ЛСР, Долгосрок, 630+
С 2015 года компания выплачивает дивиденды в размере 78 рублей на акцию. В 20 году дивиденд снижен до 30 рублей. Вместе с этим компанией объявлена программа байбэка. Совокупно дивиденды + объем байбэка составят 8,36 млрд. рублей. Уже выплачено в виде дивидендов 3,90 млрд на +-5 млрд ожидается обратный выкуп.
Корона напугала и обрушила всех, но почему-то ЛСР не отрастает темпами IMOEX. Возможно, в цену закладываются риски сокращении прибыли. Торговать квартирами удаленно не очень эффективный способ продаж. У потребителей падают Реально Располагаемые Доходы и растет безработица в связи с режимом самоизоляции. Но в скором времени (надеюсь) самоизоляция будет отменена. Что касается доходов населения, то здесь стоит отметить снижение банковских ставок, которые смогут нивелировать неплатежеспособность населения. Также важным моментом является будущий тренд на укрупнение игроков в сфере недвижимости. Мелких застройщиков, коим не является ЛСР, сожрут.
Итог: падение доходов закроют ипотекой, катастрофической безработицы мы не ожидаем (РФ не США, у нас сектор услуг не столь развит). + у ЛСР огромная возможность укрупниться за счет маленьких рыбок в океане недвижимости.
Вернемся к акциям, на фоне отсутствия реальных коммерческих и макро- рисков, компания сейчас выглядит привлекательной для покупки. Особенно, если оглядываться на цены прежних лет.
При этом индекс полной доходности с 16 года до сегодняшнего дня вырос на 62%, что примерно 12% годовых.
Если посмотреть на дивидендную доходность акций ЛСР, то можно заметить, что с 2017 года, она находится в диапазоне 11-13%, показатель 2020 года 5%. Получается, что байбэком инвесторам должны принести еще 6-8%. Предположим, что существующее в данный момент мировое падение ставок, снижается наш аппетит к доходности до уровня 10,5% по CAPM (4,69+0,8(12-4,69). Отсюда вывод, что акция должна вырасти на 10,5% ожидаемых – 5% полученных = 5,5% До уровня 630 рублей за акцию.
Предположим, что средняя цена выкупа акций 615 рублей, объем выкупа 5 млрд., капитализация на момент последней выплаты дивидендов составили около 61,7 млрд., количество акций в настоящий момент 103 млн, количество акций после выкупа составит 95 млн. Тогда капитализация составит 59,8 млрд, из чего делаем вывод, что расчетная цена несколько занижена. Можно подбирать параметры средней цены выкупа акций или будущую стоимость, но это оставим более глубокого расчета.
Резюмирую, 630 в течение года увидим, скорее всего больше 630.
P.S. подсмотренные расчеты в других источниках затратным способом 640 рассчитывают. Рост будет)
Корона напугала и обрушила всех, но почему-то ЛСР не отрастает темпами IMOEX. Возможно, в цену закладываются риски сокращении прибыли. Торговать квартирами удаленно не очень эффективный способ продаж. У потребителей падают Реально Располагаемые Доходы и растет безработица в связи с режимом самоизоляции. Но в скором времени (надеюсь) самоизоляция будет отменена. Что касается доходов населения, то здесь стоит отметить снижение банковских ставок, которые смогут нивелировать неплатежеспособность населения. Также важным моментом является будущий тренд на укрупнение игроков в сфере недвижимости. Мелких застройщиков, коим не является ЛСР, сожрут.
Итог: падение доходов закроют ипотекой, катастрофической безработицы мы не ожидаем (РФ не США, у нас сектор услуг не столь развит). + у ЛСР огромная возможность укрупниться за счет маленьких рыбок в океане недвижимости.
Вернемся к акциям, на фоне отсутствия реальных коммерческих и макро- рисков, компания сейчас выглядит привлекательной для покупки. Особенно, если оглядываться на цены прежних лет.
При этом индекс полной доходности с 16 года до сегодняшнего дня вырос на 62%, что примерно 12% годовых.
Если посмотреть на дивидендную доходность акций ЛСР, то можно заметить, что с 2017 года, она находится в диапазоне 11-13%, показатель 2020 года 5%. Получается, что байбэком инвесторам должны принести еще 6-8%. Предположим, что существующее в данный момент мировое падение ставок, снижается наш аппетит к доходности до уровня 10,5% по CAPM (4,69+0,8(12-4,69). Отсюда вывод, что акция должна вырасти на 10,5% ожидаемых – 5% полученных = 5,5% До уровня 630 рублей за акцию.
Предположим, что средняя цена выкупа акций 615 рублей, объем выкупа 5 млрд., капитализация на момент последней выплаты дивидендов составили около 61,7 млрд., количество акций в настоящий момент 103 млн, количество акций после выкупа составит 95 млн. Тогда капитализация составит 59,8 млрд, из чего делаем вывод, что расчетная цена несколько занижена. Можно подбирать параметры средней цены выкупа акций или будущую стоимость, но это оставим более глубокого расчета.
Резюмирую, 630 в течение года увидим, скорее всего больше 630.
P.S. подсмотренные расчеты в других источниках затратным способом 640 рассчитывают. Рост будет)
Declinazione di responsabilità
Le informazioni ed i contenuti pubblicati non costituiscono in alcun modo una sollecitazione ad investire o ad operare nei mercati finanziari. Non sono inoltre fornite o supportate da TradingView. Maggiori dettagli nelle Condizioni d'uso.