Perché Dick’s Sporting Goods sta pagando un prezzo così alto per le azioni di Foot Locker?

Le azioni di Foot Locker Inc FL sono schizzate di quasi l’85% giovedì dopo che il concorrente Dick’s Sporting Goods Inc DKS ha annunciato l’acquisizione del rivenditore di calzature in difficoltà per la cifra record di 2,4 miliardi di dollari.

L’offerta di Dick valuta FL 24 dollari per azione, un premio considerevole rispetto alla precedente chiusura.

Tuttavia, in base ai termini dell’accordo, gli azionisti della società acquisita possono scegliere di ricevere 0,1168 azioni DKS per ogni azione Foot Locker.

“Questa operazione rappresenta la soluzione migliore per i nostri azionisti e le altre parti interessate”, ha dichiarato Mary Dillon, amministratore delegato di Foot Locker, in un comunicato stampa diffuso questa mattina.

Considerando anche il rialzo odierno, il titolo Foot Locker è aumentato di oltre il 100% rispetto al suo minimo recente.

Perché Dick’s valutava le azioni di Foot Locker a un prezzo superiore?

Dick’s ha accettato di pagare un premio eccezionale dell’87% per le azioni FL perché l’acquisizione l’aiuterà a penetrare per la prima volta i mercati internazionali.

Foot Locker è un obiettivo adatto a tale ambizione, dato che attualmente conta un totale di 2.400 negozi in 22 paesi in tutto il mondo.

Acquistando il proprietario di marchi noti come WSS e Champs, Dick’s ottiene anche accesso a una base di clienti più ampia, dato che Foot Locker ha una presenza significativa nei centri commerciali, mentre DKS opera principalmente attraverso negozi indipendenti e punti vendita di grandi dimensioni.

Inoltre, l’azienda acquirente si rivolge principalmente a clienti più anziani, residenti in periferia e benestanti, mentre FL serve consumatori urbani, più giovani e con un reddito basso-medio, che, come è ampiamente noto, alimentano la cultura delle sneakers.

In definitiva, espandere la propria portata e diversificare la propria base di clienti potrebbe essere cruciale per Dick’s Sporting Goods per mantenere il proprio vantaggio competitivo e far crescere in modo sostenibile i propri ricavi nel lungo termine.

Cosa significa l’accordo con FL per il posizionamento di Dick’s nel mercato Nike.

Sia Foot Locker che Dick’s hanno attualmente forti legami con Nike, rappresentando un volume di vendite complessivo di 8 miliardi di dollari.

L’acquisizione di FL potrebbe, quindi, consentire a Dick’s Sporting Goods di rafforzare la sua posizione dominante sul mercato Nike in un momento in cui lo specialista di sneakers dipende significativamente di più dalla vendita all’ingrosso rispetto agli ultimi anni.

In poche parole, è probabile che la fusione rafforzi la posizione di Dick’s come rivenditore leader di articoli sportivi.

Tuttavia, l’annuncio non è stato accolto particolarmente bene dagli investitori di DKS, dato che al momento della stesura di questo articolo il titolo del rivenditore è in calo di oltre il 15%.

TD Cowen definisce l’acquisizione di Foot Locker un “errore strategico”.

Anche John Kernan, analista senior di TD Cowen, non è convinto dei piani di Dick di acquistare Foot Locker.

Nella sua nota di ricerca odierna, Kernan ha definito l’acquisizione un “errore strategico”, aggiungendo che le sinergie e i rischi legati all’integrazione potrebbero comportare un basso ritorno sul capitale per DKS.

Stamattina l’analista ha declassato il titolo di Dick’s a “hold”, adducendo come motivazione che “non ci sono precedenti di fusioni e acquisizioni su vasta scala che creino valore per gli azionisti nel settore della vendita al dettaglio di articoli sportivi”.

Infatti, ci sono diversi esempi di accordi di questo tipo che “hanno distrutto miliardi di dollari di valore da quando seguiamo il settore”, ha detto ai clienti.