WisdomTree - Tactical Daily Update - 05.01.2023
L’inflazione ha APPENA cominciato a scendere in Europa e Usa…
Il calo dei prezzi di gas e petrolio daranno una mano nei prossimi mesi.
E’ presto per immaginare che la politica monetaria svolti nel 2023.
Qualche dato macro europeo fa pensare ad una “recessione soffice”.
Ieri, 4 gennaio, una nuova seduta in rialzo, la 3’, per le Borse europee, supportata dalla discesa dell'inflazione a dicembre in Francia, Germania e Spagna. Dopo i disastri del 2022, e’ comunque positivo che i mercati si sforzino di vedere il bicchiere mezzo pieno, e che sperino in un futuro allentamento della politica monetaria.
Il relativo ottimismo ha fatto scendere i rendimenti sui titoli di stato europei ed ha innescato una contrazione dello spread tra il rendimento del BTP decennale italiano e quello del suo omologo Bund tedesco a quota 200 bps, -11 rispetto alla vigilia, col decennale italiano che rende +4,27%, -21 punti base.
A Milano il FtseMib ha guadagnato +1,74%,mentre gli altri listini europei sono saliti in media +1,6%. Anche Wall Street ha chiuso positiva la seduta di ieri: Dow Jones +0,4%, Nasdaq e S&P500 +0,7%.
Un altro fattore propizio ad una miglior prospettiva di inflazione e di tassi di interesse in Europa e’ l’ulteriore scivolata del prezzo del gas naturale che, sul mercato TTF di Amsterdam (riferimento europeo), è sceso anche sotto 65 Euro/Mwh, minimi da dicembre ‘21 e lontanissimo, -81%, dal picco di 342 toccato lo scorso 26 agosto.
Cio’ si deve anche a temperature superiori alle medie stagionali che, abbassando i consumi, hanno intaccato poco gli stoccaggi europei, pieni al 83% (fonte Gie-Agsi).
Tornando ai dati di inflazione al consumo in Europa a dicembre, spiccano quelli relativi alla Francia, dove sono scesi -0,1% a dicembre, portando il dato anno su anno al +5,9% contro il +6,2% di novembre. Su tale discesa ha prevalentemente inciso il calo dei prezzi dell'energia, ma l'Istituto nazionale di statistica avverte che l'inflazione potrebbe risalire a +7% a febbraio 2023, prima di calare da marzo.
La frenata dell’inflazione tedesca nei prezzi al consumo, +8,6% a dicembre, sembra trovare conferma anche nei dati relativi alle importazioni, i cui prezzi medi sono scesi del -4,5% a novembre 2022, al 3’ calo consecutivo: su base annua la loro crescita si ridimensiona a +14,5% su novembre 2021, in marcato rallentamento rispetto ai mesi precedenti.
Restando sul fronte macro, osserviamo che l'indice PMI (Purchasing managers Index) dei servizi nell’Euro-zona è salito a dicembre a 49,8, da 48,5 di novembre, sopra le stime di consenso di 49,1. Lo stesso indice, nella versione “composita” (manifattura+servizi) è salito a 49,3 da 47,8 di novembre, anche qui sopra le stime di 48,8. Francia e Germania hanno “guidato” gli incoraggianti recuperi.
Negli Stati Uniti la seduta di ieri e’ stata in buona parte vissuta nell’attesa delle minute dell'ultima riunione del comitato di politica monetaria (FOMC) della banca centrale (Federal Reserve-FED). La banca centrale americana ha confermato l’attuale politica restrittiva sui tassi, non prevendendo tagli per il 2023 e invitando ad evitare facili ottimismi, pur riconoscendo che l'inflazione sta ralentando.
Intanto l’Indice ISM (Institute for the supply management) manifatturiero di dicembre negli Stati Uniti è calato oltre le attese, rimanendo in area di contrazione come a novembre, quando aveva interrotto una serie di 29 mesi consecutivi in espansione, cioe’ sopra i 50 punti.
In Italia i prezzi al consumo (CPI) a dicembre sono saliti +0,3% mensile e +11,6% su base annua, per un dato medio del 2022 di +8,1%. Sempre in Italia i prezzi alla produzione a novembre sono calati -0,9% rispetto a ottobre, quando erano scesi del -3%, riflettendo lo stesso trend medio della UE. Su base annua sono purtroppo aumentati del +27,1%, ma la tendenza e’ ad un deciso ridimensionamento.
Sul versante macroeconomico oggi, 5 gennaio, negli Stati Uniti saranno pubblicati i saldi della bilancia commerciale di novembre: in Gran Bretagna gli indici Pmi servizi di dicembre e negli Usa i dati ADP sui nuovi occupati di dicembre nel settore privato oltre all’indice Markit PMI di dicembre.
Grande attenzione, nei prossimi giorni, per ulteriori dati, questa volta generali, sul mercato del lavoro americano, numeri sui quali la Banca centrale americana tende a definire la propria strategia di politica monetaria. Venerdi 6, occhi aperti sul dato medio dei prezzi al consumo in Europa a Dicembre.
Stamattina le Borse dell’area Asia/Pacifico hanno chiuso per lo piu’ in rialzo: Tokyo ha guadagnato +0,4%, Shanghai l'1,0% e Hong Kong +1,3%, recuperando i livelli di luglio grazie alla corsa al rialzo di Alibaba e Meituan. Solo l’India e’ scesa, -0,3%.
Pechino starebbe considerando nuove misure di supporto al settore immobiliare, ridando un po’ di slancio al comparto delle costruzioni e in generale alla crescita 2023, che, ripetto allo scorso anno, parte affardellato da tassi d'interesse piu’ alti, timori di recessione, guerra in Ucraina e nuovi casi di Covid.
Le Borse europee, a fine mattinata, hanno lentamente costruito un marginale rialzo, in media +0,2%, in parallelo al miglioramento dei futures su Wall Street che anticipano riaperture in rialzo medio del +0,5%. (ore 13.30 CET)
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Il calo dei prezzi di gas e petrolio daranno una mano nei prossimi mesi.
E’ presto per immaginare che la politica monetaria svolti nel 2023.
Qualche dato macro europeo fa pensare ad una “recessione soffice”.
Ieri, 4 gennaio, una nuova seduta in rialzo, la 3’, per le Borse europee, supportata dalla discesa dell'inflazione a dicembre in Francia, Germania e Spagna. Dopo i disastri del 2022, e’ comunque positivo che i mercati si sforzino di vedere il bicchiere mezzo pieno, e che sperino in un futuro allentamento della politica monetaria.
Il relativo ottimismo ha fatto scendere i rendimenti sui titoli di stato europei ed ha innescato una contrazione dello spread tra il rendimento del BTP decennale italiano e quello del suo omologo Bund tedesco a quota 200 bps, -11 rispetto alla vigilia, col decennale italiano che rende +4,27%, -21 punti base.
A Milano il FtseMib ha guadagnato +1,74%,mentre gli altri listini europei sono saliti in media +1,6%. Anche Wall Street ha chiuso positiva la seduta di ieri: Dow Jones +0,4%, Nasdaq e S&P500 +0,7%.
Un altro fattore propizio ad una miglior prospettiva di inflazione e di tassi di interesse in Europa e’ l’ulteriore scivolata del prezzo del gas naturale che, sul mercato TTF di Amsterdam (riferimento europeo), è sceso anche sotto 65 Euro/Mwh, minimi da dicembre ‘21 e lontanissimo, -81%, dal picco di 342 toccato lo scorso 26 agosto.
Cio’ si deve anche a temperature superiori alle medie stagionali che, abbassando i consumi, hanno intaccato poco gli stoccaggi europei, pieni al 83% (fonte Gie-Agsi).
Tornando ai dati di inflazione al consumo in Europa a dicembre, spiccano quelli relativi alla Francia, dove sono scesi -0,1% a dicembre, portando il dato anno su anno al +5,9% contro il +6,2% di novembre. Su tale discesa ha prevalentemente inciso il calo dei prezzi dell'energia, ma l'Istituto nazionale di statistica avverte che l'inflazione potrebbe risalire a +7% a febbraio 2023, prima di calare da marzo.
La frenata dell’inflazione tedesca nei prezzi al consumo, +8,6% a dicembre, sembra trovare conferma anche nei dati relativi alle importazioni, i cui prezzi medi sono scesi del -4,5% a novembre 2022, al 3’ calo consecutivo: su base annua la loro crescita si ridimensiona a +14,5% su novembre 2021, in marcato rallentamento rispetto ai mesi precedenti.
Restando sul fronte macro, osserviamo che l'indice PMI (Purchasing managers Index) dei servizi nell’Euro-zona è salito a dicembre a 49,8, da 48,5 di novembre, sopra le stime di consenso di 49,1. Lo stesso indice, nella versione “composita” (manifattura+servizi) è salito a 49,3 da 47,8 di novembre, anche qui sopra le stime di 48,8. Francia e Germania hanno “guidato” gli incoraggianti recuperi.
Negli Stati Uniti la seduta di ieri e’ stata in buona parte vissuta nell’attesa delle minute dell'ultima riunione del comitato di politica monetaria (FOMC) della banca centrale (Federal Reserve-FED). La banca centrale americana ha confermato l’attuale politica restrittiva sui tassi, non prevendendo tagli per il 2023 e invitando ad evitare facili ottimismi, pur riconoscendo che l'inflazione sta ralentando.
Intanto l’Indice ISM (Institute for the supply management) manifatturiero di dicembre negli Stati Uniti è calato oltre le attese, rimanendo in area di contrazione come a novembre, quando aveva interrotto una serie di 29 mesi consecutivi in espansione, cioe’ sopra i 50 punti.
In Italia i prezzi al consumo (CPI) a dicembre sono saliti +0,3% mensile e +11,6% su base annua, per un dato medio del 2022 di +8,1%. Sempre in Italia i prezzi alla produzione a novembre sono calati -0,9% rispetto a ottobre, quando erano scesi del -3%, riflettendo lo stesso trend medio della UE. Su base annua sono purtroppo aumentati del +27,1%, ma la tendenza e’ ad un deciso ridimensionamento.
Sul versante macroeconomico oggi, 5 gennaio, negli Stati Uniti saranno pubblicati i saldi della bilancia commerciale di novembre: in Gran Bretagna gli indici Pmi servizi di dicembre e negli Usa i dati ADP sui nuovi occupati di dicembre nel settore privato oltre all’indice Markit PMI di dicembre.
Grande attenzione, nei prossimi giorni, per ulteriori dati, questa volta generali, sul mercato del lavoro americano, numeri sui quali la Banca centrale americana tende a definire la propria strategia di politica monetaria. Venerdi 6, occhi aperti sul dato medio dei prezzi al consumo in Europa a Dicembre.
Stamattina le Borse dell’area Asia/Pacifico hanno chiuso per lo piu’ in rialzo: Tokyo ha guadagnato +0,4%, Shanghai l'1,0% e Hong Kong +1,3%, recuperando i livelli di luglio grazie alla corsa al rialzo di Alibaba e Meituan. Solo l’India e’ scesa, -0,3%.
Pechino starebbe considerando nuove misure di supporto al settore immobiliare, ridando un po’ di slancio al comparto delle costruzioni e in generale alla crescita 2023, che, ripetto allo scorso anno, parte affardellato da tassi d'interesse piu’ alti, timori di recessione, guerra in Ucraina e nuovi casi di Covid.
Le Borse europee, a fine mattinata, hanno lentamente costruito un marginale rialzo, in media +0,2%, in parallelo al miglioramento dei futures su Wall Street che anticipano riaperture in rialzo medio del +0,5%. (ore 13.30 CET)
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.