人民币衍生品：美元/人民币长端掉期创三周新高，美国银行业危机再添扰动

本周美联储(FED)如期加息25个基点并暗示暂停加息，中美利差倒挂收窄预期助境内美元/人民币一年期掉期 (CNY1Y=CFXS)回升至-1,720点附近，创三周新高。而跨月后银行间市场资金面宽松，短端掉期反弹乏力。

交易员表示，美联储进入加息周期尾声仍是市场交易主线，不过美国银行业风波再度扰动风险情绪，叠加该国债务上限问题发酵，市场对年内降息预期料持续变化，长端掉期或有机会继续震荡反弹。

“长端趋势还是向上的，短期要看美国地区银行的风险有多大，FED怎么平衡抗通胀和金融稳定，”一外资行交易员称。

另一外资行交易员也表示，后面美国银行业动荡对美债收益率影响可能更为直接，另外下周开始陆续公布中国4月的经济数据，如果表现向好，也有利于掉期反弹的。

本周PacWest (PACW.O)和其他区域性银行的股票大幅下跌，加剧了对经济走向的不安，以及市场对早于预期的降息的押注。目前交易商消化对美联储大举降息的预期，联邦基金利率期货暗示，最早6月降息的可能性较小。

兴业研究报告认为，美国经济陷入滞胀或类滞胀的风险加大；基于当前信息，美联储年内降息可能性较小，市场降息预期将面临修正。美债收益率短线偏弱震荡，银行业及债务上限问题超预期恶化或使其破位下行。

美国4月非农就业报告将于周五晚些时候公布，这是下一个重要数据，将为美联储对抗通胀的行动提供进一步线索。

北京时间15:10，境内美元/人民币隔夜期掉期 (CNYON=CFXA)报-18.6点，一周期掉期 (CNYSW=CFXA)报-45.8点，一个月期 (CNY1M=CFXA)报-194.8点，一年期 (CNY1Y=CFXA)报-1,751点，上周五收盘四个期限掉期点分别收在-34.45点、-44.5点、-192点和-1,854点。

根据利率平价模型，多数情况下美元/人民币掉期点与中美利差正相关，即当中美利差扩大时，美元/人民币掉期点相应上涨，反之亦然；其中一年期掉期走势是美元/人民币掉期市场的重要标杆。（完）