WisdomTree - Tactical Daily Update - 07.04.2023
Si moltiplicano I segnali di rallentamento dell’economia Usa.
In parallelo salgono le speranze di una FED piu’ “dovish” al prossimo FOMC.
Oro e argento di nuovo in auge, insieme a bond e Govies.
In una giornata “semi-festiva” occhi aperti sul mercato del lavoro Usa.
Negli ultimi giorni alcuni dati macro americani, come le richieste di sussidi di disoccupazione superiori alle attese, o l’indice ISM che ha fotografato un ottimismo in calo delle societa’ di servizi, hanno alimentato uno scenario di rallentamento dell’economia Usa, ma anche la speranza che la Federal Reserve (Banca centrale Usa-FED) possa rallentare la “stretta monetaria”.
In attesa del dato generale sul mercato del lavoro Usa a marzo, in pubblicazione oggi venerdì 7, nel corso di una giornata per lo piu’ festiva per i mercati finanziari, ieri le Borse europee, dopo una partenza senza slancio, hanno accelerato e chiuso bene l’ultima seduta prima del “long weekend” pasquale.
Milano ha segnato +1,28%, Parigi +0,11%, Londra +1,02%, Madrid +0,62%, Francoforte +0,50%, Amsterdam +0,53%. Seduta di rialzi anche a Wall Street: S&P 500 +0,36%, Nasdaq +0,76%, Dow Jones invariato.
La fremente attesa per il rapporto sul mercato del lavoro in Usa di marzo sara’ soddisfatta stasera: le stime di consenso indicano 238 mila nuovi posti di lavoro, un po’ meno dei 311 mila creati a febbraio, col tasso di disoccupazione stabile al 3,6%. La scorsa settimana le richieste di sussidi alla disoccupazione negli Usa sono calate di 18 mila unita’ a 228 mila.
Che la crescita globale attesa per il 2023 sara’ sotto la media storica lo segnala l’autorevole voce del FMI (Fondo monetario internazionale) che prevede prevede un +3,0%, grosso modo la meta’ della crescita 2022. Il suo Presidente Kristalina Georgieva ieri, 6 aprile, all'apertura dei meeting di primavera del Fondo, ha affermato che "la crescita resta debole rispetto agli standard storici".
“La crescita mondiale resterà intorno al 3% per i prossimi cinque anni, e la nostra stima di medio termine e’ la più bassa dal 1990 e ben al di sotto del +3,8% degli ultimi 2 decenni, rendendo in tal modo più difficile ridurre la povertà e sanare le conseguenze dalla crisi Covid...”
La congiuntura europea resta per lo piu’ stagnante in questo avvio del 2’ trimestre: qualche dato incoraggiante e’ giunto dalla produzione industriale e dagli ordini alla manifattura tedeschi: +2,0% mensile a febbraio il primo e +0,6% il secondo, battendo in entrambi i casi le previsioni del mercato.
Il valore della produzione del settore automobilistico è aumentata +7,6% quello dell'edilizia di +1,5%: la produzione di energia è invece diminuita, -1,0%.
E’ difficile dire se la fiacchezza della congiuntura economica americana ed europea potranno indurre le Banche centrali a rallentare o interrompere il rialzo del costo del denaro: sul tema si e’ espresso ieri il Capo Economista dell’ECB (Banca centrale europea) Lane, che ha ribadito che la traiettoria dei tassi resta "dipendente dai dati".
Philip Lane ha dichiarato ieri, 6 aprile, che "a marzo avevamo una serie di proiezioni macro per i prossimi mesi. Se, al momento della riunione di maggio, tali proiezioni rimarranno sulla stessa traiettoria, sarà opportuno un aumento dei tassi". "Tuttavia, dobbiamo essere scientifici e dipendenti dai dati delle prossime settimane”.
Una parte di analisti Usa e’ convinta che la Federal Reserve potrebbe lasciare invariati i tassi d'interesse il 4 maggio, per non alimentare le difficolta’ emerse nel settore bancario: secondo gli analisti indipendenti del Cme Group ci sarebbe il 62% di probabilità che la Fed mantenga i tassi all’attuale livello del 4,75%-5,00%.
La diffusa convinzione che una recessione negli Usa sia piu’ probabile sta spingendo al ribasso i rendimenti dei titoli Governativi Usa da oltre 1 settimana e, contmporaneamente, spingendo i risparmiatori a indirizzare la liquidità sul mercato monetario, dove i fondi e gli Etf specializzati sono saliti al record di 5.250 miliardi di Dollari Usa.
L’oro continua a rappresentare un’attraente alternativa ad altri asset piu’ volatili e piu’ esposti a rallentamento economico e turbolenze internazionali. Dopo aver toccato anche 2.040 Dollari/oncia, avvicinando il recordo di 2.075 di agosto 2020, il suo prezzo si e’ leggermente ridimensionato ieri, pur restando sopra la soglia psicologica dei 2.000.
Il mercato obbligazionario europeo ieri e’ risultato stabile, consolidando il calo dei rendimenti che si verifica da 2 settimane: lo spread tra BTP italiano e Bund tedeschi resta attorno 184 bps ed il rendimento del BTP decennale benchmark oscilla attorno a 4,0%.
Seduta a ranghi ridotti per le Borse asiatiche, con alcuni listini di chiusi in occasione del Venerdì santo, al pari di quelli europei e di Wall Street.
Chiusure delle principali borse asiatiche in lieve progresso stamane: a Tokio l’indice Nikkei e’ salito +0,17%, piu’ ottimiste le piazze di Shanghai, +0,45% e Shenzhen, +0,93%, Seul +1,27%, Taiwan +0,16%. Hong Kong, Australia e Singapore sono chiuse.
Tutti i mercati europei, azionari, valutari ed obbligazionari, sono chiusi per le festivita’ di Pasqua. I future su Wall Street, immobili, attendono i dati sul mercato del lavoro americano a marzo, sperando di cogliervi quei segnali di indebolimento che potrebbero indurre la FED ad un ammorbidimento della politica monetaria.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
In parallelo salgono le speranze di una FED piu’ “dovish” al prossimo FOMC.
Oro e argento di nuovo in auge, insieme a bond e Govies.
In una giornata “semi-festiva” occhi aperti sul mercato del lavoro Usa.
Negli ultimi giorni alcuni dati macro americani, come le richieste di sussidi di disoccupazione superiori alle attese, o l’indice ISM che ha fotografato un ottimismo in calo delle societa’ di servizi, hanno alimentato uno scenario di rallentamento dell’economia Usa, ma anche la speranza che la Federal Reserve (Banca centrale Usa-FED) possa rallentare la “stretta monetaria”.
In attesa del dato generale sul mercato del lavoro Usa a marzo, in pubblicazione oggi venerdì 7, nel corso di una giornata per lo piu’ festiva per i mercati finanziari, ieri le Borse europee, dopo una partenza senza slancio, hanno accelerato e chiuso bene l’ultima seduta prima del “long weekend” pasquale.
Milano ha segnato +1,28%, Parigi +0,11%, Londra +1,02%, Madrid +0,62%, Francoforte +0,50%, Amsterdam +0,53%. Seduta di rialzi anche a Wall Street: S&P 500 +0,36%, Nasdaq +0,76%, Dow Jones invariato.
La fremente attesa per il rapporto sul mercato del lavoro in Usa di marzo sara’ soddisfatta stasera: le stime di consenso indicano 238 mila nuovi posti di lavoro, un po’ meno dei 311 mila creati a febbraio, col tasso di disoccupazione stabile al 3,6%. La scorsa settimana le richieste di sussidi alla disoccupazione negli Usa sono calate di 18 mila unita’ a 228 mila.
Che la crescita globale attesa per il 2023 sara’ sotto la media storica lo segnala l’autorevole voce del FMI (Fondo monetario internazionale) che prevede prevede un +3,0%, grosso modo la meta’ della crescita 2022. Il suo Presidente Kristalina Georgieva ieri, 6 aprile, all'apertura dei meeting di primavera del Fondo, ha affermato che "la crescita resta debole rispetto agli standard storici".
“La crescita mondiale resterà intorno al 3% per i prossimi cinque anni, e la nostra stima di medio termine e’ la più bassa dal 1990 e ben al di sotto del +3,8% degli ultimi 2 decenni, rendendo in tal modo più difficile ridurre la povertà e sanare le conseguenze dalla crisi Covid...”
La congiuntura europea resta per lo piu’ stagnante in questo avvio del 2’ trimestre: qualche dato incoraggiante e’ giunto dalla produzione industriale e dagli ordini alla manifattura tedeschi: +2,0% mensile a febbraio il primo e +0,6% il secondo, battendo in entrambi i casi le previsioni del mercato.
Il valore della produzione del settore automobilistico è aumentata +7,6% quello dell'edilizia di +1,5%: la produzione di energia è invece diminuita, -1,0%.
E’ difficile dire se la fiacchezza della congiuntura economica americana ed europea potranno indurre le Banche centrali a rallentare o interrompere il rialzo del costo del denaro: sul tema si e’ espresso ieri il Capo Economista dell’ECB (Banca centrale europea) Lane, che ha ribadito che la traiettoria dei tassi resta "dipendente dai dati".
Philip Lane ha dichiarato ieri, 6 aprile, che "a marzo avevamo una serie di proiezioni macro per i prossimi mesi. Se, al momento della riunione di maggio, tali proiezioni rimarranno sulla stessa traiettoria, sarà opportuno un aumento dei tassi". "Tuttavia, dobbiamo essere scientifici e dipendenti dai dati delle prossime settimane”.
Una parte di analisti Usa e’ convinta che la Federal Reserve potrebbe lasciare invariati i tassi d'interesse il 4 maggio, per non alimentare le difficolta’ emerse nel settore bancario: secondo gli analisti indipendenti del Cme Group ci sarebbe il 62% di probabilità che la Fed mantenga i tassi all’attuale livello del 4,75%-5,00%.
La diffusa convinzione che una recessione negli Usa sia piu’ probabile sta spingendo al ribasso i rendimenti dei titoli Governativi Usa da oltre 1 settimana e, contmporaneamente, spingendo i risparmiatori a indirizzare la liquidità sul mercato monetario, dove i fondi e gli Etf specializzati sono saliti al record di 5.250 miliardi di Dollari Usa.
L’oro continua a rappresentare un’attraente alternativa ad altri asset piu’ volatili e piu’ esposti a rallentamento economico e turbolenze internazionali. Dopo aver toccato anche 2.040 Dollari/oncia, avvicinando il recordo di 2.075 di agosto 2020, il suo prezzo si e’ leggermente ridimensionato ieri, pur restando sopra la soglia psicologica dei 2.000.
Il mercato obbligazionario europeo ieri e’ risultato stabile, consolidando il calo dei rendimenti che si verifica da 2 settimane: lo spread tra BTP italiano e Bund tedeschi resta attorno 184 bps ed il rendimento del BTP decennale benchmark oscilla attorno a 4,0%.
Seduta a ranghi ridotti per le Borse asiatiche, con alcuni listini di chiusi in occasione del Venerdì santo, al pari di quelli europei e di Wall Street.
Chiusure delle principali borse asiatiche in lieve progresso stamane: a Tokio l’indice Nikkei e’ salito +0,17%, piu’ ottimiste le piazze di Shanghai, +0,45% e Shenzhen, +0,93%, Seul +1,27%, Taiwan +0,16%. Hong Kong, Australia e Singapore sono chiuse.
Tutti i mercati europei, azionari, valutari ed obbligazionari, sono chiusi per le festivita’ di Pasqua. I future su Wall Street, immobili, attendono i dati sul mercato del lavoro americano a marzo, sperando di cogliervi quei segnali di indebolimento che potrebbero indurre la FED ad un ammorbidimento della politica monetaria.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
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