Самая субъективная грань моей системы принятия решений

20 feb

В прошлой публикации я начала рассказывать о своей системе принятия решений. Я использую ее в процессе инвестирования в акции. Эта система позволяет мне ответить на три вопроса:

- какие акции выбрать?
- по какой цене совершить сделку?
- и в каком объеме?

В этом посте я продолжу отвечать на вопрос “какие акции выбрать?” и расскажу вам об еще одной грани своего кристалла.



Как вы можете заметить, моя система принятия решений достаточно формализована. Что я имею в виду? В ней есть четкие критерии, на которые надо проверить компанию перед инвестированием в ее акции. Если углубиться в эту идею сильнее, то можно сказать, что положение дел в любой публичной компании можно оценить при помощи чисел из ее отчетности и биржевых цен на ее акции. Все это можно визуализировать, привести в читаемый для инвестора вид и во много раз ускорить процесс принятия решения.

Однако есть сфера с информацией, которая витает вокруг компании, прямо или косвенно влияет на нее, но слабо поддается формализации - это “Новости”.

Новостью можно назвать сообщение, связанное с компанией и распространяемое через ее сайт, средства массовой информации, социальные сети. Такое сообщение вызывает практически рефлекторную реакцию у инвесторов (и трейдеров), занимающихся акциями. Они будут стараться интерпретировать полученную информацию, сделать прогноз и в некоторых случаях даже совершить сделку. Именно по этой причине момент публикации новости часто сопровождается резким движением цены акции и увеличением объема торгов. Просто в “стакане заявок” теперь становится на порядок больше игроков. Это трейдеры, взбудораженные новостью, уверенные в том, что будет дальше.

Здесь я не могу не вспомнить аллегорию о “Безумном Мистере Рынке” от Бенджамина Грэма. В ней рынок представлен в виде партнера, который постоянно стучится к вам в дверь и предлагает безумные идеи (цены акций). Откуда же этот мистер черпает свое безумие? Мой ответ прост - из новостей.

Несмотря на это я не могу не обращать внимание на новости, я не могу не интерпретировать их, не строить прогнозов в своей голове. Это происходит рефлекторно, как реакция на кипяток, попавший на мою кожу. Однако буду ли я совершать сделку под влиянием этой информации? Поговорим об этом в конце публикации.

А сейчас давайте посмотрим, какие новости бывают, и где их искать. Уточню, что в этой публикации я буду рассматривать только то, что применимо для рынка акций. То есть информацию, которая прямо или косвенно может повлиять на положение дел в компании.
В процессе работы я разделяю новостной поток на две категории: макро-событие и корп-событие.

Макро-событие - это то, что может косвенно повлиять на положение дел в компании, так как затрагивает внешнюю среду, в которой она живет.
Например:

1. В третьем квартале ВВП США вырос на 4,9% в годовом исчислении, что оказалось лучше ожиданий (*)

Динамика ВВП - это общий экономический индикатор роста экономики в конкретной стране. Это событие лишь косвенно влияет на бизнес компании из США. Другими словами, компания может быть убыточной, даже если ВВП в стране ее бизнеса растет.

(*) В новостях вы часто будете встречать формулировки:

- лучше ожиданий
- хуже ожиданий
- совпало с ожиданиями

Это очень важные уточнения, так как считается, что биржевая цена уже учитывает ожидания по грядущим событиям. Поэтому совпадение с ожиданиями, скорее всего, будет воспринято участниками рынка спокойно. И наоборот, колебания цены могут быть значительными в случае, если новость можно квалифицировать как “сюрприз”.

2. EPA устанавливает правила для предлагаемого "метанового сбора" за отходы, производимые нефтяными и газовыми компаниями.

Эта новость также относится к макро-событиям, так как затрагивает целую отрасль - нефтяной и газовый бизнес. Более того, обратите внимание, что “метановый сбор” только предлагается. То есть совсем не факт, что он будет в итоге реализован.

В отличие от макро-событий, корп-событие прямо влияет на положение дел в компании. Рассмотрим некоторые из них.
Например:

1. Hilton (HLT) Прибыль за 3 квартал соответствует прогнозам, доходы превышают прогнозы.

Новость содержит информацию о финансовых результатах компании Hilton за 3 квартал. Безусловно, это напрямую влияет на оценку инвесторами перспектив компании, а следовательно, на объем инвестиций в нее.

2. Разрушительные лесные пожары вынудили крупнейшую коммунальную компанию Калифорнии (Pacific Gas and Electric Company) планировать продажу газовых активов.

Исходя из заголовка новости можно сделать вывод о том, что компания рассматривает продажу значительной части своего бизнеса (раз слово “газ” фигурирует даже в названии компании) с целью компенсировать ущерб от разрушительных пожаров. Конечно, это напрямую указывает на тяжелое положение дел в компании.

Что же, мы разобрались, какие новости считать макро-событием, а какие - корп-событием. Теперь давайте посмотрим, где их искать.

В первую очередь, давайте посмотрим на календари событий, которые есть на TradingView. Они удобны тем, что заранее информируют нас, какое событие стоит ожидать в рассматриваемую дату.

Начнем с Экономического календаря. Вы можете найти его в главном меню продуктов TradingView (Продукты -> Экономический календарь).
Этот календарь показывает грядущие публикации ключевых макроэкономических индикаторов, таких как: ВВП, процентная ставка, безработица, инфляция. Также в нем будут отражены общегосударственные события - например, выборы президента. Таким образом, в нем вы увидите только макро-события.

Нажмите на “глобус”, выберите интересную вам страну, группу стран или весь мир - так вы отфильтруете события по географии. Если вам интересно отслеживать только важные события, для этого есть специальная кнопка “Только важное”. Также напротив каждого события есть индикатор важности из трех столбцов. Если закрашены все - событие максимальной важности. Любое событие можно раскрыть, прочитать информацию по нему, посмотреть статистику и даже добавить в свой личный календарь.



Что касается важности, то чем выше важность события, тем сильнее может быть реакция рынка после выхода информации. Также сила реакции будет зависеть от того, насколько реальность разошлась с ожиданиями по этому событию (с прогнозом). Обратите внимание, что слева от прогноза публикуется вышедшее актуальное значение, справа - значение за предыдущий период. Это позволяет оценить вышедший показатель в динамике.

Итак, мой стандартный набор фильтров для экономического календаря это:

- География: весь мир;
- Только важное;
- Эта неделя;
- Все категории.

С экономическим календарем разобрались. На TradingView есть еще один календарь - это Календарь отчетности. Он находится в интерфейсе работы с “Суперграфиком” и, конечно, предназначен для анализа корп-событий. Как только вы перейдете на график, нажмите на иконку календаря в меню справа, и перед вами откроется панель событий.



Календарь отчетности будет содержать названия компаний, дату ближайшей отчетности по ним и оценку (estimate) аналитиков относительно размера прибыли на акцию - EPS. По своему смыслу, эта оценка является средним ожиданием или прогнозом. Поэтому любое сильное несоответствие актуальных данных с прогнозным значением способно сильно изменить стоимость акции компании. Кстати, проверить это вы можете просто нажав на название компании в календаре - окно с графиком цены акции обновится моментально. Вышедшее значение прибыли на акцию можно посмотреть как на самом графике, так и в информации по компании (самая верхняя кнопка меню справа). Текущее значение будет отмечено либо красным кружком (ниже прогноза), либо зеленым кружком (выше прогноза). Серым кружком отмечается непосредственно сам прогноз.



Календари удобны тем, что представляют нам основную суть новости в сжатом оцифрованном виде. Описание таких новостей не так важно, как значение ключевого показателя. Однако если вы хотите почитать классические текстовые новости по связанной компании, просто нажмите на иконку с молнией на вашем графике.



Также вы можете найти новости, сгруппированные по классам активов, регионам, информационным агентствам и т.д. в главном меню корневой страницы сайта TradingView. Из представленных групп я наиболее часто использую “Последние новости”, чтобы получить общий контекст происходящего.

Возвращаясь к моей системе принятия решений, скажу, что есть новости (назовем их критическими), которые могут спровоцировать закрытие позиции или не-открытие позиции в акциях отдельной компании даже несмотря на то, что основные индикаторы не подсказывают мне это.

Чтобы определить такие новости, я задаю себе три вопроса:

1. Я доверяю этому источнику новостей?

Нас окружает множество источников новостей: социальные сети, новостные сайты, телевидение и пр. Репутацию каждого легко проверить в интернете. Поэтому, чтобы брать новость в расчет, необходимо доверять ее источнику. Если вы увидели значимую новость о компании, но ее нет в солидных медиа-ресурсах и/или на сайте самой компании - это повод задуматься, не пытается ли источник поднять свою популярность за счет громкого заголовка и непроверенного содержания.

2. Эта новость описывает свершившийся факт?

Даже в солидных изданиях можно встретить публикации с версиями событий, прогнозами, мнениями. Это хорошие материалы для размышлений. Однако при принятии решения я всегда стараюсь отделить точку зрения от подтвержденного надежным источником факта. Только факты могут рассматриваться при принятии решения.

3. Свершившийся факт способен привести компанию к банкротству?

Это непростой вопрос, требующий оценки экономического ущерба компании, его сравнение с уровнем общего долга перед кредиторами, текущими активами. Даже если компании грозит банкротство, ее могут спасти, предоставив помощь со стороны государства или другого бизнеса. Отвечая на этот вопрос, я могу прислушаться к мнениям аналитиков, собственной интуиции. Поэтому это самая субъективная грань моей системы принятия решений. Я просто должна сказать себе: “Да, этот факт способен привести компанию к банкротству” или наоборот: “Нет, эта новость плохая, но она не несет в себе критическую угрозу для бизнеса”.

Итак, если я отвечаю “да” на все три вопроса, то я могу закрыть позицию в акциях конкретной компании или не открывать ее, руководствуясь просто своим “да, это надо сделать”. Дело в том, что критические новости выходят сейчас, а отчетность в конкретную дату в будущем - есть разрыв во времени между этими событиями. Поэтому я попадаю в ситуацию, где надо просто принимать решение, а его оценку производить потом, в будущем, на базе опубликованной отчетности. Это похоже на управление сломавшимся в пути самолетом. Пилот может до конца не понимать, что произошло, но выбор надо делать прямо сейчас. Если же я отвечаю “нет” на любой из трех вопросов, то я продолжаю использовать другие грани своего “кристалла” в стандартном режиме, а новость оставляю “просто для моей информации”.

В следующих публикациях я продолжу рассказывать о моей системе принятия решений и поделюсь моим подходом к выбору цены и объема сделки с акциями.