【评级】海通国际维持再鼎医药(9688.HK)“优于大市”评级

考虑到艾加莫德超预期的商业化表现，我们调整2025-26年收入预测为5.6/7.8亿美元（前值为5.2/7.6亿美元），同比+41%/38%；我们预计得益于商业化超预期，公司有望在2026年实现净利润扭亏，调整2025-26年净利润预测为-1.4亿/1010万美元（前值为-1.6亿/-915万美元）。我们上调远期研发费用以反映ZL-1310等临床早期产品进入注册性临床后研发投入加大。我们根据DCF模型对公司进行估值，采用2026-31年现金流进行测算，WACC为9.9%（不变），永续增长率2.0%（不变），对应目标价为56.73港元（-14%），维持“优于大市”评级。