《中国债市综述》央行充足净投放期现货暖意更盛，超长端强势领先反弹
- 央行公开市场充足净投放，资金向宽
- 期现货暖意加剧，超长端强势领先反弹
- 30年国债收益率下行逾5bp
- 关注后续央行流动性态度
中国央行在公开市场充足的净投放，助周四债市暖意加剧，其中30年超长端强势反弹，收益率下行超过5个基点（bp），幅度一马当先，其他期限主要利率债降幅集中在2-4个bp间；国债期货市场上，30年期主力合约也以逾1.1%的幅度收涨，远超其他期限。
交易员称，如果季末前央行能保持这种呵护流动性的“善意”，对债市将会形成支撑。但进入4月后，还要看资金面的变化，以及中美关税问题进展等。至于今日持稳的贷款市场报价利率（LPR），因符合预期而未引发水花。
“今天给这么多，离季末还是有点远呐，下周开始也不迟，受宠若惊。”上海一券商交易员对今日央行公开市场的净投放量感慨到。
银行间市场10年期国债活跃券240011最新成交在1.82%，较上日尾盘下行4个bp，30年国债活跃券2400006最新成交在2.0560%，较上日尾盘降5.15bp。
中国3月贷款市场报价利率（LPR）连续五个月持稳，符合市场普遍预期。分析人士认为，七天逆回购政策利率未调整叠加银行负债成本高企，是本月LPR持稳的核心原因，此外年初经济表现平稳也进一步降低了LPR报价下调的迫切性。
另一银行交易员指出，如果央行能延续类似今日的流动性态度，债市暖意可能还会持续几日，后续就要看跨季后资金情况，以及美国关税政策、股市表现等。
以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：
北京时间16:45 | 两年期 | 五年期 | 10年期 | 30年期 |
TS2506 (CTSM5) | TF2506 (CTFM5) | T2506 (CFTM5) | TL2506 (CTLM5) | |
现价（元） | 102.412 | 105.515 | 107.530 | 115.320 |
较上结算价涨跌 | 0.07% | 0.23% | 0.31% | 1.14% |
盘中最高（元） | 102.436 | 105.540 | 107.600 | 115.450 |
盘中最低（元） | 102.362 | 105.410 | 107.410 | 114.690 |
**资金缓和，隔夜报价明显回落**
中国央行公开市场连四日净投放，叠加税期结束，银行间市场资金面周四有所缓解，存款类机构隔夜回购加权利率基本持稳，七天期下行较多。匿名点击（X-repo）系统上隔夜逆回购报价早盘在1.7%上方，近尾盘时段低至1.4%附近；非银机构融入隔夜成本也从早盘时的1.85%-1.90%区间，午后降至1.7%以下。
交易员称，公开市场净投放呵护和税期走款影响消退，流动性迎来稍许缓和，不过紧接着还要面临跨季扰动，短期内资金价格下行空间或有阻碍，关注下周中期借贷便利（MLF）续做力度。
长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级在1.95%有一定需求，三个月和六个月期存单在1.94%-1.95%附近需求热络，规模均达数百亿；二级市场上，同期限最新成交在1.95%左右，较上日下行。
“（缴税）走款结束了，而且今天公开市场还是净投放，早上一来就觉得有缓和了，能不能持续不好说，”北京一券商交易员说。
中国央行周四以固定利率、数量招标方式开展了2,685亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.50%。据此计算，公开市场单日净投放2,326亿元。这也是公开市场连续四日净投放。
上海一基金交易员则指出，大行缺负债的情况尚未解除，结合央行逆回购投放量来看，央行态度并未完全转松。
“春节后流动性紧多松少，接下来下周又要面临季末，市场心理上肯定还会有波动。”他说。
华东一银行交易员亦称，按惯例看下周应该有MLF续做，本月到期规模相比前两个月明显减少，但重点要看届时的续做力度如何。
路透统计数据显示，本月MLF到期规模为3,870亿元，而1月和2月到期规模分别为9,950亿元和5,000亿元，当月央行的续做规模分别为2,000亿元和3,000亿元。
今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交22,910.27亿元。中国货币网数据显示，上一交易日银行间市场质押式回购成交额为59,544.68亿元，较前一交易日大增4,189.73亿元。
以下为主要货币市场利率报价：
北京时间17:16 | 今日(%) | 上日(%) | 变动(bp) | 成交金额(亿元) |
质押式回购加权平均利率 | ||||
其中:隔夜 (CN1DRP=CFXS) | 1.7730 | 1.7685 | +0.45 | 21,600.37 |
七天 (CN7DRP=CFXS) | 1.8419 | 1.9604 | -11.85 | 1,029.45 |
14天 (CN14DRP=CFXS) | 2.2301 | 2.2871 | -5.70 | 232.63 |
上海证交所质押式回购利率 | ||||
其中:隔夜 (CN1DRPO=SSh) | 1.4300 | 2.2900 | -86.00 | 17,963.65 |
七天 (CN7DRPO=SSh) | 1.8600 | 2.2250 | -36.50 | 1,958.78 |
14天 (CN14DRPO=SSh) | 2.0500 | 2.2850 | -23.50 | 388.20 |
银银回购定盘利率 | ||||
其中:隔夜 (CN1DRPDFIX=CFXS) | 1.7900 | 1.7600 | +3.00 | -- |
七天 (CN7DRPDFIX=CFXS) | 1.9000 | 2.0500 | -15.00 | -- |
14天 (CN14DRPFIX=CFXS) | 2.3000 | 2.3000 | +0.00 | -- |
Shibor | ||||
其中:隔夜 (SHICNYOND=) | 1.7850 | 1.7630 | +2.20 | -- |
七天 (SHICNYSWD=) | 1.7780 | 1.8560 | -7.80 | -- |
三个月 (SHICNY3MD=) | 1.9800 | 1.9870 | -0.70 | -- |
注：上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。（完）
