客观认识美股当前的反弹，总体认为空间有限

31 mar 2020

上图回顾了新冠肺炎疫情从中国爆发到欧美扩散三个阶段的市场认知和走势，疫情在本土扩散（第三阶段）引发了股市和债市的无脑“抛售”，正可谓不见棺材不掉泪。

第三阶段美股连续暴涨暴跌，信用市场（国债、回购、MBS）市场出现了明显的流动性危机，美联储“无限度”QE大购买各类资产。在流动性的刺激下，加上特朗普政府开始重视疫情的防控，医疗物资，人员隔离等措施各州在快速执行，美股出现了不小的反弹，纳指从底部反弹了20%以上，远超其他国家股市。

当前的反弹有两方面的因素推动。一，很多机构资金移仓抄底基本面好的蓝筹股和科技股，毕竟指数短时间跌30%-40%，很多大盘股腰斩都很正常，确实有些股票值得长期配置；二、特朗普政府从当初的否认扩散、到认为“可防可控”，再到当前全力抗击疫情，市场认为疫情在美国的扩散是可以被缓解，和控制住。

市场基于这两个“预期”美股反弹的力度很强，特别是大型科技股（FANNG，MEGA）基本上很多人逢低买入。

如果上面两个预期被打破，市场会继续向下调整。也就是说，如果那些被认为资产负债表、现金流“稳定”的公司实际上也不稳固，那么买盘自然会消失。最终市场是否稳定，取决于疫情能在多大范围、多长时间内被控制住。

当前的市场环境是非常动态的，如果一定要给一个方向，中长线我认为美股在反弹后随着市场认识到疫情对经济影响是长期的、根本性的，还有一次大规模下跌，但不会重演3月份的这种踩踏闪崩式下跌。