Швейцарский франк: референдум 10 июня грозит франку обвалом

5 giu 2018

Пока все внимание участников валютного рынка сосредоточено на торговых войнах Трампа и итогах заседания Большой Семерки (которую уже начинают называть 6+1 в виду раскола среди участников) политических проблемах Италии (правительство популистов сформировано и его активность не сулит ничего хорошего) и Испании (коррупционный скандал в правительстве и его отставка), а также предстоящей встрече Президента США и лидера Северной Кореи, на горизонте вырисовывается проблема, которая масштабами может затмить все перечисленное выше. Но пока что проблему эту никто не замечает.

Речь идет о референдуме в Швейцарии, который состоится 10 июня и гипотетически может привести к революции в мире финансов и банковского дела, радикально изменив расклад сил в банковской системе Швейцарии. На повестке дня вопрос о так называемых «живых деньгах» (Vollgeld) - инициативе, согласно которой только Центробанк Швейцарии (SNB) будет осуществлять денежную эмиссию, а частные коммерческие финансовые организации будут лишены такого права. Речь идет о безналичных деньгах, которые создают коммерческие банки, выдавая кредит. В Швейцарии, доля электронных, или безналичных денег, составляет примерно 90% в общем объеме денежной массы. Авторы инициативы Vollgeld фактически требуют положить конец практике так называемого частичного резервирования, чтобы лишить банкиров подобной возможности и ограничить тем самым масштабы финансовых спекуляций. В случае утверждения указанной монетарной реформы каждый кредит, который выдают банки, должен будет обеспечен резервами на все 100%.

По сути, речь идет о радикальном усилении роли государства в экономике и наступлении на святая-святых экономики Швейцарии – банковскую систему.
Почему вокруг события царит тишина в информационном поле? Никто не верит, что реформу поддержат. Данные опросов показывают уверенное «нет» по итогам голосования. Кроме того против инициативы выступает государство в лице как исполнительной (правительство, Центральный банк), так и законодательной власти (обе палаты швейцарского федерального парламента отрицательно относятся к данной инициативе). Не будем, говорить, как сильно это напоминает состояние вещей накануне Брекзита: тогда тоже никто не верил, что проголосуют за выход Великобритании из Евросоюза. Но ведь проголосовали, и фунт потерял тогда почти 2000 (!) пунктов. Похожую историю мы вполне может наблюдать и в этот раз.

Причина? Реформа слишком радикальна, чтобы можно было адекватно оценить ее последствия для банковской системы и экономики Швейцарии. Соответственно в случае голосования «да» на референдуме вероятность возникновения паники на валютном рынке в отношении швейцарского франка очень велика. Основная причина этому – неопределенность. А это, с учетом статуса швейцарского франка как валюты-убежища, по сути, ахиллесова пята валюты. По оценкам некоторых экспертов падение франка против евро может составить 10-15%. То есть, например, пара EURCHF может достичь отметок 1,30 или даже 1,50 (паника, помноженная на срыв стопов и подключение торговых роботов, отрабатывающих сигналы на пробой, вполне может спровоцировать флэш-крэш во франковых парах).
Итого, мы видим возможность для сверхзаработка. Крайне редко удается предсказать время и место возникновения флэш-крэша на финансовом рынке. Сейчас тот редкий случай, когда она есть. Что характерно, ситуация асимметричная. Отказ от реформы не спровоцирует покупки франка по всем фронтам, поскольку будет означать сохранение статуса-кво. А вот голосование «за» реформу почти наверняка спровоцирует распродажи франка. То есть продажи швейцарского франка с одной стороны могут буквально озолотить, а с другой стороны практически не несут в себе никаких рисков. Таким образом, флэш-крэша не будет, их можно будет просто закрыть либо с минимальными убытками, либо даже в плюсе, если рынки решат развить локальную коррекцию по франку. Так что сделка выглядит крайне перспективной.