Пора покупать Татнефть префы
Aggiornato
Как всегда пробежимся сначала по метрике
P/E 7,6
P/S 1,8
P/BV 2,1
EV/EBITDA 5,3
Див.доход ао 12,1%
Див.доход ап 14,8%
Стоит отметить что Татнефть самая перегретая компания из нефтяного сектора РФ по балансовой стоимости. В тоже время, Татнефть самая щедрая из нефтяных компаний РФ на дивиденды. Так же, слегка задран P/E, но даже текущая ДД не дает шанса завалиться акции вниз. Если верить отчетам, то FCF компании в этом году может вырасти на 10% минимум. Но судя по первым отчетам за 2019 г FCF компании вырастет на 15-20% если не случиться чего-то ахового на рынке нефти. Опять же, если даже нефть скорректируется вниз, то здесь вступиться в поддержку девальвация рубля. Но, на данный момент, переживать не из-за чего. С начала января, нефть выросла с 50 долларов, до 70+.
Заглянем в отчетность
Выручка 1q 2018 г - 166 млрд.рублей
Выручка 1q 2019 г - 205 млрд.рублей
Итого: + 23.5% г/г
Ebitda 1q 2018 г - 47.4 млрд.рублей
Ebitda 1q 2019 г - 65 млрд.рублей
Итого: + 37.1% г/г
Чистая прибыль 1q 2018 г - 37.2 млрд.рублей
Чистая прибыль 1q 2019 г - 50.2 млрд.рублей
Итого: + 34.9% г/г
По активам
Баланс компании прирос не значительно, всего на 2 млрд.рублей с 840 до 842 млрд. г/г. Но есть интересные моменты
Дебиторская задолженность выросла на 8% приблизительно с 322 млрд.рублей до 356 млрд.рублей. При этом "длинная" дебиторка, платежи по которой ожидаются через 12 месяцев выросла не значительно, всего на 1 млрд.рублей г/г с 203 млрд.рублей до 204 млрд.рублей. То есть, в течении это года в компанию вернуться еще 34 млрд.рублей. Так же стоит отметить что сократились запасы, но в данном контексте особой роли не играют. Так же незначительный прирост в основных средствах.
Еще вкусносты
Нераспределенная прибыль 1q 2018 г - 638 млрд.рублей
Нераспределенная прибыль 1q 2019 г - 689 млрд.рублей
Итого: + 8% г/г
Задолженность
Долгосрочные обязательства 1q 2018 г - 46.1 млрд.рублей
Долгосрочные обязательства 1q 2019 г - 47.17 млрд.рублей
Итого: +2.3% г/г
Краткосрочные обязательства 1q 2018 г - 121.6 млрд.рублей
Краткосрочные обязательства 1q 2019 г - 68.9 млрд.рублей
Итого: -43.3%
CAPEX - я не нашел особых причин для бурного роста кап.затрат. Есть инвестиционные проекты, но все укладывается в общие рамки и прогноз по капексу стоит на уровне 18 года, около 97 млрд.рублей.
На текущий момент компания платит 87% прибыли в виде дивидендов от полученной чистой прибыли.
Если мы откинем бурный рост первого квартала по ЧП аж на 34.9% и возьмем цифру по скромнее как говорилось ранее в 20% по итогу года, то получим что сумма общих дивидендов составит 101.89 рубля на акцию, против 84.91 рубля за прошлый отчетный период.
Мы получаем, что ДД префов Татнефти может составить 17.72% годовых, с вычетом налога 15.41%.
Таким образом, фундаментально я не вижу причин для завала бумаги, а наоборот есть предпосылки к росту префов в район 750-830 рублей и обычки в район 1000 рублей за акцию.
Плюс если мы заложим сюда, что ЦБ РФ в скором времени начнет вести смягчающую ДКП, то рынок облигаций начнет снижать ставки и аппетит к рискам начнет расти, а это автоматом вызовет перелив денег из скучных облигаций теряющих свою привлекательность в дивидендные фишки типа Татнефти. Шутка ли, уже сейчас разница между купонным доходом 3-5 летних ОФЗ и ДД Татнефти П - почти 100%
Так же, апсайд по курсу IMOEX&Татнефть п около 10%, в район 645 рублей за бумагу
Технически, в бумаге наблюдается всплеск объема, предыдущая неделя закрылась не плохо и на очень большом объеме, который прошел в интересных местах. В процентном отношении, префы в моменте падали на 13.5% и пошел откуп. Дадут ли больше? Покажет только время, но падать особо не на чем. Может чуть придать коррекции ребалансировка в индексе MSCI, но логически не вижу для этого причин. Стоимость акции на размер дивидендов не влияет и компания этого не заметит. А вот если бумага просядет на глупых инвесторах, которые ее сольют, это будет хорошим поводом прикупить. Поэтому считаю что Татнефть префы можно смело брать по текущим и если дадут ниже. Да и выше до 600 рублей тоже смело можно брать так как запас для похода вверх приличный, на мой личный взгляд 20-30% вверх в течени 2019 года свободно.
Все выше описанные сценарии приведены из расчета, что прям завтра не начнется завал на всех мировых рынках. Вероятность этого есть, но жить в ожидании такого сценария постоянно, может дорого обойтись. Просьба всепропальщикам, не воспринимать всерьез мою писанину и не пытаться ее комментировать
P/E 7,6
P/S 1,8
P/BV 2,1
EV/EBITDA 5,3
Див.доход ао 12,1%
Див.доход ап 14,8%
Стоит отметить что Татнефть самая перегретая компания из нефтяного сектора РФ по балансовой стоимости. В тоже время, Татнефть самая щедрая из нефтяных компаний РФ на дивиденды. Так же, слегка задран P/E, но даже текущая ДД не дает шанса завалиться акции вниз. Если верить отчетам, то FCF компании в этом году может вырасти на 10% минимум. Но судя по первым отчетам за 2019 г FCF компании вырастет на 15-20% если не случиться чего-то ахового на рынке нефти. Опять же, если даже нефть скорректируется вниз, то здесь вступиться в поддержку девальвация рубля. Но, на данный момент, переживать не из-за чего. С начала января, нефть выросла с 50 долларов, до 70+.
Заглянем в отчетность
Выручка 1q 2018 г - 166 млрд.рублей
Выручка 1q 2019 г - 205 млрд.рублей
Итого: + 23.5% г/г
Ebitda 1q 2018 г - 47.4 млрд.рублей
Ebitda 1q 2019 г - 65 млрд.рублей
Итого: + 37.1% г/г
Чистая прибыль 1q 2018 г - 37.2 млрд.рублей
Чистая прибыль 1q 2019 г - 50.2 млрд.рублей
Итого: + 34.9% г/г
По активам
Баланс компании прирос не значительно, всего на 2 млрд.рублей с 840 до 842 млрд. г/г. Но есть интересные моменты
Дебиторская задолженность выросла на 8% приблизительно с 322 млрд.рублей до 356 млрд.рублей. При этом "длинная" дебиторка, платежи по которой ожидаются через 12 месяцев выросла не значительно, всего на 1 млрд.рублей г/г с 203 млрд.рублей до 204 млрд.рублей. То есть, в течении это года в компанию вернуться еще 34 млрд.рублей. Так же стоит отметить что сократились запасы, но в данном контексте особой роли не играют. Так же незначительный прирост в основных средствах.
Еще вкусносты
Нераспределенная прибыль 1q 2018 г - 638 млрд.рублей
Нераспределенная прибыль 1q 2019 г - 689 млрд.рублей
Итого: + 8% г/г
Задолженность
Долгосрочные обязательства 1q 2018 г - 46.1 млрд.рублей
Долгосрочные обязательства 1q 2019 г - 47.17 млрд.рублей
Итого: +2.3% г/г
Краткосрочные обязательства 1q 2018 г - 121.6 млрд.рублей
Краткосрочные обязательства 1q 2019 г - 68.9 млрд.рублей
Итого: -43.3%
CAPEX - я не нашел особых причин для бурного роста кап.затрат. Есть инвестиционные проекты, но все укладывается в общие рамки и прогноз по капексу стоит на уровне 18 года, около 97 млрд.рублей.
На текущий момент компания платит 87% прибыли в виде дивидендов от полученной чистой прибыли.
Если мы откинем бурный рост первого квартала по ЧП аж на 34.9% и возьмем цифру по скромнее как говорилось ранее в 20% по итогу года, то получим что сумма общих дивидендов составит 101.89 рубля на акцию, против 84.91 рубля за прошлый отчетный период.
Мы получаем, что ДД префов Татнефти может составить 17.72% годовых, с вычетом налога 15.41%.
Таким образом, фундаментально я не вижу причин для завала бумаги, а наоборот есть предпосылки к росту префов в район 750-830 рублей и обычки в район 1000 рублей за акцию.
Плюс если мы заложим сюда, что ЦБ РФ в скором времени начнет вести смягчающую ДКП, то рынок облигаций начнет снижать ставки и аппетит к рискам начнет расти, а это автоматом вызовет перелив денег из скучных облигаций теряющих свою привлекательность в дивидендные фишки типа Татнефти. Шутка ли, уже сейчас разница между купонным доходом 3-5 летних ОФЗ и ДД Татнефти П - почти 100%
Так же, апсайд по курсу IMOEX&Татнефть п около 10%, в район 645 рублей за бумагу
Технически, в бумаге наблюдается всплеск объема, предыдущая неделя закрылась не плохо и на очень большом объеме, который прошел в интересных местах. В процентном отношении, префы в моменте падали на 13.5% и пошел откуп. Дадут ли больше? Покажет только время, но падать особо не на чем. Может чуть придать коррекции ребалансировка в индексе MSCI, но логически не вижу для этого причин. Стоимость акции на размер дивидендов не влияет и компания этого не заметит. А вот если бумага просядет на глупых инвесторах, которые ее сольют, это будет хорошим поводом прикупить. Поэтому считаю что Татнефть префы можно смело брать по текущим и если дадут ниже. Да и выше до 600 рублей тоже смело можно брать так как запас для похода вверх приличный, на мой личный взгляд 20-30% вверх в течени 2019 года свободно.
Все выше описанные сценарии приведены из расчета, что прям завтра не начнется завал на всех мировых рынках. Вероятность этого есть, но жить в ожидании такого сценария постоянно, может дорого обойтись. Просьба всепропальщикам, не воспринимать всерьез мою писанину и не пытаться ее комментировать
Nota
Так, же забыл написать, что по индикатору Цена/Дивиденд у префов Татнефти нет конкурентов в российском нефтяном секторе. Все расчеты сделаны на основе ДД предыдущего отчетного периода, без учета возможного роста ДД компаний в 2019 годуТатнефть P/D 6.75
Башнефть П P/D 10.86
Газпромнефть P/D 12.2
Роснефть P/D 16.66
Лукойл P/D 20.4
Как то так. Ну хоть горох об стену, не вижу причин чтобы не покупать эту бумагу
Nota
Хорошо стоит бумага, чуток еще добавил по 591, средняя 581.34, нефть кажись на развороте, в сипе тьфу тьфу тьфу разворот есть. Думаю СД не нагонит жути завтра на конференц колле. Речь будет позитивная, бумагу явно собирают, так что ИМХО к отсечке увидим минимум 640-650Nota
Сбросил 50% портфеля. Буду перекладываться в лонги нефти на откате с целями 70+. Так же на смотрю за Сбером и Газпромом, там ралли еще не закончилось
Declinazione di responsabilità
Le informazioni ed i contenuti pubblicati non costituiscono in alcun modo una sollecitazione ad investire o ad operare nei mercati finanziari. Non sono inoltre fornite o supportate da TradingView. Maggiori dettagli nelle Condizioni d'uso.