JPMorgan prevede di tagliare le ponderazioni di Cina e India nell’indice obbligazionario dei mercati emergenti
JPMorgan Chase & Co. sta valutando modifiche alla struttura del suo benchmark obbligazionario dei mercati emergenti, ampiamente replicato, che potrebbero ridurre l’influenza di alcuni dei maggiori emittenti di debito sovrano, tra cui Cina e India.
Secondo i documenti esaminati da Bloomberg, la banca di Wall Street ha proposto di abbassare il peso massimo dei singoli paesi nel suo indice GBI-EM Global Diversified dal 10% all’8,5%.
Questo indice di punta è il punto di riferimento per oltre 200 miliardi di dollari di fondi e replica le obbligazioni sovrane in valuta locale dei paesi in via di sviluppo.
Una potenziale riduzione del peso dei principali emittenti come la Cina e l’India potrebbe consentire alle economie dei mercati emergenti più piccole o a più alto rendimento di ottenere una maggiore rappresentanza, il che potrebbe portare a rendimenti complessivi e rischi più elevati nel benchmark.
Sebbene il cambiamento sia ancora in fase di consultazione e non ancora finalizzato, JPMorgan ha cercato attivamente il feedback dei clienti.
La banca ha esplorato aggiustamenti simili in passato.
In una precedente consultazione dello scorso anno, era stato preso in considerazione un cambiamento di metodologia che avrebbe ridotto la quota dell’indice cinese a circa il 6%. Quella proposta è stata infine ritirata.
Potenziali vincitori e vinti in un’allocazione spostata
Se attuate, le modifiche proposte ridurrebbero le ponderazioni degli indici dei maggiori emittenti obbligazionari nell’universo dei mercati emergenti.
Ciò include Cina, India, Indonesia, Messico e Malesia. Paesi come Brasile, Sudafrica, Polonia e Colombia sono quelli che trarranno il massimo vantaggio dalla riallocazione, secondo il rapporto di Bloomberg.
Riducendo il tetto massimo per i singoli paesi, l’obiettivo di JPMorgan sembra essere una maggiore diversificazione nel suo benchmark dei mercati emergenti.
Un cambiamento nella composizione potrebbe reindirizzare i flussi di investimento, in particolare dai fondi passivi che seguono da vicino l’indice.
La riallocazione potrebbe anche migliorare i rendimenti per gli investitori aumentando l’esposizione ai paesi con tassi di interesse più elevati, anche se con un conseguente rischio di credito e valutario più elevato.
JPMorgan ha rifiutato di commentare.
Indice dei nuovi mercati di frontiera
Oltre a riponderare l’indice GBI-EM, JPMorgan sta anche valutando la possibilità di espandere la propria offerta con un nuovo indice dei mercati locali di frontiera.
L’indicatore proposto coprirebbe 21 mercati e includerebbe il debito denominato in 20 valute diverse.
Secondo i documenti, l’indice di frontiera comprenderebbe circa 344 miliardi di dollari in obbligazioni idonee su 521 titoli.
Questa mossa sembra far parte del più ampio sforzo di JPMorgan per fornire un’esposizione più mirata attraverso lo spettro diversificato e in evoluzione delle economie in via di sviluppo.
Con l’aumento dell’interesse per i mercati di frontiera ed emergenti in un contesto di ricerca globale di rendimento, tali benchmark fungono da strumenti fondamentali per i gestori patrimoniali.
Le obbligazioni cinesi e indiane sono state aggiunte agli indici di JPMorgan rispettivamente nel 2020 e nel 2024.
Qualsiasi revisione delle loro ponderazioni rifletterebbe sia l’evoluzione delle dinamiche di mercato sia il sentiment degli investitori nei confronti degli sviluppi geopolitici, economici e monetari in tali paesi.
Sebbene non siano state prese decisioni definitive, le modifiche proposte da JPMorgan potrebbero modificare in modo significativo il panorama degli investimenti nel debito dei mercati emergenti.