幅度不及預期；「普特會」預期升溫，美國仍準備二級制裁。

儘管如此，油價跌幅受到限制，因多項利好因素支撐市場情緒：美國原油庫存大幅下降，據美國能源信息署（EIA）週三公佈的數據顯示，截至8月1日當週，美國原油庫存減少300萬桶，至4.237億桶，遠超路透調查預期的減少59.1萬桶；沙特連續第二個月上調對亞洲出口原油價格，顯示供應緊張與需求旺盛。

OPEC+雖持續維持減產政策，但短期內難以抵消全球需求放緩的衝擊。若經濟數據進一步走弱，油價可能測試60美元/桶的支撐位。

七、下週展望與風險提示

週二早間，澳大利亞儲備銀行將公佈利率決議，市場預計將降息25個基點，從3.85%降至3.60%。隨後，美國將公佈7月CPI數據，預期核心通脹率將由6月的0.2%升至0.3%。

週三數據相對清淡，亮點將是美聯儲官員Goolsbee和Bostic的講話。

週四看點再度增多，美國將發佈7月PPI數據，市場預計核心PPI將較6月的零增長上升0.2%；同時將公佈每週初請失業金人數報告。

週五，市場將迎來美國消費者的「體檢」數據。7月零售銷售預計從前值0.6%小幅回落至0.5%，核心零售銷售預計由6月的0.6%降至0.3%。當日上午還將公佈8月密歇根大學消費者信心指數初值，揭示消費者對未來的預期。

下週重點關注經濟數據一覽：

週二：澳儲行利率決議、美國7月CPI、美聯儲Barkin與Schmid講話

週三：美聯儲Barkin、Bostic、Goolsbee講話

週四：美國7月PPI、美國初請失業金人數

週五：美國7月零售銷售、紐約聯儲製造業指數、密歇根大學消費者信心指數初值