Rimbalzo di Wall Street di ieri sera poco convincente e poco giustificato.
Rendimenti obbligazionari in forte risalita: positive anche quelli “reali”.
Dati macro e tensioni internazionali alzano il rischio di recessione globale.
La Russia pronta ad annettere territori ucraini occupati: tensione alle stelle.
Le Borse europee ieri, 28 settembre, hanno trattato col segno negativo per gran parte della seduta, per poi ritornare poco sopra lo zero sul finale, contagiate dal rimbalzo di Wall Street: a parte Milano, -0,5%, gistriamo progressi frazionali per Londra, +0,26%, Francoforte +0,36%, e Parigi +0,19%.
C’e’ comunque poco da stare allegri: negli Usa ed in Europa permane un’inflazione cocciutamente alta che impone un’accelerazione alla “stretta monetaria” delle banche centrali, l’economia soffre un rallentamento della domanda di beni durevoli, ed i consumi privati sono frustrati dai timori di bollette energetiche alle stelle.
Il mercato valutario e’ in fermento: il Dollaro prosegue la sua corsa, cosa che non piace alla classe imprenditoriale e politica Usa, e puo’ causare problemi di competitivita’ all’export degli Stati Uniti: l’Amministrazione Biden, pur consapevole dell’aumentato rischio di recessione, non vuole un accordo globale per stabilizzare il Dollaro, invocato da molti, memori di un provvedimento simile negli anni ’80.
Non e’ molto consolante che il deficit commerciale degli Stati Uniti sia sceso a settembre rispetto al mese precedente e per il quinto mese consecutivo, calando -3,2% a 87,3 miliardi di Dollari, contro stime per 88,7. Le importazioni sono diminuite di -4,6 miliardi, le esportazioni di -1,7 miliardi.
Anche il comparto obbligazionario e’ perturbato, e caratterizzato da un continuo rialzo dei rendimenti: ad esempio, quello del Treasury decennale Usa e’ salito nei giorni scorsi, per la prima volta dal 2010, sopra il +4% e la curva dei rendimenti per scadenza resta singolarmente invertita, segnalando recessione all’orizzonte.
La guerra in Ucraina si arricchisce di un nuovo allarmante capitolo: gli occupanti russi ed i locali filo-russi dichiarano una schiacciante vittoria nei referendum per l'annessione dei territori occupati, ovviamente non riconosciuti dalla comunita’ internazionale e dall’Ucraina.
Inoltre, il probabile sabotaggio del gasdotto Nord Stream 1 sui fondali del mar Baltico fanno salire il prezzo del metano sul mercato TTF di Amsterdam fin sopra 210 Euro/Mwh. Il quotidiano tedesco Tages Spiegel avanza l'ipotesi di danni permanenti ed irreparabili all'infrastruttura, che porta il gas dalla Russia all’Europa senza trasitare da Polonia o Ucraina.
Non stupisce, pertanto, che il dato sulla fiducia dei consumatori europei a settembre, diffuso ieri dalla Commissione UE, sia calato di -3,5 punti, toccando il livello più basso nella storia della statistica, e segnalano altresi’ che Olanda e Germania (-4,8 punti) sono i Paesi coi consumatori piu’ depressi.
In Germania si temono le ricadute negative sull’economia derivanti dalla difficolta’ ed onerosita’ delle forniture energetiche e dall'inflazione persistente. Si teme soprattutto che l’inflazione prosegua la propria corsa nel 2023, con un dato medio annuo di +8,8%, addirittura peggiore del +8,4% previsto per il 2022.
Queste allarmanti previsioni sono state diffuse ieri a Berlino dai maggiori istituti economici tedeschi, nel loro rapporto congiunto "Crisi energetica: inflazione, recessione, perdita di ricchezza".
Altro fronte bollente e per certi versi “nuovo ed inatteso” e’ quello dell’impennata dei rendimenti dei titoli del debito pubblico inglese (GILT), dopo il maxi-piano di stimolo fiscale varato dal nuovo Governo conservatore di Liz Truss, e che ha richiesto l'intervento di emergenza della Banca d'Inghilterra a sostegno delle obbligazioni governative.
La banca centrale britannica ha annunciato che effettuerà acquisti illimitati di titoli a lungo termine e che sara’ posticipata al 31 ottobre l'asta di GILT trentennali prevista per oggi, 29 settembre: una scelta obbligata dalle condizioni di mercato, dove il rendimento del Governativo UK trentennale è salito ieri a +5,13%, massimi dal 1998.
La tensione sui rendimenti interessa tutto l’obbligazionario europeo. Il rendimento del BTP decennale italiano ha toccato ieri, 28 settembre, un massimo “intraday” a +4,93%, per poi ridimensionarsi a +4,72%. Spread BTP-Bund in ampliamento sino a 255 bps, poi tornato attrono a 245, dove lo troviamo stamane (ore 11.00 CET).
Sul comparto “corporate bond” la tensione e’ ben rappresentata dall'indice iTraxx Europe che misura i credit-default swap sulle società che hanno rating “non speculativo” e che ieri ha toccato 142 bps, ai massimi dal 2012.
In Italia, reduci dalla vittoria alle elezioni politiche di domenica 25, le forze politiche di centro-destra e destra si consultano per approntare la lista dei futuri Ministri, mentre l’attuale Ministro della Transizione ecologica Cingolani comunica che l’Italia ha raggiunto, in anticipo sulle previsioni, l’obiettivo del riempimento degli stoccaggi gas al 90%.
I mercati azionari asiatici non sono immuni da preoccupazioni di natura “globale”, tuttavia le chiusure di stamani mostrano variazioni miste: Nikkei giapponese +0,95%, Hang Seng di Hong kong -0,49%, ASX200 australiano +1,44%, Taiex di Taiwan +0,51%, Nifty indiano +0,24%.
Le Borse europee, dopo un avvio molto negativo recuperano, ma restano deboli a fine mattinata, con cali medi attorno a -1,1% (ore 12.45 CET). I futures su Wall Street anticipano riaperture in calo medio del -1,4%.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.
Rendimenti obbligazionari in forte risalita: positive anche quelli “reali”.
Dati macro e tensioni internazionali alzano il rischio di recessione globale.
La Russia pronta ad annettere territori ucraini occupati: tensione alle stelle.
Le Borse europee ieri, 28 settembre, hanno trattato col segno negativo per gran parte della seduta, per poi ritornare poco sopra lo zero sul finale, contagiate dal rimbalzo di Wall Street: a parte Milano, -0,5%, gistriamo progressi frazionali per Londra, +0,26%, Francoforte +0,36%, e Parigi +0,19%.
C’e’ comunque poco da stare allegri: negli Usa ed in Europa permane un’inflazione cocciutamente alta che impone un’accelerazione alla “stretta monetaria” delle banche centrali, l’economia soffre un rallentamento della domanda di beni durevoli, ed i consumi privati sono frustrati dai timori di bollette energetiche alle stelle.
Il mercato valutario e’ in fermento: il Dollaro prosegue la sua corsa, cosa che non piace alla classe imprenditoriale e politica Usa, e puo’ causare problemi di competitivita’ all’export degli Stati Uniti: l’Amministrazione Biden, pur consapevole dell’aumentato rischio di recessione, non vuole un accordo globale per stabilizzare il Dollaro, invocato da molti, memori di un provvedimento simile negli anni ’80.
Non e’ molto consolante che il deficit commerciale degli Stati Uniti sia sceso a settembre rispetto al mese precedente e per il quinto mese consecutivo, calando -3,2% a 87,3 miliardi di Dollari, contro stime per 88,7. Le importazioni sono diminuite di -4,6 miliardi, le esportazioni di -1,7 miliardi.
Anche il comparto obbligazionario e’ perturbato, e caratterizzato da un continuo rialzo dei rendimenti: ad esempio, quello del Treasury decennale Usa e’ salito nei giorni scorsi, per la prima volta dal 2010, sopra il +4% e la curva dei rendimenti per scadenza resta singolarmente invertita, segnalando recessione all’orizzonte.
La guerra in Ucraina si arricchisce di un nuovo allarmante capitolo: gli occupanti russi ed i locali filo-russi dichiarano una schiacciante vittoria nei referendum per l'annessione dei territori occupati, ovviamente non riconosciuti dalla comunita’ internazionale e dall’Ucraina.
Inoltre, il probabile sabotaggio del gasdotto Nord Stream 1 sui fondali del mar Baltico fanno salire il prezzo del metano sul mercato TTF di Amsterdam fin sopra 210 Euro/Mwh. Il quotidiano tedesco Tages Spiegel avanza l'ipotesi di danni permanenti ed irreparabili all'infrastruttura, che porta il gas dalla Russia all’Europa senza trasitare da Polonia o Ucraina.
Non stupisce, pertanto, che il dato sulla fiducia dei consumatori europei a settembre, diffuso ieri dalla Commissione UE, sia calato di -3,5 punti, toccando il livello più basso nella storia della statistica, e segnalano altresi’ che Olanda e Germania (-4,8 punti) sono i Paesi coi consumatori piu’ depressi.
In Germania si temono le ricadute negative sull’economia derivanti dalla difficolta’ ed onerosita’ delle forniture energetiche e dall'inflazione persistente. Si teme soprattutto che l’inflazione prosegua la propria corsa nel 2023, con un dato medio annuo di +8,8%, addirittura peggiore del +8,4% previsto per il 2022.
Queste allarmanti previsioni sono state diffuse ieri a Berlino dai maggiori istituti economici tedeschi, nel loro rapporto congiunto "Crisi energetica: inflazione, recessione, perdita di ricchezza".
Altro fronte bollente e per certi versi “nuovo ed inatteso” e’ quello dell’impennata dei rendimenti dei titoli del debito pubblico inglese (GILT), dopo il maxi-piano di stimolo fiscale varato dal nuovo Governo conservatore di Liz Truss, e che ha richiesto l'intervento di emergenza della Banca d'Inghilterra a sostegno delle obbligazioni governative.
La banca centrale britannica ha annunciato che effettuerà acquisti illimitati di titoli a lungo termine e che sara’ posticipata al 31 ottobre l'asta di GILT trentennali prevista per oggi, 29 settembre: una scelta obbligata dalle condizioni di mercato, dove il rendimento del Governativo UK trentennale è salito ieri a +5,13%, massimi dal 1998.
La tensione sui rendimenti interessa tutto l’obbligazionario europeo. Il rendimento del BTP decennale italiano ha toccato ieri, 28 settembre, un massimo “intraday” a +4,93%, per poi ridimensionarsi a +4,72%. Spread BTP-Bund in ampliamento sino a 255 bps, poi tornato attrono a 245, dove lo troviamo stamane (ore 11.00 CET).
Sul comparto “corporate bond” la tensione e’ ben rappresentata dall'indice iTraxx Europe che misura i credit-default swap sulle società che hanno rating “non speculativo” e che ieri ha toccato 142 bps, ai massimi dal 2012.
In Italia, reduci dalla vittoria alle elezioni politiche di domenica 25, le forze politiche di centro-destra e destra si consultano per approntare la lista dei futuri Ministri, mentre l’attuale Ministro della Transizione ecologica Cingolani comunica che l’Italia ha raggiunto, in anticipo sulle previsioni, l’obiettivo del riempimento degli stoccaggi gas al 90%.
I mercati azionari asiatici non sono immuni da preoccupazioni di natura “globale”, tuttavia le chiusure di stamani mostrano variazioni miste: Nikkei giapponese +0,95%, Hang Seng di Hong kong -0,49%, ASX200 australiano +1,44%, Taiex di Taiwan +0,51%, Nifty indiano +0,24%.
Le Borse europee, dopo un avvio molto negativo recuperano, ma restano deboli a fine mattinata, con cali medi attorno a -1,1% (ore 12.45 CET). I futures su Wall Street anticipano riaperture in calo medio del -1,4%.
Informazioni importanti
Comunicazioni emesse all’interno dello Spazio economico europeo (“SEE”): Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree Ireland Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Central Bank of Ireland.
Comunicazioni emesse in giurisdizioni non appartenenti al SEE: Il presente documento è stato emesso e approvato da WisdomTree UK Limited, società autorizzata e regolamentata dalla Financial Conduct Authority del Regno Unito.
Per fare riferimento a WisdomTree Ireland Limited e a WisdomTree UK Limited si utilizza per entrambe la denominazione “WisdomTree” (come applicabile). La nostra politica sui conflitti d’interesse e il nostro inventario sono disponibili su richiesta.
Solo per clienti professionali. Le informazioni contenute nel presente documento sono fornite a titolo meramente informativo e non costituiscono né un’offerta di vendita né una sollecitazione di un’offerta di acquisto di titoli o azioni. Il presente documento non deve essere utilizzato come base per una qualsiasi decisione d’investimento. Gli investimenti possono aumentare o diminuire di valore e si può perdere una parte o la totalità dell’importo investito. Le performance passate non sono necessariamente indicative di performance future. Qualsiasi decisione d’investimento deve essere basata sulle informazioni contenute nel Prospetto informativo di riferimento e deve essere presa dopo aver richiesto il parere di un consulente d’investimento, fiscale e legale indipendente.
Il presente documento non è, e in nessun caso deve essere interpretato come, una pubblicità o qualsiasi altro strumento di promozione di un’offerta pubblica di azioni o titoli negli Stati Uniti o in qualsiasi provincia o territorio degli Stati Uniti. Né il presente documento né alcuna copia dello stesso devono essere acquisiti, trasmessi o distribuiti (direttamente o indirettamente) negli Stati Uniti.
Il presente documento può contenere commenti indipendenti sul mercato redatti da WisdomTree sulla base delle informazioni disponibili al pubblico. Benché WisdomTree si adoperi per garantire l’esattezza del contenuto del presente documento, WisdomTree non garantisce né assicura la sua esattezza o correttezza. Qualsiasi terzo fornitore di dati di cui ci si avvalga per reperire le informazioni contenute nel presente documento non rilascia alcuna garanzia o dichiarazione di sorta in relazione ai suddetti dati. Laddove WisdomTree abbia espresso dei pareri relativamente al prodotto o all’attività di mercato, si ricorda che tali pareri possono cambiare. Né WisdomTree, né alcuna consociata, né alcuno dei rispettivi funzionari, amministratori, partner o dipendenti, accetta alcuna responsabilità per qualsiasi perdita, diretta o indiretta, derivante dall’utilizzo del presente documento o del suo contenuto.
Il presente documento può contenere dichiarazioni previsionali, comprese dichiarazioni riguardanti le attuali aspettative o convinzioni in relazione alla performance di determinate classi di attività e/o settori. Le dichiarazioni previsionali sono soggette a determinati rischi, incertezze e ipotesi. Non vi è alcuna garanzia che tali dichiarazioni siano esatte, e i risultati effettivi possano discostarsi significativamente da quelli previsti in dette dichiarazioni. WisdomTree raccomanda vivamente di non fare indebito affidamento sulle summenzionate dichiarazioni previsionali.
I rendimenti storici ricompresi nel presente documento potrebbero essere basati sul back test, ossia la procedura di valutazione di una strategia d’investimento, che viene applicata ai dati storici per simulare quali sarebbero stati i rendimenti di tale strategia. Tuttavia, i rendimenti basati sul back test sono puramente ipotetici e vengono forniti nel presente documento a soli fini informativi. I dati basati sul back test non rappresentano rendimenti effettivi e non devono intendersi come un’indicazione di rendimenti effettivi o futuri.