离岸人民币：CNH同业隔夜拆息创逾三年半新高，HKMA回购协议流动性被用近八成

衡量离岸人民币流动性的关键指标--离岸人民币香港银行同业拆息(CNH HIBOR)周二显示：主要期限利率全线上行；其中隔夜HIBOR (HICNHONDF=)大涨218个基点至8.10273%，创2021年6月30日以来新高。另外香港金管局(HKMA)200亿元人民币的日间回购协议流动性已被调用近八成。

一周期的HIBOR (HICNH1WDF=)涨18个基点至4.81955%，触及2024年11月20日以来高位；两周期HIBOR (HICNH2WDF=)升17个基点至4.70879%，为去年4月22日以来高点；一年期HIBOR (HICNH1YDF=)升10个基点至2.90000%。

隔夜拆息利率正常大多在1-3%左右，如发生流动性紧张，拆息利率可能出现脉冲飙升状况。不过香港金管局有回购协议流动性安排，因此不会出现长时间的紧张状况。

根据LSEG WS终端，截止本地时间11:00，有153.44亿元的日间回购协议流动性(200亿额度)已被调用，另外金管局指定的一级流动性提供行也提供了128.8亿元的流动性(200亿额度)；同时金管局提供的隔夜回购协议流动性200亿额度亦被动用134亿元。

根据金管局介绍，日间回购协议流动性利率是以隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数定价，按当日使用的有关流动资金的实际时间按分钟计算利息；隔夜回购协议流动性利率是以最近三次财资公会公布的隔夜CNH同业拆息 (HICNHONDF=)的平均数加25基点，最低的回购利率水平为0.25%。

香港金管局(HKMA)2024年10月25日宣布，HKMA将一级流动性提供行的人民币回购协议安排总额由180亿元人民币增至200亿元，该举措于2024年10月27日起生效；在2022年7月底，HKMA将提供的日间和隔夜人民币资金总额，分别由原来的100亿元人民币增加至200亿元。

另外，由于离岸人民币并没有真正的货币市场，机构主要通过掉期市场来获得资金，通常隔夜掉期点隐含利率就是货币市场的利率，一般隔夜掉期隐含利率应该在1-2%之间。

LSEG WS终端并显示，离岸人民币隔夜掉期隐含利率 (CNHONID=R)最新报11.556%，最高触及12.095%，上日收在10.119%；一周期的掉期隐含利率 (CNHSWID=R)报5.017%，上日收在5.121%；一年期的掉期隐含利率 (CNH1YID=R)则最新报2.713%。

离岸CNH一年掉期 (CNH1Y=)最新报-1,295点，较上一交易日升37点，和在岸一年期美元/人民币掉期 (CNY1Y=CFXA)点差为-1,010.23点。

本地时间11:16，离岸人民币兑美元即期 USDCNH升0.01%至7.3442元，上一交易日收报7.345元。在岸人民币即期 USDCNY最新报7.3291元，上日则收报在7.3296元；目前两地价差为151点。（完）

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