《中国债市综述》股市涨势不足债市得以喘息，30年国债表现“鹤立鸡群”

中国股市周四涨势不足，债市得以喘息。银行间市场主要利率债收益率多下行，其中30年国债下行超过2个基点（bp）表现最为抢眼，其他品种降幅多在1bp以内；国债期货市场上，30年期主力合约亦收涨逾0.4%大幅领先其他期限。

交易员称，包括金融数据在内的多项经济指标公布后，市场对四季度货币政策可能再宽松的预期有所提升；但在股市强势未改的情况下，债市难有趋势性反转的机会，震荡料仍是主旋律。另外，还需要关注基金赎回新规正式落地情况。

“债总体上很震荡，感官上比9月好一点，但（收益率）不具备大幅下行的潜力。”上海一券商交易员认为。

对于近日小作文较多的基金赎回新规，她表示，这些传言可信度不好说，不排除有借机炒作扰动市场的行为存在，还需要等官方的定论。

10年期国债活跃券250011最新成交在1.755%，较上日尾盘下行0.35bp；今日表现突出的30年国债2500006最新成交在2.2415%，较上日降2.35bp，另一30年期国债2500002最新成交在2.0965%，较上日降1.25bp。

华北一银行交易员补充说，今日资金宽松，股市稍弱，但除30年国债外，债市整体表现一般，显示其自身向好的动力不是很足。如果后续股市再走强，债很容易被打压。

中国股市沪综指000001周四窄幅震荡后收升0.1%，能源和银行等传统蓝筹板块上扬，稀土和机器人板块则大幅下跌拖累指数。分析人士认为，在海外不确定性的催化下，市场或存在从科技成长切至低位价值蓝筹的风格转换。

以下为中国金融期货交易所国债期货各主力合约的最新情况：

**央行转净回笼资金充盈依旧**

中国央行公开市场周四转为净回笼，银行间市场资金面充盈依旧，存款类机构隔夜回购利率在稍高于1.30%附近盘桓。匿名点击（X-repo）系统上，隔夜报价在1.3%维持巨量供给；非银机构质押存单及信用债融入隔夜的报价还在1.4%上下。

交易员指出，10月上半月央行已完成两次买断式逆回购操作，该工具净投放规模也高于上月，预防性呵护态度较为明确，在此基调下流动性料仍无忧。

长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期同业存单一级在1.68%有一定需求；二级市场上，同期限存单利率最新成交在1.665%-1.67%，较上日变化不大。

“净回笼没啥影响，央行都提前投放了，给的量足够，”上海一券商交易员称。

中国央行周四开展了2,360亿元人民币七天期逆回购操作，利率仍为1.40%，投标量继续与中标量相同。据此计算，公开市场逆回购单日转为净回笼3,760亿元，终结此前连四日净投放。

中国央行周三开展了本月第二次买断式逆回购操作，规模6,000亿元，全月累计操作量超出到期量4,000亿，高于此前两月。市场人士指出，财政持续发力、国债发行仍处高峰，且中美贸易摩擦再次升温，政策亦需要维稳，央行中长期流动性投放依旧较为有力。

上海一银行交易员谈到，虽然目前市场对于四季度会否再次迎来货币宽松加码尚有分歧，但央行常规操作工具释放的呵护信号还是较为清晰，资金维持稳中偏松仍是大概率事件。

华西证券宏观固收研究团队认为，综合来看，当前居民与企业的信贷需求状态，亟需进一步的“宽货币”政策落地，然而央行是否重启买债，亦或是在四季度执行全面降准降息政策，可能还需关注其他宏观经济变量的反馈。在当前背景下，货币转向的概率较低，央行或维持呵护性的常规投放操作。

中国央行9月金融数据延续弱复苏格局，季末冲量因素支撑下新增信贷仍逊预期，不过政府债继续主力支撑社融增量。分析人士认为，若剔除季末时点因素，当月新增信贷整体表现仍欠佳，实体经济整体动能仍难言有效改善。

因10月有国庆长假，国家税务总局网站信息显示，本月27日是增值税、所得税等主要税种的纳税申报截止日。

今日银行间市场存款类机构以利率债为抵押品的质押式回购总成交26,750.49亿元。中国货币网数据显示，上日银行间市场质押式回购成交额为78,730.39亿元，较前一个交易日续减324.84亿元。

以下为主要货币市场利率报价：

注：上述银行间质押式回购成交量统计口径为存款类机构以利率债为抵押的成交金额。（完）