WisdomTree - Tactical Daily Update - 28.09.2022
Rendimenti obbligazionari corrono al rialzo in tutta Europa: Italia nel mirino.
Borse ancora in calo, siamo in un “bear market” da timori di recessione.
Probabilita’ di recessione globale molto elevate, dicono gli economisti del WEF.
Gasdotto North Stream 1 sabotato? Autori ignoti, Europa senza gas russo.
Si allunga la lista dei fattori che scatenano le vendite sui mercati azionari ed obbligazionari: i timori di recessione innescata dalla corsa dei prezzi e aggravata dai rialzi dei tassi, ma anche l’evoluzione del conflitto russo-ucraino, dopo l’annuncio della vittoria della scelta pro-Russia nei discussi referendum sull'annessione dei territori occupati e la crisi del gas in Europa.
Ieri il prezzo del metano europeo, sulla piattaforma TTF di Amsterdam e’ schizzato sopra 200 Euro/Mwh, sulla notizia del probabile sabotaggio del gasdotto Nord Stream al largo delle coste danesi: i responsabili sono ignoti, il gas affiora copioso sulla superficie del Baltico, la riparazione non sara’ rapida.
Tutte le Borse mondiali sono scese ieri, 27 settembre: Milano -1,1%, Francoforte -0,7%, Londra -0,6%, Parigi -0,3%. Wall Street, non prosegue il rimbalzo di lunedì 26, scendendo attorno a nuovi minimi da inizio anno: Dow Jones -0,4%, S&P500 -0,2%, Nasdaq +0,2%. Insomma, per tutti i listini Usa e’ “bear market", con perdite sopra -20% da inizio anno.
Che la Federal Reserve (Banca Centrale Americana) si appresti a nuovi rialzi nella parte finale dell’anno l’hanno confermato ieri 2 membri del Board, James Bullard e Charles Evans, convinti che tassi piu’ elevati siano i migliori antidoti contro l’inflazione: tra gli effetti piu’ diretti, c’e l’ascesa dei rendimenti dei Treasury bonds, col decennale che, per la prima volta dal 2010, rende sopra +4%.
La Banca Centrale Europea (ECB) si appresta a manovre di rialzo molto simili: ieri il suo Presidente Christine Lagarde, in un dibattito all'Atlantic Council Frankfurt Forum ha ricordato che alzare i tassi evitera’ danni economici maggiori. "L’ECB deve agire per riportare l'inflazione al suo obiettivo che non è ridurre la crescita o causare recessione, ma la stabilità dei prezzi”.
Il Regno Unito affronta uno scenario inedito, fatto di inflazione alle stelle ma anche di una Sterlina debolissima, non lontana da quota 1 col Dollaro: lunedi’ 26 ha segnato il minimo storico a 1,035.
Il massiccio Piano di stimolo fiscale del nuovo Governo del Premier Liz Truss ha spaventato i mercati: corrono senza freni i rendimenti dei Guilt (titoli del debito pubblico): quello del trentennale è salito oltre +5,1% stamane, 28 settembre, top da giugno 1998.
I piu’ recenti dati macro Usa confermano la tenuta dell’economia americana: gli ordini di beni durevoli sono diminuiti solo -0,2% ad agosto, dopo -0,1% di luglio, facendo meglio del -0,4% atteso del consenso: inoltre il dato 'core' (ex spese per la Difesa) e’ salito del +0,2%.
Se da un lato conforta il fatto che l’economia Usa sembri capace di evitare un’aspra recessione, dall'altro aumenta lo spazio di manovra alla Federal Reserve nel realizzare la sua svolta “hawkish” (restrittiva), con nuovi aumenti dei tassi: questo non piace ai mercati ed alle Borse azionarie in particolare.
La risalita dei rendimenti obbligazionari e’ un fenomeno globale, ed il ritorno a rendimenti reali positivi comincia a produrre effetti di spiazzamento, in danno delle forme azionarie, nelle scelte di asset allocation. Un esempio efficace e’ rappresentato dal rendimento del Treasury decennale, +3,95%, massimi dal 2010, contro attese di inflazione a 10 anni del +2,5% circa.
L’Italia, dopo il voto che proietta un Governo di destra, e’ tornata ad essere al centro dell’attenzione di analisti, investitori e “policy makers” europei. Ieri l'agenzia di rating Standard&Poors (S&P) ha ricordato che il governo Meloni (leader del partito di destra Fratelli d’Italia) ha molte "scelte difficili" di fronte a se’, specie nella gestione dei conti pubblici in contesto recessivo.
Secondo S&P il rapporto Debito/PIL (GDP), a fine 2022 dovrebbe essere vicino al 138% ed il Deficit/Pil al +6,3%: il PIL 2023 dovrebbe calare marginalmente, -0,1%, per poi tornare a crescere del +1,5% nel 2024.
E’ questa prospettiva preoccupante a far crescere lo spread tra BTP italiani a 10 anni (rendimento +4,74%) ed omologhi Bund tedeschi sopra 250 bps, massimi dal 2013.
Il super Dollaro continua a correre: l’Amministrazione Usa non cerchera’ un accordo globale per contenerne l’esuberanza, nociva per l’export americano, come accadde negli “anni ottanta”, cosi’ il “biglietto verde” segna nuovi massimi assoluti verso Euro, a 0,957 e verso Yuan cinese a 7,235 (or 14.00 CET).
La velocita’ di crescita dell'economia globale rallenta ovunque nel mondo. Lo rivela una ricerca condotta presso i capi Economisti del WEF (World Economic Forum) nella quale oltre il 70% degli intervistati ritiene "probabile" una recessione globale.
In Asia stamattina, solo chiusure in calo: Hong Kong, col forte calo nell’ora finale di “real estate e tech” ha segnato -3,4%. L’indice Shanghai Composite Index ha perso -1,6%, lo Shenzhen Composite Index ed il Taiex di Taiwan -2,6%, il Kospi coreano -2,4%. Borse Europee in media -1,3% a fine mattinata. Futures su Wall Steet deboli, -0,4% medio. (ore 14.00 CET).
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Borse ancora in calo, siamo in un “bear market” da timori di recessione.
Probabilita’ di recessione globale molto elevate, dicono gli economisti del WEF.
Gasdotto North Stream 1 sabotato? Autori ignoti, Europa senza gas russo.
Si allunga la lista dei fattori che scatenano le vendite sui mercati azionari ed obbligazionari: i timori di recessione innescata dalla corsa dei prezzi e aggravata dai rialzi dei tassi, ma anche l’evoluzione del conflitto russo-ucraino, dopo l’annuncio della vittoria della scelta pro-Russia nei discussi referendum sull'annessione dei territori occupati e la crisi del gas in Europa.
Ieri il prezzo del metano europeo, sulla piattaforma TTF di Amsterdam e’ schizzato sopra 200 Euro/Mwh, sulla notizia del probabile sabotaggio del gasdotto Nord Stream al largo delle coste danesi: i responsabili sono ignoti, il gas affiora copioso sulla superficie del Baltico, la riparazione non sara’ rapida.
Tutte le Borse mondiali sono scese ieri, 27 settembre: Milano -1,1%, Francoforte -0,7%, Londra -0,6%, Parigi -0,3%. Wall Street, non prosegue il rimbalzo di lunedì 26, scendendo attorno a nuovi minimi da inizio anno: Dow Jones -0,4%, S&P500 -0,2%, Nasdaq +0,2%. Insomma, per tutti i listini Usa e’ “bear market", con perdite sopra -20% da inizio anno.
Che la Federal Reserve (Banca Centrale Americana) si appresti a nuovi rialzi nella parte finale dell’anno l’hanno confermato ieri 2 membri del Board, James Bullard e Charles Evans, convinti che tassi piu’ elevati siano i migliori antidoti contro l’inflazione: tra gli effetti piu’ diretti, c’e l’ascesa dei rendimenti dei Treasury bonds, col decennale che, per la prima volta dal 2010, rende sopra +4%.
La Banca Centrale Europea (ECB) si appresta a manovre di rialzo molto simili: ieri il suo Presidente Christine Lagarde, in un dibattito all'Atlantic Council Frankfurt Forum ha ricordato che alzare i tassi evitera’ danni economici maggiori. "L’ECB deve agire per riportare l'inflazione al suo obiettivo che non è ridurre la crescita o causare recessione, ma la stabilità dei prezzi”.
Il Regno Unito affronta uno scenario inedito, fatto di inflazione alle stelle ma anche di una Sterlina debolissima, non lontana da quota 1 col Dollaro: lunedi’ 26 ha segnato il minimo storico a 1,035.
Il massiccio Piano di stimolo fiscale del nuovo Governo del Premier Liz Truss ha spaventato i mercati: corrono senza freni i rendimenti dei Guilt (titoli del debito pubblico): quello del trentennale è salito oltre +5,1% stamane, 28 settembre, top da giugno 1998.
I piu’ recenti dati macro Usa confermano la tenuta dell’economia americana: gli ordini di beni durevoli sono diminuiti solo -0,2% ad agosto, dopo -0,1% di luglio, facendo meglio del -0,4% atteso del consenso: inoltre il dato 'core' (ex spese per la Difesa) e’ salito del +0,2%.
Se da un lato conforta il fatto che l’economia Usa sembri capace di evitare un’aspra recessione, dall'altro aumenta lo spazio di manovra alla Federal Reserve nel realizzare la sua svolta “hawkish” (restrittiva), con nuovi aumenti dei tassi: questo non piace ai mercati ed alle Borse azionarie in particolare.
La risalita dei rendimenti obbligazionari e’ un fenomeno globale, ed il ritorno a rendimenti reali positivi comincia a produrre effetti di spiazzamento, in danno delle forme azionarie, nelle scelte di asset allocation. Un esempio efficace e’ rappresentato dal rendimento del Treasury decennale, +3,95%, massimi dal 2010, contro attese di inflazione a 10 anni del +2,5% circa.
L’Italia, dopo il voto che proietta un Governo di destra, e’ tornata ad essere al centro dell’attenzione di analisti, investitori e “policy makers” europei. Ieri l'agenzia di rating Standard&Poors (S&P) ha ricordato che il governo Meloni (leader del partito di destra Fratelli d’Italia) ha molte "scelte difficili" di fronte a se’, specie nella gestione dei conti pubblici in contesto recessivo.
Secondo S&P il rapporto Debito/PIL (GDP), a fine 2022 dovrebbe essere vicino al 138% ed il Deficit/Pil al +6,3%: il PIL 2023 dovrebbe calare marginalmente, -0,1%, per poi tornare a crescere del +1,5% nel 2024.
E’ questa prospettiva preoccupante a far crescere lo spread tra BTP italiani a 10 anni (rendimento +4,74%) ed omologhi Bund tedeschi sopra 250 bps, massimi dal 2013.
Il super Dollaro continua a correre: l’Amministrazione Usa non cerchera’ un accordo globale per contenerne l’esuberanza, nociva per l’export americano, come accadde negli “anni ottanta”, cosi’ il “biglietto verde” segna nuovi massimi assoluti verso Euro, a 0,957 e verso Yuan cinese a 7,235 (or 14.00 CET).
La velocita’ di crescita dell'economia globale rallenta ovunque nel mondo. Lo rivela una ricerca condotta presso i capi Economisti del WEF (World Economic Forum) nella quale oltre il 70% degli intervistati ritiene "probabile" una recessione globale.
In Asia stamattina, solo chiusure in calo: Hong Kong, col forte calo nell’ora finale di “real estate e tech” ha segnato -3,4%. L’indice Shanghai Composite Index ha perso -1,6%, lo Shenzhen Composite Index ed il Taiex di Taiwan -2,6%, il Kospi coreano -2,4%. Borse Europee in media -1,3% a fine mattinata. Futures su Wall Steet deboli, -0,4% medio. (ore 14.00 CET).
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.