中国债市动态：资金仍偏紧打压短券收益率升势不止，股市下跌长债略显强

中国债市周二早盘走势明显分化，受资金面偏紧压制，短券收益率升势不止，幅度在2-6个基点；而长端受股市下跌跷跷板效应支撑，10及30年国债收益率下行约1个基点左右；国债期货方面，30年国债期货主力合约涨幅领先，早盘收涨0.26%。

交易员称，近期债市受资金面及股市影响明显，流动性偏紧且资金价格依旧居高，令短券继续承压弱势难改，而股市今日显颓势，10年及以上品种走势偏强；不过市场人士认为，近期债市在中枢附近维持震荡的概率较大，除资金及股市外，还续关注经济数据情况。

“股市一般般，长债情绪稍好，但资金价格高，短债基本无人收,”上海一券商交易员表示，资金面这两天左右债市情绪，市场有人传快做买断式逆回购了，估计会对流动性有一定补充。

中国股市沪综指周二早盘小幅收低，新能源和汽车板块领跌，半导体股票亦走颓。分析人士认为，关税的威胁还是给行情带来了不确定性，市场接下来可能会呈现更多的震荡走势。

10年期国债活跃券240011最新成交在1.6125%，较上日尾盘上行0.75个基点（bp）；30年国债活跃券2400006最新成交在1.8375%，较上日尾盘走升1bp。3-5年期国债收益率涨幅明显，幅度在2-4个基点。

银行间资金市场周二整体仍偏紧，虽然非银类机构拆借价格临近中午有所回落，但整仍处于相对偏高位置。

华安证券固收研究团队认为，节后资金转松可能是季节性规律下的假象，后续资金面可能依然面临“月中紧、跨月松”+政府债发行小高峰+监管因素的扰动组合，但资金面的收紧并不意味着债券尤其是长端弱，因此可能对应进一步平坦的曲线，而长债的走势仍需等待基本面信号验证。

中国将于近期公布1月金融数据。路透综合13家机构预测中值显示，中国1月政府债券净融资额近万亿，预计1月新增社会融资规模CNSFLM=ECI为6.4万亿元人民币，较上年同期的6.47万亿元微降。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

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