Precio / Beneficios: Interpretación #1
En una de mis primeras publicaciones, hablé de la idea principal de mi estrategia de inversión: comprar “cosas” grandiosas durante la temporada de ofertas. Esta regla se puede aplicar a cualquier objeto del mundo material: bienes raíces, coches, ropa, alimentos y por supuesto, acciones de empresas públicas.
Sin embargo, esta idea aparentemente simple requiere de la capacidad de comprender tanto la calidad de las “cosas” como su valor. Supongamos que hemos resuelto el asunto de la calidad (*).
(*) Una suposición muy audaz, lo sé. No obstante, las siguientes publicaciones cubrirán este tema más detalladamente. Tenga un poco de paciencia.
Entonces, conocemos los signos de algo de alta calidad y podemos definirlo con suficiente habilidad. Pero, ¿qué pasa con el coste?
"¡Súper fácil!" dirá, "Por ejemplo, sé que la planta de Mercedes-Benz produce coches de alta calidad, por tanto debería averiguar los precios de un modelo específico en diferentes concesionarios y elegir el más barato."
"¡Ese es un plan excelente!" diría yo. Pero, ¿qué pasa con las acciones de las empresas públicas? Incluso si encuentra una empresa fundamentalmente fuerte, ¿cómo sabe si es cara o barata?
Imaginemos que la empresa es una máquina. Una máquina que produce beneficios. Debe ser alimentada con recursos, están pasando cosas ahí dentro, algunos engranajes están girando, y como resultado obtenemos beneficios. Este es su objetivo y propósito principal.
Cada máquina tiene su propio nombre, como Apple o McDonald's. Tiene sus propios recursos y mecanismos, pero producen un solo producto – beneficios.
Ahora supongamos que la capitalización de la empresa está en el valor de dicha máquina. Veamos cuánto cuestan Apple y McDonald's hoy en día:
Apple - $2.538 trillones de dólares
McDonald's - $202.552 mil millones de dólares
Podemos ver que Apple es más de 10 veces más cara que McDonald's. Pero, ¿realmente es así desde el punto de vista de un inversionista?
La paradoja es que no podemos decir a ciencia cierta que Apple es 10 veces más cara que McDonald's hasta que dividamos el valor de cada empresa entre sus beneficios. ¿Por qué, exactamente? Realicemos algunos cálculos y se volverá más claro:
Ingresos netos diluidos de Apple - $99.803 mil millones al año
Ingresos netos diluidos de McDonald's - $6.177 mil millones al año
Ahora lea esta frase lentamente, y si es necesario, vuelva a hacerlo varias veces: “El valor es lo que pagamos ahora. El beneficio es lo que recibimos todo el tiempo”.
Para comprender cuántos dólares necesitamos pagar ahora para la producción de 1 dólar de beneficio al año, debemos dividir el valor de la empresa (su capitalización) entre sus beneficios anuales. Así, obtenemos:
Apple - $25.43
McDonald’s - $32.79
Resulta que para obtener $ 1 de beneficio al año, para Apple debemos pagar $25.43, y para McDonald's - $32.79. ¡Vaya!
Ahora, creo que Apple parece más barato que McDonald's.
Para entender mejor esta información, imagine que dos máquinas producen billetes de un dólar a la misma tasa (una vez al año). En el caso de la máquina Apple, usted paga $25.43 para emitir este billete, y en el caso de la máquina de McDonald’s, paga $32.70. ¿Cuál escogería?
Entonces, si elimina el símbolo $ de estos números, obtenemos el ratio financiero más famoso del mundo, el ratio Precio/Beneficios o PER. Éste muestra cuánto debemos, como inversores, pagar para la producción de 1 unidad de beneficios anuales. Y pagar solo una vez.
Existen dos fórmulas para el cálculo de este ratio financiero:
1. PER = Precio de 1 acción / BPA Diluido
2. PER = Capitalización / Ingreso Neto Diluido
Sin importar la fórmula que utilice, el resultado será el mismo. Por cierto, en mis cálculos, yo utilizo principalmente el Ingreso Neto Diluido en lugar del regular. Por lo tanto, no se confunda si ve una fórmula con un Ingreso Neto – también puede calcularlo de esta forma.
Así, en esta publicación, he analizado una de las interpretaciones de este ratio financiero. Pero, de hecho, existe otra interpretación que me gusta mucho. Le ayudará a darse cuenta del nivel de PER que querrá elegir para usted mismo. Pero hablaré más al respecto en la próxima publicación. ¡Nos vemos!
Sin embargo, esta idea aparentemente simple requiere de la capacidad de comprender tanto la calidad de las “cosas” como su valor. Supongamos que hemos resuelto el asunto de la calidad (*).
(*) Una suposición muy audaz, lo sé. No obstante, las siguientes publicaciones cubrirán este tema más detalladamente. Tenga un poco de paciencia.
Entonces, conocemos los signos de algo de alta calidad y podemos definirlo con suficiente habilidad. Pero, ¿qué pasa con el coste?
"¡Súper fácil!" dirá, "Por ejemplo, sé que la planta de Mercedes-Benz produce coches de alta calidad, por tanto debería averiguar los precios de un modelo específico en diferentes concesionarios y elegir el más barato."
"¡Ese es un plan excelente!" diría yo. Pero, ¿qué pasa con las acciones de las empresas públicas? Incluso si encuentra una empresa fundamentalmente fuerte, ¿cómo sabe si es cara o barata?
Imaginemos que la empresa es una máquina. Una máquina que produce beneficios. Debe ser alimentada con recursos, están pasando cosas ahí dentro, algunos engranajes están girando, y como resultado obtenemos beneficios. Este es su objetivo y propósito principal.
Cada máquina tiene su propio nombre, como Apple o McDonald's. Tiene sus propios recursos y mecanismos, pero producen un solo producto – beneficios.
Ahora supongamos que la capitalización de la empresa está en el valor de dicha máquina. Veamos cuánto cuestan Apple y McDonald's hoy en día:
Apple - $2.538 trillones de dólares
McDonald's - $202.552 mil millones de dólares
Podemos ver que Apple es más de 10 veces más cara que McDonald's. Pero, ¿realmente es así desde el punto de vista de un inversionista?
La paradoja es que no podemos decir a ciencia cierta que Apple es 10 veces más cara que McDonald's hasta que dividamos el valor de cada empresa entre sus beneficios. ¿Por qué, exactamente? Realicemos algunos cálculos y se volverá más claro:
Ingresos netos diluidos de Apple - $99.803 mil millones al año
Ingresos netos diluidos de McDonald's - $6.177 mil millones al año
Ahora lea esta frase lentamente, y si es necesario, vuelva a hacerlo varias veces: “El valor es lo que pagamos ahora. El beneficio es lo que recibimos todo el tiempo”.
Para comprender cuántos dólares necesitamos pagar ahora para la producción de 1 dólar de beneficio al año, debemos dividir el valor de la empresa (su capitalización) entre sus beneficios anuales. Así, obtenemos:
Apple - $25.43
McDonald’s - $32.79
Resulta que para obtener $ 1 de beneficio al año, para Apple debemos pagar $25.43, y para McDonald's - $32.79. ¡Vaya!
Ahora, creo que Apple parece más barato que McDonald's.
Para entender mejor esta información, imagine que dos máquinas producen billetes de un dólar a la misma tasa (una vez al año). En el caso de la máquina Apple, usted paga $25.43 para emitir este billete, y en el caso de la máquina de McDonald’s, paga $32.70. ¿Cuál escogería?
Entonces, si elimina el símbolo $ de estos números, obtenemos el ratio financiero más famoso del mundo, el ratio Precio/Beneficios o PER. Éste muestra cuánto debemos, como inversores, pagar para la producción de 1 unidad de beneficios anuales. Y pagar solo una vez.
Existen dos fórmulas para el cálculo de este ratio financiero:
1. PER = Precio de 1 acción / BPA Diluido
2. PER = Capitalización / Ingreso Neto Diluido
Sin importar la fórmula que utilice, el resultado será el mismo. Por cierto, en mis cálculos, yo utilizo principalmente el Ingreso Neto Diluido en lugar del regular. Por lo tanto, no se confunda si ve una fórmula con un Ingreso Neto – también puede calcularlo de esta forma.
Así, en esta publicación, he analizado una de las interpretaciones de este ratio financiero. Pero, de hecho, existe otra interpretación que me gusta mucho. Le ayudará a darse cuenta del nivel de PER que querrá elegir para usted mismo. Pero hablaré más al respecto en la próxima publicación. ¡Nos vemos!
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