《分析》眼见美股在大选后上涨，期权市场交易员也按捺不住纷纷追高

期权投资者纷纷涌入美国股票市场中风险更高的押注，支撑了在大选担忧消退和明年共和党将掌控华盛顿大权的预期提振下的美股涨势。

上涨的股票涵盖了从电动汽车制造商特斯拉 TSLA到小型股和地区银行的一系列资产。这些资产的涨势共同推动标普500指数自11月5日大选以来上涨了3%。

OptionMetrics的量化研究主管Garrett DeSimone表示：“我们已经摆脱了这种巨大的风险。这是全面的...除了债券以外都在上涨。”

期权交易员在大选前采取了防御姿态，以对冲其投资组合可能受到的与选举相关的波动，包括对选举结果可能过于接近而无法立即做出预测或存在争议的担忧。

许多人现在转向看涨立场，担心跑输在特朗普获胜、共和党控制国会参众两院之后大涨的整体股市。预计共和党控制国会两院将使共和党人在推行其经济议程方面更加顺手，其中包括减税和放松监管。

野村的跨资产策略董事总经理Charlie McElligott在本周早些时候的一份报告中表示，投资者“恐慌性地追逐处于历史高位的股票”。

Trade Alert的数据显示，每日看涨期权的交易量与看跌期权的交易量之比为 1.5 比 1，而今年其他时间这一比例为 1.3 比 1。

德意志银行的数据显示，大选之后，多数板块的单一股票净看涨期权量大幅增加。

更广泛地说，波动性格局发生了巨大变化，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX) VIX跌至近四个月低点 13.67。

精品投资公司 Little Harbor Advisors 的联席投资组合经理Michael Thompson表示：“波动率市场所担心的事情并没有发生，因此所有过度的担忧都从市场上消失了。”

McElligott 指出，一系列看涨期权的需求都有所增加，其中包括 iShares Russell 2000 ETF IWM、ARK Innovation ETF ARKK、SPDR S&P Regional Banking ETF KRE 和 VanEck Semiconductor ETF SMH 的期权。

从担忧到猜测上行的转变在特斯拉的期权中显而易见，随着该股在大选后飙升，投资者纷纷涌入看涨期权，因为人们押注首席执行官马斯克与特朗普的密切关系可能使这家电动汽车制造商受益。

野村的数据显示，特斯拉期权占周一美国股票期权名义交易总额的 30% 左右。

分析师表示，投资者整体涌向看涨期权可能有助于推动股价上涨。

OptionMetrics 的 DeSimone 表示：“当这些投资者蜂拥进入看涨期权时...这些信息就会转到股票中，然后你就会看到股票本身也在上涨。”

**乐观情绪有所降温**

当然，随着共和党政策议程的时间和实施细节变得更加清晰，特朗普交易未来可能会遇到曲折。投资者还担心特朗普经济纲领的部分内容，如减税和关税，可能会引发通胀。

部分担忧已在近期美国公债收益率上升中得到体现，若这种趋势持续下去，可能对股市构成阻碍。

美联储主席鲍威尔表示，鉴于经济强劲，美联储没有必要仓促降息，受此影响股市周四下跌。他补充说，特朗普的政策对经济增长的影响要等到新法律或行政法令获得批准或颁布后才会变得明朗。

这或许可以解释为何一些衡量投资者热情程度的指标仍远未达到过去市场反弹时的兴奋水平。

例如，衡量看涨期权与看跌期权相对需求的一项标普500指数偏度指标已从大选前的 7% 降至 4%，表明投资者的防御性已减弱。但在今年某些时候该指标甚至一度更低，包括 5 月份，当时为 3%。

DeSimone表示：“这表明市场保持了一定程度的谨慎，而不是表现出完全的自满。”

图：标普500指数隐含波动率偏度从大选前的7%降至4%，但仍高于年内低点