Asbis - słabe wyniki za 1H24 i neutralne przychody za lipiec'24
Dzisiaj (22.08) posiadacze akcji ASBIS poznali szacunkowe wyniki za lipiec 2024.
Zanim jednak przejdę do comiesięcznego podsumowania spółki to najpierw krótko podsumuję wyniki za pierwsze półrocze. Z raportu można wyczytać zarówno pozytywne jak i negatywne aspekty jakie miały miejsce w pierwszej połowie roku i miały wpływ na wyniki spółki.
Poniżej krótkie streszczenie raportu.
Największe problemy spółki:
1. Nielegalny handel i działania wojenne:
- W Kazachstanie spółka zmagała się z problemem nielegalnego handlu produktami pochodzącymi od nieoficjalnych dystrybutorów. W drugim kwartale 2024 roku przychody z tego rynku spadły o 43,7% rok do roku, co było bezpośrednio związane z zalewem rynku przez produkty z nieoficjalnych kanałów dystrybucyjnych. Spółka ma nadzieję rozwiązać ten problem w trzecim kwartale 2024 roku poprzez wprowadzenie nowych produktów, ale jest to istotne ryzyko, które wpłynęło na wyniki finansowe za pierwsze półrocze
- W Ukrainie intensyfikacja działań wojennych negatywnie wpłynęła na działalność spółki, co ograniczyło możliwości rozwoju na tym rynku.
2. Spadek przychodów i zysków:
- Spółka odnotowała spadek przychodów o 4,2% w II kwartale 2024 roku w porównaniu do analogicznego okresu w 2023 roku. Zysk operacyjny spadł o 28,1%, a EBITDA zmniejszyła się z 23,2 mln USD do 17,5 mln USD.
- W I połowie 2024 roku przychody spadły o 2,7%, a zysk netto spadł z 28,6 mln USD do 20,1 mln USD.
3. Zmienność kursów walutowych:
- Duża część przychodów i kosztów spółki jest denominowana w USD i EUR, co sprawia, że zmienność kursów walut istotnie wpływa na wyniki finansowe spółki, w tym na przychody, zysk brutto oraz koszty operacyjne.
4. Środki pieniężne na koniec okresu: 1,294 tys. USD
Porównując te dane z analogicznym okresem w 2023 roku, spółka odnotowała znaczący spadek poziomu gotówki na koniec okresu z 15,254 tys. USD do 1,294 tys. USD,
Szanse:
1. Rozwój własnych marek:
- Spółka kontynuuje rozwój swoich marek, takich jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions, które odnotowują wzrosty przychodów i zysków, co wskazuje na sukces strategii rozwoju produktów własnych.
Rozwój własnych marek stanowi kluczowy element strategii ASBISc Enterprises Plc, który ma znaczący wpływ na ich wyniki finansowe i perspektywy przyszłego wzrostu. W szczególności spółka koncentruje się na rozwoju takich marek jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions.
2. Ekspansja na nowe rynki:
- ASBIS rozszerzył swoją działalność na nowe rynki, takie jak Południowa Afryka, oraz nawiązał nowe partnerstwa, co może przyczynić się do wzrostu przychodów w przyszłości.
- Spółka podpisała umowy dystrybucyjne z kluczowymi graczami na rynku IT, co może zwiększyć jej pozycję rynkową w nadchodzących okresach.
3. Dalsza ekspansja Breezy:
- Breezy, spółka zależna ASBIS, rozpoczęła działalność w Azerbejdżanie i rozwija się dynamicznie, co stanowi potencjalną szansę na dalszy wzrost w regionie.
Czynniki wpływające na pogorszenie wyniku r/r:
1. Spadek sprzedaży w regionie WNP:
- Spadek sprzedaży w regionie WNP, szczególnie w Kazachstanie i Ukrainie, był głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody w porównaniu do 2023 roku.
2. Wzrost kosztów operacyjnych:
- Koszty sprzedaży wzrosły o 7,9%, a koszty ogólnego zarządu zwiększyły się o 13,3%, co dodatkowo obciążyło wyniki finansowe spółki.
3. Podwyższone koszty finansowe i wyższa efektywna stawka podatkowa:
- Wysokie koszty odsetkowe i wyższa efektywna stawka podatkowa również przyczyniły się do spadku zysków netto.
Najciekawsze informacje:
- Pomimo trudności na niektórych rynkach, spółka osiągnęła znaczące wzrosty na innych, takich jak Polska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Niemcy, Azerbejdżan i Holandia, co wskazuje na zróżnicowane ryzyka i potencjały wzrostu.
- Rozszerzenie partnerstwa z Micron Technology na region Afryki.
Podsumowanie
Podsumowując wyniki za pierwsze półrocze to inwestorzy mogli zostać negatywnie zaskoczeni wynikiem netto w drugim kwartale, który był po prostu fatalny. Gorszy wynik był już tylko w 4Q23, kiedy to spółka przez dokonała odpisu w związku z wyjściem z rynku rosyjskiego. Od tego czasu jednak wyraźnie spółce nie idzie i ma coraz większe problemy z powrotem do wzrostów pod względem przychodów i zysku netto. Dodatkowo słaby dolar też nie pomaga inwestorom, którzy licząc na dywidendę mogą uzyskać znacznie gorszy wpływ niż ten z poprzednich lat.
Przychody miesięczne
Dzisiaj spółka podała, że w lipcu miała 223mln$ przychodów co było porównywalne z tymi za 2023 rok (+0,5%)
Wykres 1. Szacunkowe przychody w USD
Tym samym spółka utrzymała przychody, może to świadczyć o tym, że udało się wyrównać przychody z innych rynków w zamian za utratę z rynku kazachskiego. Z drugiej strony trzeba jednak czekać na wyniki za sierpień i dopiero może się okazać, czy spółka znalazła lekarstwo na spadające przychody, ale z drugiej strony może paść pytanie jakim kosztem są one generowane.
W przeliczeniu przychodów na PLN to spółka generuje w każdym okresie coraz niższe wartości. Jeśli tak niski kurs się utrzyma to wartość dywidendy będzie mało atrakcyjna dla inwestorów.
Wykres 2. Szacunkowe przychody w PLN
Na koniec miesięcznego podsumowania przychodów warto jeszcze zwrócić uwagę, że w sumie przychody z pierwszych 7 miesięcy nie odbiegają znacząco od tego co było rok temu. W sumie spadek ten to tylko 2,2% więc główny problem to koszty, które zjadają zysk, wydaje się więc, że spółka inwestując zaczyna przepalać gotówkę w efekcie obniża wynik netto. Krótko mówiąc nowe rynki nie generują zysku i są tylko kosztem.
Wykres 3. Skumulowane przychody od stycznia do lipca w latach obrotowych
Rzut techniczny
Kurs akcji niedawno odbił od poziomów z października 2022 i wydaje się, że aktualnie podąża ku pierwszemu ważnemu oporowi 21,6zł (wcześniej było to wsparcie przebite dość szybko).
Poziom oporu to 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od października 2022 do szczytu z lipca 2023.
Wykres 4. Interwał dzienny
Na wykresie po raz pierwszy od czerwca został wygenerowany sygnał kupna na MACD co daje pewne nadzieje, że dojdzie do testu wspomnianego oporu i ostatecznie kurs dotrze w okolice 23zł gdzie na dłuższy czas może się zatrzymać.
Wykres 5. Interwał dzienny
Gdyby jednak doszło do odbicia z poziomu 21,6zł i ponownego testu 19zł to kto wie, czy w przeciągu 12 miesięcy nie zobaczymy ponownie okolic 15zł, a w bardzo negatywnym scenariuszu nawet 10-11zł za akcję. Tutaj wszystko będzie zależało jednak od wyników za trzeci kwartał, jeśli spółka powtórzy słabszy okres to inwestorzy na dłuższy czas mogą opuścić ten okręt.
Co ciekawe za poziom 15zł mogą przemawiać luki jakie powstały w 2022 roku. Na wykresie zaznaczam dwie główne luki (17,46/18,66zł), ale są jeszcze inne na poziomie: 15,76 i 14,7zł. Jeśli spółka rozczaruje wynikami za trzeci i czwarty kwartał to te luki są do zamknięcia i warto mieć je na uwadze.
Wykres 6. Interwał dzienny
Trzeba się bowiem liczyć z tym, że jak wspomniałem przy słabych wynikach dywidenda może wynieść ok. 0,3-0,4$ co dałoby max. 1,6zł na akcję przy kursie USDPLN w okolicach 3,9zł jeśli jednak dolar spadnie poniżej 3,8zł do końca roku to grudniowa zaliczka (o ile będzie) może wynieść ok. 50-70gr na akcję.
Wsparcie: 20/19/17,5zł
Opór: 21,6/22,6/24,16zł
Zanim jednak przejdę do comiesięcznego podsumowania spółki to najpierw krótko podsumuję wyniki za pierwsze półrocze. Z raportu można wyczytać zarówno pozytywne jak i negatywne aspekty jakie miały miejsce w pierwszej połowie roku i miały wpływ na wyniki spółki.
Poniżej krótkie streszczenie raportu.
Największe problemy spółki:
1. Nielegalny handel i działania wojenne:
- W Kazachstanie spółka zmagała się z problemem nielegalnego handlu produktami pochodzącymi od nieoficjalnych dystrybutorów. W drugim kwartale 2024 roku przychody z tego rynku spadły o 43,7% rok do roku, co było bezpośrednio związane z zalewem rynku przez produkty z nieoficjalnych kanałów dystrybucyjnych. Spółka ma nadzieję rozwiązać ten problem w trzecim kwartale 2024 roku poprzez wprowadzenie nowych produktów, ale jest to istotne ryzyko, które wpłynęło na wyniki finansowe za pierwsze półrocze
- W Ukrainie intensyfikacja działań wojennych negatywnie wpłynęła na działalność spółki, co ograniczyło możliwości rozwoju na tym rynku.
2. Spadek przychodów i zysków:
- Spółka odnotowała spadek przychodów o 4,2% w II kwartale 2024 roku w porównaniu do analogicznego okresu w 2023 roku. Zysk operacyjny spadł o 28,1%, a EBITDA zmniejszyła się z 23,2 mln USD do 17,5 mln USD.
- W I połowie 2024 roku przychody spadły o 2,7%, a zysk netto spadł z 28,6 mln USD do 20,1 mln USD.
3. Zmienność kursów walutowych:
- Duża część przychodów i kosztów spółki jest denominowana w USD i EUR, co sprawia, że zmienność kursów walut istotnie wpływa na wyniki finansowe spółki, w tym na przychody, zysk brutto oraz koszty operacyjne.
4. Środki pieniężne na koniec okresu: 1,294 tys. USD
Porównując te dane z analogicznym okresem w 2023 roku, spółka odnotowała znaczący spadek poziomu gotówki na koniec okresu z 15,254 tys. USD do 1,294 tys. USD,
Szanse:
1. Rozwój własnych marek:
- Spółka kontynuuje rozwój swoich marek, takich jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions, które odnotowują wzrosty przychodów i zysków, co wskazuje na sukces strategii rozwoju produktów własnych.
Rozwój własnych marek stanowi kluczowy element strategii ASBISc Enterprises Plc, który ma znaczący wpływ na ich wyniki finansowe i perspektywy przyszłego wzrostu. W szczególności spółka koncentruje się na rozwoju takich marek jak AENO, Canyon i Prestigio Solutions.
2. Ekspansja na nowe rynki:
- ASBIS rozszerzył swoją działalność na nowe rynki, takie jak Południowa Afryka, oraz nawiązał nowe partnerstwa, co może przyczynić się do wzrostu przychodów w przyszłości.
- Spółka podpisała umowy dystrybucyjne z kluczowymi graczami na rynku IT, co może zwiększyć jej pozycję rynkową w nadchodzących okresach.
3. Dalsza ekspansja Breezy:
- Breezy, spółka zależna ASBIS, rozpoczęła działalność w Azerbejdżanie i rozwija się dynamicznie, co stanowi potencjalną szansę na dalszy wzrost w regionie.
Czynniki wpływające na pogorszenie wyniku r/r:
1. Spadek sprzedaży w regionie WNP:
- Spadek sprzedaży w regionie WNP, szczególnie w Kazachstanie i Ukrainie, był głównym czynnikiem wpływającym na niższe przychody w porównaniu do 2023 roku.
2. Wzrost kosztów operacyjnych:
- Koszty sprzedaży wzrosły o 7,9%, a koszty ogólnego zarządu zwiększyły się o 13,3%, co dodatkowo obciążyło wyniki finansowe spółki.
3. Podwyższone koszty finansowe i wyższa efektywna stawka podatkowa:
- Wysokie koszty odsetkowe i wyższa efektywna stawka podatkowa również przyczyniły się do spadku zysków netto.
Najciekawsze informacje:
- Pomimo trudności na niektórych rynkach, spółka osiągnęła znaczące wzrosty na innych, takich jak Polska, Zjednoczone Emiraty Arabskie, Niemcy, Azerbejdżan i Holandia, co wskazuje na zróżnicowane ryzyka i potencjały wzrostu.
- Rozszerzenie partnerstwa z Micron Technology na region Afryki.
Podsumowanie
Podsumowując wyniki za pierwsze półrocze to inwestorzy mogli zostać negatywnie zaskoczeni wynikiem netto w drugim kwartale, który był po prostu fatalny. Gorszy wynik był już tylko w 4Q23, kiedy to spółka przez dokonała odpisu w związku z wyjściem z rynku rosyjskiego. Od tego czasu jednak wyraźnie spółce nie idzie i ma coraz większe problemy z powrotem do wzrostów pod względem przychodów i zysku netto. Dodatkowo słaby dolar też nie pomaga inwestorom, którzy licząc na dywidendę mogą uzyskać znacznie gorszy wpływ niż ten z poprzednich lat.
Przychody miesięczne
Dzisiaj spółka podała, że w lipcu miała 223mln$ przychodów co było porównywalne z tymi za 2023 rok (+0,5%)
Wykres 1. Szacunkowe przychody w USD
Tym samym spółka utrzymała przychody, może to świadczyć o tym, że udało się wyrównać przychody z innych rynków w zamian za utratę z rynku kazachskiego. Z drugiej strony trzeba jednak czekać na wyniki za sierpień i dopiero może się okazać, czy spółka znalazła lekarstwo na spadające przychody, ale z drugiej strony może paść pytanie jakim kosztem są one generowane.
W przeliczeniu przychodów na PLN to spółka generuje w każdym okresie coraz niższe wartości. Jeśli tak niski kurs się utrzyma to wartość dywidendy będzie mało atrakcyjna dla inwestorów.
Wykres 2. Szacunkowe przychody w PLN
Na koniec miesięcznego podsumowania przychodów warto jeszcze zwrócić uwagę, że w sumie przychody z pierwszych 7 miesięcy nie odbiegają znacząco od tego co było rok temu. W sumie spadek ten to tylko 2,2% więc główny problem to koszty, które zjadają zysk, wydaje się więc, że spółka inwestując zaczyna przepalać gotówkę w efekcie obniża wynik netto. Krótko mówiąc nowe rynki nie generują zysku i są tylko kosztem.
Wykres 3. Skumulowane przychody od stycznia do lipca w latach obrotowych
Rzut techniczny
Kurs akcji niedawno odbił od poziomów z października 2022 i wydaje się, że aktualnie podąża ku pierwszemu ważnemu oporowi 21,6zł (wcześniej było to wsparcie przebite dość szybko).
Poziom oporu to 50% zniesienia Fibonacciego fali wzrostowej liczonej od października 2022 do szczytu z lipca 2023.
Wykres 4. Interwał dzienny
Na wykresie po raz pierwszy od czerwca został wygenerowany sygnał kupna na MACD co daje pewne nadzieje, że dojdzie do testu wspomnianego oporu i ostatecznie kurs dotrze w okolice 23zł gdzie na dłuższy czas może się zatrzymać.
Wykres 5. Interwał dzienny
Gdyby jednak doszło do odbicia z poziomu 21,6zł i ponownego testu 19zł to kto wie, czy w przeciągu 12 miesięcy nie zobaczymy ponownie okolic 15zł, a w bardzo negatywnym scenariuszu nawet 10-11zł za akcję. Tutaj wszystko będzie zależało jednak od wyników za trzeci kwartał, jeśli spółka powtórzy słabszy okres to inwestorzy na dłuższy czas mogą opuścić ten okręt.
Co ciekawe za poziom 15zł mogą przemawiać luki jakie powstały w 2022 roku. Na wykresie zaznaczam dwie główne luki (17,46/18,66zł), ale są jeszcze inne na poziomie: 15,76 i 14,7zł. Jeśli spółka rozczaruje wynikami za trzeci i czwarty kwartał to te luki są do zamknięcia i warto mieć je na uwadze.
Wykres 6. Interwał dzienny
Trzeba się bowiem liczyć z tym, że jak wspomniałem przy słabych wynikach dywidenda może wynieść ok. 0,3-0,4$ co dałoby max. 1,6zł na akcję przy kursie USDPLN w okolicach 3,9zł jeśli jednak dolar spadnie poniżej 3,8zł do końca roku to grudniowa zaliczka (o ile będzie) może wynieść ok. 50-70gr na akcję.
Wsparcie: 20/19/17,5zł
Opór: 21,6/22,6/24,16zł
Podobają się analizy, uważasz, że są przydatne? Możesz postawić kawę: buycoffee.to/analizyd za co dziękuję :)
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Twitter: twitter.com/AnalizyD
*Każda analiza to prywatne zdanie/opinia i nie stanowi rekomendacji do kupna/sprzedaży akcji"
Pubblicazioni correlate
Declinazione di responsabilità
Le informazioni ed i contenuti pubblicati non costituiscono in alcun modo una sollecitazione ad investire o ad operare nei mercati finanziari. Non sono inoltre fornite o supportate da TradingView. Maggiori dettagli nelle Condizioni d'uso.