Perché il rally di borsa sta effettivamente segnalando una ripresa economica "anormale", non un rimbalzo del coronavirus a forma di V
Gli investitori stanno leggendo il fallimento del mercato azionario rimbalzando dai minimi del 23 marzo, secondo un eminente analista di Wall Street.
C'è una percezione diffusa che il rally rifletta le aspettative che la pandemia di COVID-19 avrà un effetto penetrante ma breve sull'economia, con una crescita che rimbalza bruscamente più avanti nel corso dell'anno una volta che lo scoppio è stato frenato, i lavoratori tornano al loro posto di lavoro e l'economia inizia a canticchiare ancora.
Non è così, ha affermato Tony Dwyer, capo stratega del mercato di Canaccord Genuity, in una nota di lunedì.
"A nostro avviso, non ha aumentato l'aspettativa di un forte rimbalzo economico, ma si è intensificato sulla base dell'impatto del coronavirus e di una probabile ripresa economica anormale", ha scritto.
È "anormale" perché i settori che di solito portano il mercato azionario a causa di una recessione indotta dalla recessione non lo stanno facendo. Al contrario, la leadership proviene in gran parte da grandi titoli tecnologici e prodotti farmaceutici piuttosto che da settori finanziari e ciclici che seguono da vicino gli alti e bassi dell'economia, come gli industriali e le azioni discrezionali dei consumatori.
L'S & P 500 SPX, + 0,01% è precipitato di quasi il 34% da un record del 19 febbraio vicino al minimo del 23 marzo. Il successivo rimbalzo ha lasciato l'indice large cap appena del 13,5% al di sotto del suo massimo di chiusura di tutti i tempi. Le azioni hanno visto una finitura mista lunedì, con il DIA Jones Industrial Average DJIA, -0,44% terminando con una perdita di circa 109 punti, o 0,4%, mentre l'S & P 500 ha ottenuto un guadagno frazionario.
Il forte Nasdaq Composite COMP, + 0,77%, ha esteso la sua serie di vittorie a sei sessioni, lasciandolo a meno del 7% dal suo massimo di tutti i tempi.
Dwyer ha dichiarato che caratterizzerà la "mossa straordinaria" del mercato dal minimo del 23 marzo e l'annuncio della Federal Reserve del 9 aprile di un piano per iniettare ulteriori 2,3 trilioni di dollari nell'economia come "economicamente difensivo", guidato da "quei titoli di crescita megacap che beneficiano da un soggiorno più lungo e un'economia da lavoro da casa, o il settore sanitario coinvolto nella risposta COVID-19 ".
Nel frattempo, l'indice KBW Bank Sector Stock e il settore industriale S&P 500 rimangono piatti per abbassarsi dall'annuncio della Fed del 9 aprile, ha detto. Ulteriori prove del fatto che il rally è arrivato tra le aspettative di una debole ripresa è offerta dai mercati del credito, con aree che indicherebbero un forte rimbalzo mostrando un miglioramento scarso o nullo da quella data, ha affermato Dwyer.
Non sta dicendo che gli investitori dovrebbero combattere la Fed. Il sostegno della banca centrale al mercato del credito societario e municipale ha "probabilmente preso il test del caso peggiore fuori dal tavolo", ha detto.
Dwyer, che il 16 marzo "ha sospeso" il suo obiettivo 3.440 per l'S & P 500 lunedì ha fissato un obiettivo da 12 a 18 mesi per l'indice a grande capitalizzazione a 3.000 - circa il 2,4% sopra il suo livello dalla chiusura di lunedì. Ciò riflette la sua previsione per 2021 utili per azione di $ 150 e un rapporto prezzo / utili di 20.
Affinché il mercato possa aumentare la prossima tappa, gli investitori hanno bisogno di un segnale più forte dalle metriche di credito e dai settori economicamente sensibili del mercato azionario.
"A questo punto, se il mercato avesse anticipato una ripresa a" V ", il credito avrebbe superato i titoli, ma finora è vero il contrario", ha affermato.