大行評級｜高盛：上調新城發展目標價至1.47港元 維持“中性”評級

格隆匯9月4日｜高盛發表報吿指出，新城發展中期核心利潤按年跌33%至10.5億元，收入跌20%，毛利率按年升3個百分點具韌性。公司的淨利潤高於該行預期，其淨融資現金流量仍為負值，且現金下降幅度超過上半年的債務削減幅度。該行認為，新城發展為少數沒有出現違約的民企發展商之一，主要由於其早於同業的物業開發投資收縮及購物中心組合的信貸支持，且租金表現保持正軌。然而，考慮到價值32億元及50億美元債券將於今年下半年及明年到期，加上投資物業已用作貸款抵押品的比例較高，以及自由現金流惡化，公司今年下半年及明年的再融資壓力仍將持續。

此外，該行預期新城發展今年核心利潤為17.7億元，且2025及2026年大致穩定在18億元水平，相對於該行原預期為10億、11億及13億元，另對公司2024至2026年毛利率預測平均上調4個百分點，至16%、19%及21%。該行將公司目標價由1.29港元上調至1.47港元，維持“中性”評級。