S&P500: dove eravamo rimasti?Ieri, abbiamo visto l'S&P 500 arrivare al di sotto della sua SMA a 50 giorni su base intraday e chiudere al di sotto di essa.
Onestamente, questo è un test a breve termine MOLTO CRITICO per l'S&P 500.
L'argomento secondo cui continueremo a salire più in alto e per tutto settembre, al momento non sembra davvero così solido.
Consideriamo questi punti tecnici chiave:
La SMA a 50 giorni è a 4010 e la chiusura al di sotto di essa sarebbe ribassista
I trend rialzisti di solito vedono i PPO rimanere in territorio positivo e ci stiamo rapidamente spostando verso il basso per testare il supporto della linea centrale (zero)
Il supporto psicologico del prezzo è al numero pari di 400
L'RSI tende a toccare il fondo con i pullback nell'intervallo 40-50: puoi vedere che attualmente siamo a 38
Idee operative S27
Il mio piano di azione su SPY - AggiornamentoLe ultime vicende macro ed in particolare il simposio di Jackson Hole, hanno riportato alla dura realtà circa il periodo di difficoltà che le economie potrebbero affrontare ed una lotta all’inflazione che non sarà esente da conseguenze.
A prescindere dalle analisi di tipo “fondamentale”, gli osservatori degli indici avevano già notato l’avvicinamento della trendline ribassista ed il test di tenuta della media mobile a 200 periodi. Il prezzo ha decisamente reagito in corrispondenza di questi livelli tecnici; tuttavia essendo trascorso anche il mese di agosto è necessario rispolverare i piani d’investimento per quanto riguarda il portafoglio ETF/Fondi di lungo termine.
Nel mio personale processo d’investimento, per quanto riguarda l’S&P500 mi sono preparato ad un piano di mediazioni, delle quali le prime due già eseguite.
In una prima ipotesi ottimista, ho immaginato che il prezzo possa reagire al prossimo supporto per provare a rompere la trendline. In quel caso ho già la mia esposizione al mercato costruita e nel caso dovesse partire un trend positivo, ne potrei in parte godere.
Eventualmente il trend ribassista dovesse continuare, ho previsto un terzo livello di mediazione in corrispondenza di un –30% dagli ultimi massimi storici.
La mia pianificazione prevede anche un “worst case scenario” che potrebbe vedere l’indice raggiungere uno storno del 40% rispetto ai massimi, quasi in linea con le peggiori crisi.
Rammento che questi investimenti vengono effettuati con somme che so non mi occorreranno per oltre 20/25 anni, pertanto cerco di allocarle nell’asset class che nel mio processo può essere più congeniale in virtù della mia tolleranza al rischio.
SPY apertura di settimana 29/08/2022dal 22/08/2022 al 25/08/2022 il mercato ha tentato di resistere al gap down creatosi il 22/08, ma l'area del 420 ha interrotto il timido tentativo di resistenza. L'area in cui è stata tentata la ripresa è indicata come "Area di consolidamento passata".
26/08/2022 complice la conferenza stampa di Powell, il mercato ha subito un crollo importante di ben 14.20 punti, chiudendo la settimana con un drop short che non si verificava dal 18/05/2022.
29/08/2022 la formazione di premarket suggerisce due aree importanti:
area di resistenza da 406.41 a 405.25, formata dalla media mobile semplice (SMA) daily a 100 periodi e i minimi di venerdì.
area di supporto da 401 (minimi di premarket e valore di chiusura del 27/07/2022 e 400 (livello di supporto psicologico che in più occasioni si è rivelato essere chiave).
Possiamo quindi definire una possibile "Area di consolidamento corrente", indicata nel grafico.
Possiamo inoltre notare che:
l'indice si trova all'incirca al centro di quest'area
l'ampiezza di quest'area è uguale all'ATR daily a 14 periodi
quindi entrambi gli estremi di supporto e di resistenza, sono valori realmente raggiungibili in questa giornata.
Il bias in premarket è di tipo bearish e per questo motivo un primo movimento molto probabile è:
apertura short
appoggio sul livello 400
successivo rimbalzo long
Deja-vù di breve periodoIl movimento di questa settimana ha spinto l'S&P 500 al di sotto di un livello chiave e, con un accelerazione del momentum al ribasso, le prospettive a breve termine non sono buone per i mercati.
Il pattern è molto simile a questo che abbiamo visto in Aprile 2022 il che, considerando il movimento di Aprile-Maggio, non fa ben sperare, considerando anche che i prezzi non sono riusciti a mantenersi sopra il 50% del livello di Fibonacci.
Al momento un ritorno in area 3900 e poi 3850 è uno scenario probabile nella settimana entrante.
Considerando che il movimento è già iniziato, al momento rimaniamo aperti a due possibili scenari per il breve periodo una volta che i prezzi mostreranno la voglia di formare un minimo.
Caso Bullish: un minimo di breve periodo che sarà una nuova opportunità di acquisto per il medio periodo, in tal caso potrebbe formarsi un bel testa e spalle rialzista che sarebbe un ottima notizia per i tori anche in ottica di medio periodo
Caso Bearish: un eventuale ritorno in area 4100 (un retest è possibile) sarà opportunità per alleggerire il portafoglio e aprire eventuali posizioni short di breve periodo con target 3650
Sarà importante monitorare i movimenti della settimana entrante per comprendere quale sarà lo scenario più probabile e, qualsiasi sia lo scenario: ci auguriamo che il mercato ci dia l’opportunità d’imbastire operazioni con un buon rischio rendimento.
SPY stallo, continuazione o reverse?Venerdì 19 agosto, c'è stato un netto rigetto del mercato sul tentativo di spinta rialzista che andava avanti da 1 mese. Possiamo notare come il movimento ribassista sia partito dopo un singolo test della media mobile SMA 200 del daily (linea verde).
Lunedì 22 agosto il mercato ha aperto con un forte gap down, seguito da una continuazione short netta e marcata, data dal fatto che la candela daily ha una lower shadow molto piccola.
Martedì 23 agosto, in apertura il mercato ha tentato nuovamente una ripresa di forza bullish, che è stata negata, segnando un nuovo minimo relativo. Questo tentato movimento bullish è stato respinto dalla media mobile EMA 20 del daily (linea rossa).
Mercoledì 24 agosto, dal movimento del giorno precedente possiamo ricavare una possibile area di resistenza per un nuovo tentativo di allungo bullish, che è data dai massimi di ieri e dalla media mobile EMA 20 del daily.
Per quanto riguarda una possibile area di supporto, possiamo considerare i minimi di ieri, che corrispondono ad un livello pivot S1 e al prezzo di chiusura del 9 agosto, che si avvicina molto ad un livello pivot S2.
E' difficile prevedere un trend per la giornata odierna, sicuramente fintanto che i titoli rimarranno entro le aree di resistenza/supporto ci sarà sempre la possibile di un'inversione.
Sarà molto interessante vedere come lo SPY, qualora dovesse toccare la 20 EMA, come reagirà; se lateralizzerà per poi sfondare in breakout o emulerà la giornata di ieri.
Analisi di forza relativa ed alcune considerazioniDal 16 giugno abbiamo ricevuto un forte segnale da parte del mercato, che seppur in fase ribassista, ha visto l’S&P 500 far registrare una performance positiva dell’11,43%.
In questo rialzo notiamo la presenza di due settori che hanno particolarmente sofferto negli ultimi mesi e cioè:
- Settore dei consumi discrezionali (XLY)+ 18,38%
- Settore tecnologico (XLK) +15,23%
Ancora forte la presenza delle Utilities con un + 16,58%, ma questa performance è in qualche modo connessa agli aumenti di elettricità, gas e materie prime che influenzano le quotazioni delle aziende appartenenti al settore.
Sicuramente questa spinta rialzista non è foriera di un’inversione di trend, tuttavia alcune aziende, a determinati livelli di prezzo, sono particolarmente appetibili ed alcuni investitori avranno cominciato ad accumulare posizioni.
Al momento, andando ad analizzare l’S&P 500 possiamo notare come il prezzo sia stato particolarmente sensibile alla media mobile a 200 periodi, grandi spartiacque per alcune categorie di traders circa la macro visione long o short del mercato.
Probabilmente ci attende un ritracciamento, il movimento in corso infatti è anche sensibile alla trendline disegnata.
Sarà importante andare a verificare il prossimo minimo di reazione, per capire se sarà più alto del precedente e se effettivamente il mercato sta davvero perdendo forza ribassista.
Guardando i dati dal punto di vista macro, gli Stati Uniti sembrano riuscire a conservare una certa forza, soprattutto nel mercato del lavoro dove le richieste di sussidi continuano a restare basse ed inferiori alle aspettative; dato ovviamente sotto lo stretto controllo della FED per eventuali decisioni di ulteriore inasprimento della politica monetaria.
Il grafico sotto ci mostra ancora un'inflazione all'8,50, ancora alta e non si sa se si è arrivati al picco. I Fed Funds in risalita, proprio per raffreddare l'economia e provare ad abbassare l'inflazione.
SHORT SU SPYso di essere arrivato un po in ritardo ma ecco l annuncio di un possibile movimento del prezzo fino a 337.66.
si può notare benissimo il movimento ribassista in modo chiaro
China A50 al rialzo recupera livelli chiave 30.06.2022Mentre la Cina continua al rialzo per fatti suoi, indici europei americani e commodities ritoccano i minimi di periodo. Prendono respiro i bond che rompono al rialzo le prime resistenze.
Analisi settoriale dei primi 6 mesi dell'anno.Sono trascorsi i primi sei mesi di contrattazione del 2022. Come ben sappiamo, da inizio anno i mercati sono stati guidati da uno scenario inflazionistico e di riposizionamento in virtù di politiche monetarie più restrittive, nonché dall’ulteriore deterioramento delle prospettive determinate dal conflitto Russia-Ucraina, dalla crisi energetica e dallo spettro degli effetti di una recessione in una fase così delicata.
Andando ad analizzare l’andamento settoriale, prendendo come riferimento il mercato americano, notiamo che da inizio anno tutti i settori sono in perdita ad eccezione dell’energetico che fa registrare una performance positiva del 25%.
Per il resto, riuscire a trovare dei rendimenti sul mercato azionario è stato quasi impossibile, considerato che l’S&P 500, rappresentativo del mercato americano totale, registra uno storno del 18% circa e dove al di fuori dell’energetico, i settori che si sono meglio comportati (perché hanno subito una perdita inferiore rispetto a quella del mercato) sono:
- XLU- Utilities con una perdita dell’1,3%. Sappiamo che è un settore particolarmente difensivo, racchiude al suo interno aziende operanti nell’ambito delle utenze elettriche, acqua e gas. In genere è preferito proprio durante le fasi incerte del mercato;
- XLP – Beni di consumo stabili, con una perdita del 4,5%. Come sopra, questo settore “perde meno di altri” in periodi difficili. Le aziende al suo interno operano
nell’ambito dei consumi di base ed indispensabili;
- XLV – Healthcare con una perdita del 6,8%. Le aziende operanti nell’ambito della sanità vengono da due anni di forte momentum e sembrerebbero aver conservato parte
della loro forza.
I settori che hanno più sofferto l’attuale contesto macro, sono proprio quelli che hanno trainato il mercato negli ultimi 10 anni ovvero:
- XLY – Beni di consumo discrezionali con una perdita del 28%. Ovviamente durante una prospettiva di crisi, è il settore che soffre maggiormente, considerato che i
consumi discrezionali non sono indispensabili per vivere. Bisogna monitorarne l’andamento visto che durante le fasi di crescita tende ad essere molto reattivo e
potrebbe dare dei segnali anticipatori del trend;
- XLK – Settore delle comunicazioni in perdita del 27%. Questa performance fa il paio con quella dei beni di consumo discrezionali. In questo settore sono presenti
aziende che fanno del marketing e della pubblicità la propria attività principale. Durante una fase recessiva, questi investimenti vengono in parte ridotti;
- XLK – Tecnologico, in perdita del 23%. Malgrado il settore Tech sia quello in grado di generare i maggiori sviluppi ed i migliori tassi di crescita, soffre tantissimo le
politiche d’incremento dei tassi d’interesse. Il settore tecnologico, infatti, tende a spostare i propri utili nel futuro. L’incremento dei tassi, opera come elemento di
riduzione del valore attuale degli utili delle aziende.
I mercati in questa fase non sono semplici, tuttavia attendavamo un vero mercato orso da diversi anni. Non possiamo sapere con certezza quando finirà la discesa, ma possiamo provare a farci trovare pronti per la ripartenza. Bisogna gestire correttamente il rischio, avere un piano d’azione e seguirlo alla lettera, ma soprattutto la cosa più importante: l’orizzonte temporale. Se investiamo somme che sappiamo non utilizzeremo per 15/20 anni, dovremo mettere in conto l’arrivo di fasi burrascose, che faranno parte del nostro viaggio. L’importante, come sempre è scegliere strumenti opportunamente diversificati dal punto di vista geografico, settoriale e delle asset class.
SPY - Livelli significativi in arrivo.
Inizio di settimana decisamente difficile, con l'indice S&P500 che apre le contrattazioni in rosso, portandosi ad uno storno rispetto ai precedenti massimi superiore al 21%.
I prezzi hanno rotto al ribasso il livello 0.382 di fibonacci, importante al momento solo dal punto di vista psicologico, considerato che dal punto di vista tecnico non abbiamo assistito a particolari test.
Molto più rilevante sarà il livello corrispondente allo 0.5 di Fibonacci, che rappresenterà uno storno del 27% rispetto ai massimi e che, come sappiamo può rappresentare uno spartiacque per la continuazione del trend al ribasso o per l'inizio di una fase di lateralizzazione. Sullo 0,5 di Fibonacci, i prezzi in passato (settembre ed ottobre 2020), si sono dimostrati particolarmente sensibili, creando un'interessante area di attenzione.
Il consiglio resta lo stesso, attenzione ad eventuali posizioni aperte in stock picking, le condizioni del mercato non permettono in questa fase un trading adatto ad inesperti.
In ottica di investimento long term, invece, stiamo vedendo crearsi un'opportunità che i crollisti del mercato aspettavano da oltre 10 anni: quella di poter individuare aziende a prezzi più favorevoli.
Occhio al mercato, attenzione alle dichiarazioni degli organi di politica economica, con la consapevolezza che vivremo dei mesi caratterizzati da volatilità ed incertezza.
Impostazione ribassistaSecondo la mia analisi ed i fondamentali, ci sono molti elementi che suggeriscono un probabile movimento a ribasso.
view ribassistaIl periodo, i fondamentali, e la price action fanno pensare ad un proseguimento a ribasso.
Livello di supporto molto forte.
Mi aspetto un pull back prima di un eventuale ripartenza a ribasso.
Momentum su Spy - Indicatori ancora negativiNonostante gli ultimi due giorni caratterizzati da un movimento positivo dell’SP500, per poter eliminare un po’ di rumore di fondo ed avere una visione di “approccio” rispetto al mercato, faccio spesso, sui vari settori o asset class, delle valutazioni in termini di “momentum”.
Andando infatti a considerare uno dei più semplici indicatori, è possibile capire e mettere a confronto su diversi strumenti in termini percentuali, l’accelerazione o la decelerazione dei prezzi.
L’indicatore in questione è il ROC – Rate of Change -. Esso non fa nulla di particolare, se non misurare il tasso di variazione dei prezzi di oggi rispetto a quelli di N periodi fa. In questa maniera, prendendo in considerazione diversi orizzonti temporali, è possibile costruire delle strategie basate sul momentum.
Per l’esempio in questione, utilizziamo l’ETF sull’SP500, ovvero lo SPY. Possiamo notare come i ROC considerati (50 – 100- 200) abbiano tutti un valore inferiore a zero e siano tutti tendenzialmente decrescenti. Questo suppone una situazione di momentum negativo, dove alcune strategie long (es. continuazione del trend) tendono a soffrire e a non performare. Viceversa una ripresa dei momentum su tutti gli orizzonti temporali, sta ad indicare una ripresa di forza ed un’accelerazione dei prezzi.
Sembrerà ovvio, ma a volte semplificando ed analizzando i mercati con pochi strumenti, si possono desumere informazioni importantissime.
Analisi settoriale Mese di maggio fino ad ora particolarmente ostico sui mercati azionari caratterizzati da volatilità e tendenza al ribasso.
L'S&P500 fa segnare al momento una performance negativa del 3,43%, con la maggior parte dei settori in territorio negativo ed in particolare:
- Consumi discrezionali -9,14%. Settore tipicamente ciclico che tende a performare bene durante fasi di prospettive economiche favorevoli;
- Real Estate -8,02. Quarta settimana di ribasso consecutivo apprezzabile dallo studio delle quotazioni dell'ETF "XLRE";
- Settore Tecnologico: - 5,36%. L'ambito tecnologico è sicuramente uno di quelli che ha maggiormente sofferto da inizio anno, con un downtrend inaugurato da gennaio
2022;
- Settore Finanziario: -4,04%. Il settore è particolarmente sensibile alle politiche di tasso delle banche centrali, nonché al deterioramento delle prospettive.
L'unico settore che regala una performance particolarmente positiva è quello energetico, con un +9%, seppur anche in questo caso, con volatilità particolarmente elevata.
E' necessario continuare a "resistere" , purtroppo il mercato si ritrova in una situazione di storno determinato da eventi conflittuali, da decisioni di politica monetaria e di deterioramento economico. Tuttavia in ottica di corretta pianificazione, bisogna farsi trovare pronti nel momento in cui dovessero ripartire le quotazioni.
E' impossibile capire quale sarà il bottom del mercato, ma è possibile studiare dati alla mano, la reattività delle varie asset class ai periodi di crisi ed i relativi tempi di recupero.
S&P500 possibile segnale di inversione in formazionePossibile segnale di inversione in formazione su base weekly ma bisognerà aspettare venerdì per sapere se si concretizzerà, ma in tanto monitoriamo.. resta possibile che arrivi verso i 380 dove l'aspettavo.
Il comparto degli indicatori è completamente scarico e non da ancora nessun segnale.
3 consigli per costruire una mentalità di trading professionale Ciao a tutti! 👋
Oggi parleremo di come costruire una mentalità da trader professionale. Anche se questo argomento è stato oggetto di innumerevoli libri e letteratura sul trading nel corso degli anni, abbiamo pensato che sarebbe stato bello analizzare alcuni dei più importanti spunti per la comunità di TradingView. Cominciamo!
1.) Inizia a pensare in termini di Probabilità 🔢
Diamo una rapida occhiata a uno dei concetti più importanti nel Trading e nella vita: il Valore Atteso.
Il valore atteso è semplicemente un numero che indica, in base alle probabilità, il valore dell'esecuzione di una determinata azione. Può essere positivo o negativo. Questo trade mi farà fare dei farà soldi? Devo cambiare lavoro? Devo sposare il mio partner? Tutto si riduce al valore atteso. Ora: cosa costituisce il valore atteso? 2 cose: win rate e profit factor (fattore profitto).
La percentuale di win rate è la percentuale di vittorie rispetto ai risultati totali. Il profit factor è la dimensione del guadagno medio divisa per la dimensione della perdita media. In altre parole: Qual è la possibilità che funzioni? Quanto è grande una vittoria? Quanto è grande una perdita? Quando combini questi numeri, puoi capire molto più chiaramente se ha senso o meno intraprendere una determinata azione.
Diciamo, ad esempio, che una certa idea di trading ha una probabilità del 50% di funzionare. Una vincita ti fa guadagnare €2, mentre una perdita ti fa perdere €1. Dovresti fare il trade?
Scopriamolo. In questo esempio, prendi questo trade 100 volte. 50 volte vinci $2 e 50 volte perdi $1. Finiresti con un profitto totale di $50! ((50x2)-(50x1)). Chiaramente, questo trade ha un valore atteso positivo! Quindi, anche se prendi l'operazione e finisci con una perdita, hai comunque preso la decisione giusta, dal punto di Valore Atteso .
Il problema con il valore atteso è che Win Rate e Profit Factor non sono numeri precisi. Sono stime. Pertanto, costruire un'idea della probabilità che qualcosa accada e costruire una comprensione dell'ampiezza delle vincite e delle perdite è un'abilità chiave da costruire per il trading e la vita. Un modo semplice per allinearti al meglio su ciò, è semplicemente prendere nota di ciò che ti aspettate che accada nel tuo diario di trading. Con molte ripetizioni, la tua capacità di indovinare i risultati dovrebbe migliorare.
2.) Consapevolezza di sé 😵💫
Nel trading, le azioni di tutti i partecipanti al mercato in ogni momento sono guidate da 2 paure: la paura di perdersi un'occasione e la paura di perdere . In altre parole, paura e avidità. Il fatto è che, a seconda della chimica del tuo cervello e dell'esperienza di vita, è probabile che una di queste paure abbia un impatto su di te più forte dell'altra.
Pensa al seguente scenario: fai un trade e la posizione inizia a muoversi nella tua direzione. L'asset inizia poi a muoversi lateralmente. Esaminiamo due modi in cui questo potrebbe andare:
a - chiudi la tua posizione. Quindi, l'asset inizia ad andare ancora una volta nella tua direzione, triplicando il prezzo. Hai perso questa mossa perché hai preferito chiudere la tua posizione per un piccolo guadagno.
b - non chiudi la posizione e l'asset torna indietro fino al tuo stop loss, così prendi una perdita.
Quale di questi scenari è più doloroso per te? Non esiste una risposta *giusta* o *sbagliata*, ma è importante sapere quale paura ha una presa più forte sul complesso decisionale nel tuo cervello. Se ritieni di essere più incline alla FOMO (Fear Of Missing Out - Paura di perdere un'occasione), prova a trovare una strategia in cui puoi spremere fino all'ultima goccia di un'operazione vincente. Se sei più incline alla paura di perdere, prova a escogitare una strategia in cui la possibilità di subire perdite grandi o consistenti sia molto meno probabile.
3.) L'adattamento della strategia è estremamente importante ✅
Questo suggerimento si basa sull'ultimo suggerimento sulla consapevolezza di sé e sottolinea davvero l'importanza della coerenza nell'interazione con i mercati.
Quando interagisci con i mercati, avere un piano di trading scritto e ben compreso è la chiave del successo. Gli hedge fund più grandi ed elitari del mondo hanno mandati di investimento, best practice e piani aziendali chiaramente definiti. Cosa ti fa pensare di non aver bisogno di un piano?
Detto questo, non tutti i piani di trading sono uguali, e anche i migliori piani di topi e uomini... ecc.
Quando si progetta un piano di trading, molti trader nuovi o intermedi si concentrano esclusivamente sull'aspetto del guadagno. Come in "quale strategia mi farà guadagnare la maggiore quantità di profitto in un determinato periodo di tempo". Come posso guadagnare un po' di vantaggio? In genere i backtest, la ricerca fondamentale, la visione e altro, svolgono un ruolo nell'aiutare a definire i criteri per una strategia redditizia.
Tuttavia, i trader esperti sanno che c'è qualcosa di ancora più importante della definizione del proprio vantaggio; garantire la coerenza .
Ad esempio, diciamo che ti viene in mente una strategia di trading perfetta che dovrebbe, in teoria, in futuro, consentirti di fare trading in modo estremamente efficiente. Il piano stabilisce una serie perfetta di criteri per l'acquisto di minimi di mercato e la vendita di massimi di mercato. Per i neofiti, questo è il Santo Graal. Tuttavia, solo perché *capisci* una strategia non significa che sarai in grado di *eseguire* la strategia.
Potresti testare questa strategia perfetta nella vita reale, e se non sei in grado di eseguire l'insieme di regole che ti sei stabilito nella foga del momento a causa della tua costituzione psicologica, allora non importa quanto vantaggio la strategia ha. Non puoi replicarla.
Pertanto, è di fondamentale importanza trovare una strategia che tu stesso desideri eseguire con coerenza, indipendentemente da ciò che sta accadendo nei mercati.
In termini di valore atteso e consapevolezza di sé, avere una strategia efficiente al 30% ma eseguibile con certezza al 100% è molto più prezioso di una strategia efficiente al 70% che puoi eseguire con precisione solo il 40% circa delle volte.
Non essere stressato da una perdita è la vera ricchetta. Progetta il tuo trading intorno alla prevenzione degli errori, non delle perdite.
Comunque, grazie ancora per la lettura e buon fine settimana! Facci sapere con un commento qui sotto se hai imparato qualcosa e prenderemo in considerazione la possibilità di fare una serie completa sulla psicologia del trading applicata.
Alla prossima!
- Il Team TradingView
Confronto tra azionario americano e mercato dei bond.
Il 2022 passerà alla storia, oltre che per i ben noti eventi negativi, anche come uno dei peggiori anni per il mercato dei bond, in particolare quelli relativi a titoli governativi che, almeno in dottrina, vengono ad essere utilizzati come riferimento per individuare i livelli di tasso “risk free”.
Tuttavia, anni di politiche monetarie accomodanti, hanno portato i prezzi dei bond a salire su livelli vertiginosi, andandone a determinare in molti casi rendimenti negativi e creando una situazione nella quale l’emittente piuttosto che pagare per l’indebitamento, riceve un premio.
L'attuale fiammata inflazionistica, costringe le banche centrali a rivedere al rialzo le stime sui tassi d’interesse, provocando una clamorosa pressione sui prezzi dei bond.
Nel grafico sopra troviamo nel primo riquadro il rapporto di forza relativa tra SPY e TLT (bond americani di lungo termine). Possiamo notare come esso sia crescente e quindi orientato verso il mercato azionario. Andando a scomporre il rapporto, vediamo come il mercato azionario, caratterizzato da livelli di volatilità genericamente molto più elevati rispetto ai bond, abbia perso meno rispetto a quest’ultimi.
Il mercato dei bond Americani TLT (+20 anni), da inizio anno, ha avuto rendimenti negativi anche nell’ordine del 20%, andando a creare perdite in conto capitale nei confronti delle classi d’investitori meno avversi al rischio, i quali tendevano ad escludere a priori l’investimento azionario e che per recuperare dalle perdite saranno probabilmente costretti a rivedere le loro aspettative di rischio tollerato.
Analisi settorialeMese di aprile particolarmente incerto per i mercati azionari americani. In particolare l’S&P500 fa segnare una performance negativa del 3.23% . Andiamo ad analizzare quali sono i settori che hanno fatto meglio e peggio dell’indice di riferimento.
Particolarmente positivo l’andamento di “XLP - Beni di Consumo Stabili” con + 3,8%. Probabilmente in questa fase, le preferenze degli investitori virano verso aziende con carattere difensivo e meno volatile.
A seguire il settore “XLE - Energetici” con un +2,95% e tornato sui livelli degli high del 2019.
Da notare anche l’impostazione di “XLU “ ovvero il settore relativo alle Utilities che anche in questo caso tende a denotare un’impostazione difensiva degli operatori che mostrano preferenze per aziende che non hanno particolari margini di crescita, ma che sono caratterizzate da forte stabilità.
Fanno peggio del mercato i settori Tecnologico (-7,7%), Finanziario (-3.38%) e Consumi discrezionali (-3.84%), andando a mostrare la momentanea sfiducia nella ripresa del ciclo economico.
Per quanto riguarda l’operatività in stock picking (ovvero l’investimento in singole azioni), resto ancora fermo, continuando a prediligere la tenuta delle posizioni sul portafoglio di lungo periodo su indici diversificati, sopportando le fluttuazioni del capitale, cosciente del fatto che per ottenere un grado di reattività accettabile, sia necessario destinare parte del capitale al mercato azionario.
Si pensi alle perdite maturate da chi predilige l’investimento 100% bond. Sarà difficile recuperare le perdite in conto capitale nel breve periodo, considerate le politiche monetarie in fase di attuazione da parte delle banche centrali.
Movimentazione monetaria netta sui titoli SPY e QQQSPY
Per la terza seduta consecutiva il key level su SPY, che equivale sia alla hedge call wall che
alla hedge put wall è il 450 - 451. Quindi risulterà essere un livello resistivo se alle 15.30 il
prezzo nascerà al di sotto, oppure supportivo se il prezzo nascerà al di sopra.
Altri livelli liquidi importanti 455 - 456, 460 - 461, 445 - 446, 440 - 441.
I livelli con massimo OI attivi sono in area 460 - 461, e 455 - 456.
Movimentazione prevista per la seduta di oggi positiva o negativa è dello 0.92%
QQQ
Sul titolo QQQ troviamo due posizionamenti differenti e ben distinti da parte degli operatori
che lasciano comprendere le aree di ricopertura, infatti la hedge call wall si trova in area
360 - 361 mentre la hedge put wall in area 350 - 351; rispettivamente al di sopra o al di sotto
partianno le ricoperture long o short.
Altri livelli liquidi interessanti per vedere dei rimbalzi delle quotazioni sono in area 355-356,
345 - 346, 340 - 341.
I livelli con massimo OI attivo sono in area 360 - 361 e area 370 - 371.
Movimentazione prevista positiva o negativa sarà dell'1.32%.
Marzo - Chiusura al rialzo per i principali indici. Malgrado le vicende relative alla crisi russo-ucraina, un’inflazione galoppante, l’incremento dei costi di produzione ed il deterioramento delle prospettive di crescita, i mercati azionari chiudono il mese di marzo, nel segno del rialzo.
Nel grafico sopra vengono messi a confronto i principali indici azionari per osservarne il comportamento nel corso del mese appena concluso e per cercare di trarre indicazioni circa i rapporti di forza.
Tra le varie performance mensili spiccano:
- Nifty50: il principale indice indiano fa segnare un + 6,30%;
- TSX: L’indice azionario canadese segue con un + 3,99%;
- Spy: Sempre solido, l’S&P500 americano, fa segnare un robusto + 3,50%
A ruota, i recuperi degli europei con il Cac40 Francese (+2,96%) Dax di Francoforte (+2.32%) Ibex35 spagnolo (+2.26%). Il nostro FTSE Mib chiude con un +1,43%.
In presenza di aspettative di rialzo dei tassi, il mercato dei bond non è riuscito a fungere da “paracadute” durante questa fase particolarmente complicata. Tuttavia un buon portafoglio diversificato, con presenza di strumenti azionari efficienti, è riuscito a supportare la performance di portafoglio e recuperare egregiamente.
Personalmente, durante i ribassi dei primi giorni del conflitto, ho utilizzato la liquidità per prendere posizione su fondi azionari diversificati a livello globale, bilanciando opportunamente il portafoglio e sfruttando l’importante rimbalzo degli ultimi quindici giorni.
Sempre alto l'interesse per il mercato bond cinese, caratterizzato da una politica di sostentamento monetario.
Dal punto di vista macro la prossima settimana sarà particolarmente ricca e caratterizzata da:
- Saldo bilancia commerciale statunitense;
- Indice direttori degli acquisti europei;
- Occupazione non manifatturiera USA;
- Scorte petrolio Greggio USA;
- Verbali del FOMC;
- Report politica monetaria BCE;
- Sussidi di disoccupazione USA.
Spy - Area di attenzioneL'S&P 500 dal 15 marzo si è comportato letteralmente come un "treno in corsa", facendo segnare una performance del 10% circa rispetto al minimo del 14/03.
Adesso il prezzo sembrerebbe essere entrato in un'area di attenzione (evidenziata dal rettangolo), dove sarà importante cercare di capire se la forza sarà dal lato dei compratori o dei venditori.
Tecnicamente i prezzi hanno incrociato al rialzo la media a 200 periodi. Non è infrequente l'eventualità del re-test della media, con una perdita di spinta del movimento ed una probabile lateralizzazione che potrebbe successivamente portare ad una continuazione della correzione oppure al mantenimento dei livelli.
Prescindendo dall'analisi tecnica, la ripresa di uno stabile trend rialzista, vorrebbe quantomeno la prospettiva di un progressivo miglioramento del quadro di stabilità geopolitica che, attualmente, rischia di mettere in difficoltà l'economia globale, già ampiamente messa a dura prova dagli anni vissuti in pandemia.
Tuttavia bisogna sempre tenere a mente che al mercato non importa nulla delle nostre considerazioni personali e che, anche le più conservative strategie di portafoglio, prevedono l'inserimento di una componente azionaria. L'importante è riuscire a sopportare i momenti di difficoltà ed avere una composizione di asset class in grado di reagire alle mutate condizioni di mercato.
Analisi settoriale - Settori SPDRLe ultime due settimane hanno visto un sostanziale recupero dei mercati finanziari in quasi tutti i settori, di seguito si andranno ad analizzare quelli relativi al mercato americano tramite gli ETF di SPDR.
A fronte di una performance positiva dell’S&P500 del 7,41% dal 14/03, possiamo notare alcuni settori che hanno fatto meglio ed in particolare:
- XLY – Settore dei consumi discrezionali. Rialzo del 10% circa;
- XLK – Settore tecnologico. Rialzo del 9,6%;
- XLB – Settore materie prime. Rialzo del 9%.
Fanno peggio del mercato, ma tuttavia positivi anche gli altri settori come il finanziario, comunicazioni ed energetico.
Notiamo sui principali indici, segnali di divergenza rialzista, come ad esempio quella sull’ S&P500 e sul Nasdaq. In particolare ambedue i listini nelle recenti settimane hanno fatto segnare minimi decrescenti, con oscillatore RSI crescente. Questa situazione di divergenza, in genere porta il mercato a “respirare” come avvenuto negli ultimi dieci giorni.
Nel grafico sotto divergenza su S&P500.
Divergenza su Nasdaq.
Malgrado il recupero e la divergenza rialzista, gli indicatori di volatilità, seppur in discesa restano su valori ancora elevati.
Grafico Vix.
La prudenza, soprattutto con le vicende in corso è d’obbligo ed è auspicabile, l’ingresso sull’azionario con un approccio graduale.
Personalmente ho sfruttato i recenti ribassi per aumentare l’esposizione su strumenti efficienti e diversificati, migliorando il PMC e cercando benefici in ottica di lungo periodo.
