VEDREMO IL VERO MINIMO DEL MERCATO TRA IL 14 GIUGNO E IL 7AGOSTO
IL MERCATO AZIONARIO AGGIORNERA' IL crash del coronavirus
Il grande mercato orso del coronavirus del 2020 è ormai storia? Molti tori esuberanti vorrebbero farti credere che, dal momento dell'S & P 500 SPX, + 1,44% è ora superiore di oltre il 20% rispetto al minimo di metà marzo. Ciò soddisfa la definizione semi-ufficiale di un mercato rialzista.
Quindi, in quel senso stretto, i tori hanno ragione. Ma in senso più ampio, considero i loro argomenti un trionfo di speranza sull'esperienza. Se per definizione ci troviamo in un nuovo mercato rialzista, la domanda che dovremmo porci è diversa: il mercato azionario raggiungerà un nuovo minimo entro la fine dell'anno, inferiore rispetto a dove si trovava al minimo di marzo?
Sono convinto che la risposta sia "sì". Il mio studio sui mercati degli orsi del passato ha rivelato una serie di temi, ognuno dei quali indica che il minimo di marzo verrà infranto nelle prossime settimane o mesi.
Mentre il rally del mercato dal suo minimo del 23 marzo è stato esplosivo, non ha precedenti. Da quando il DIA Jones Industrial Average DJIA, + 1,22% è stato creato alla fine del 1800, ci sono state altre 38 occasioni in cui si è AVUTO UN CALO ANALOGO in un periodo altrettanto breve - e tutti si sono verificati durante la Grande Depressione .
Paralleli così inquietanti ricordano che il mercato può esplodere verso l'alto nel contesto di un devastante declino a lungo termine. Considera il calendario del mercato rialzista e ribassista gestito da Ned Davis Research. Secondo esso, ci furono non meno di sei mercati rialzisti tra il crollo del mercato azionario del 1929 e la fine degli anni '30. Dubito che un investitore intervistato nel 1939 sulla sua esperienza della Grande Depressione avrebbe messo in evidenza quei mercati rialzisti.
Un altro modo di fare lo stesso punto è misurare il numero di giorni tra la fine dell'andata del mercato ribassista e la sua eventuale fine. Ci sono 11 mercati al ribasso nel calendario di Ned Davis in cui il Dow è sceso di oltre il 37,1% delle perdite subite tra il suo massimo di febbraio 2020 al minimo di marzo. In media, tra questi 11, come puoi vedere dalla tabella qui sotto, il minimo finale del mercato orso è arrivato 137 giorni dopo la prima registrazione di tale perdita. Se aggiungiamo quella media al giorno del minimo di marzo, presentiamo un minimo previsto il 7 agosto.
È necessario più bearishness
Il sentimento indica anche un minimo più basso per il mercato statunitense. Questo perché il solito schema prevede che l'ultimo fondo del mercato al ribasso sia accompagnato da un profondo pessimismo e disperazione. Non è quello che abbiamo visto nelle ultime due settimane. In effetti, è evidente il contrario: l'entusiasmo di dichiarare che il peggio è ormai alle spalle.
Un altro modo per dirlo: quando il mercato degli orsi raggiunge finalmente il suo minimo, è improbabile che ti stia persino chiedendo se l'orso abbia respirato per ultimo. A questo punto è più probabile che tu abbia rinunciato del tutto alle azioni, gettando la spugna e mettendo in guardia chiunque desideri ascoltare che qualsiasi tentativo di raduno non è altro che una trappola del mercato orso per attirare tori creduloni.
Ho confrontato il sentimento durante il recente mercato orso con quello di altri mercati orso degli ultimi 40 anni in una rubrica del Wall Street Journal all'inizio di questa settimana. Per la maggior parte, i timer di mercato che controllo sono stati più spaventati dai minimi di quei precedenti mercati orso di quanto non siano stati recentemente. È molto rivelatore.
La volatilità offre indizi
Una conclusione simile è raggiunta quando ci concentriamo sull'indice di volatilità del CBOE, o VIX, -3,87%. Un'analisi di tutti i mercati al ribasso dal 1990 mostra che il VIX raggiunge quasi sempre il suo massimo ben prima che il mercato al ribasso registri il suo minimo finale. Le uniche due eccezioni sono arrivate dopo gli attacchi terroristici dell'11 settembre e alla fine del mercato ribassista di due mesi nel 1998 che ha accompagnato il fallimento della gestione a lungo termine del capitale. In questi due casi, il massimo del VIX è arrivato lo stesso giorno del minimo del mercato orso.
A parte queste due eccezioni, il tempo medio di consegna del picco del VIX al minimo ribassista è stato di 90 giorni. Aggiungilo al giorno in cui il VIX ha raggiunto il suo picco (16 marzo) e otterrai un minimo previsto il 14 giugno.
Un modo per riassumere questi precedenti storici: dovremmo aspettarci un nuovo test del minimo di marzo del mercato. In effetti, secondo un'analisi condotta da Ned Davis Research, il 70% delle volte nel corso dell'ultimo secolo il Dow si è rotto al di sotto dei minimi toccati in fondo a qualsiasi declino della cascata.
Leggi: Il fondatore del più grande hedge fund del mondo raddoppia sull'argomento "il denaro è spazzatura", avvertendo dell'inflazione alimentata dal debito
Inoltre: controllo della realtà per i tori del mercato: sarà una lunga boccata di azioni
In verità, non esiste una definizione universale di "declino della cascata". Gli autori dello studio Ned Davis, Ed Clissold, Chief U.S. Strategist e Thanh Nguyen, Senior Quantitative Analyst, lo hanno definito come "vendita persistente per più settimane, non più di due giorni di seguito, un aumento di volume e un crollo della fiducia degli investitori. " Ciò sembra certamente ragionevole e la caduta libera del mercato dal suo massimo di febbraio al suo minimo di marzo soddisfa sicuramente questi criteri.
Dopo aver studiato i declini passati che soddisfacevano anche questi criteri, gli analisti hanno scritto: “La tentazione è di emettere un sospiro di sollievo per il fatto che la cascata è finita e tornare al mercato. La storia suggerisce che uno scenario più probabile è un periodo di basamento e test che include una violazione dei minimi della cascata. "
Il grande mercato orso del coronavirus del 2020 è ormai storia? Molti tori esuberanti vorrebbero farti credere che, dal momento dell'S & P 500 SPX, + 1,44% è ora superiore di oltre il 20% rispetto al minimo di metà marzo. Ciò soddisfa la definizione semi-ufficiale di un mercato rialzista.
Quindi, in quel senso stretto, i tori hanno ragione. Ma in senso più ampio, considero i loro argomenti un trionfo di speranza sull'esperienza. Se per definizione ci troviamo in un nuovo mercato rialzista, la domanda che dovremmo porci è diversa: il mercato azionario raggiungerà un nuovo minimo entro la fine dell'anno, inferiore rispetto a dove si trovava al minimo di marzo?
Sono convinto che la risposta sia "sì". Il mio studio sui mercati degli orsi del passato ha rivelato una serie di temi, ognuno dei quali indica che il minimo di marzo verrà infranto nelle prossime settimane o mesi.
Mentre il rally del mercato dal suo minimo del 23 marzo è stato esplosivo, non ha precedenti. Da quando il DIA Jones Industrial Average DJIA, + 1,22% è stato creato alla fine del 1800, ci sono state altre 38 occasioni in cui si è AVUTO UN CALO ANALOGO in un periodo altrettanto breve - e tutti si sono verificati durante la Grande Depressione .
Paralleli così inquietanti ricordano che il mercato può esplodere verso l'alto nel contesto di un devastante declino a lungo termine. Considera il calendario del mercato rialzista e ribassista gestito da Ned Davis Research. Secondo esso, ci furono non meno di sei mercati rialzisti tra il crollo del mercato azionario del 1929 e la fine degli anni '30. Dubito che un investitore intervistato nel 1939 sulla sua esperienza della Grande Depressione avrebbe messo in evidenza quei mercati rialzisti.
Un altro modo di fare lo stesso punto è misurare il numero di giorni tra la fine dell'andata del mercato ribassista e la sua eventuale fine. Ci sono 11 mercati al ribasso nel calendario di Ned Davis in cui il Dow è sceso di oltre il 37,1% delle perdite subite tra il suo massimo di febbraio 2020 al minimo di marzo. In media, tra questi 11, come puoi vedere dalla tabella qui sotto, il minimo finale del mercato orso è arrivato 137 giorni dopo la prima registrazione di tale perdita. Se aggiungiamo quella media al giorno del minimo di marzo, presentiamo un minimo previsto il 7 agosto.
È necessario più bearishness
Il sentimento indica anche un minimo più basso per il mercato statunitense. Questo perché il solito schema prevede che l'ultimo fondo del mercato al ribasso sia accompagnato da un profondo pessimismo e disperazione. Non è quello che abbiamo visto nelle ultime due settimane. In effetti, è evidente il contrario: l'entusiasmo di dichiarare che il peggio è ormai alle spalle.
Un altro modo per dirlo: quando il mercato degli orsi raggiunge finalmente il suo minimo, è improbabile che ti stia persino chiedendo se l'orso abbia respirato per ultimo. A questo punto è più probabile che tu abbia rinunciato del tutto alle azioni, gettando la spugna e mettendo in guardia chiunque desideri ascoltare che qualsiasi tentativo di raduno non è altro che una trappola del mercato orso per attirare tori creduloni.
Ho confrontato il sentimento durante il recente mercato orso con quello di altri mercati orso degli ultimi 40 anni in una rubrica del Wall Street Journal all'inizio di questa settimana. Per la maggior parte, i timer di mercato che controllo sono stati più spaventati dai minimi di quei precedenti mercati orso di quanto non siano stati recentemente. È molto rivelatore.
La volatilità offre indizi
Una conclusione simile è raggiunta quando ci concentriamo sull'indice di volatilità del CBOE, o VIX, -3,87%. Un'analisi di tutti i mercati al ribasso dal 1990 mostra che il VIX raggiunge quasi sempre il suo massimo ben prima che il mercato al ribasso registri il suo minimo finale. Le uniche due eccezioni sono arrivate dopo gli attacchi terroristici dell'11 settembre e alla fine del mercato ribassista di due mesi nel 1998 che ha accompagnato il fallimento della gestione a lungo termine del capitale. In questi due casi, il massimo del VIX è arrivato lo stesso giorno del minimo del mercato orso.
A parte queste due eccezioni, il tempo medio di consegna del picco del VIX al minimo ribassista è stato di 90 giorni. Aggiungilo al giorno in cui il VIX ha raggiunto il suo picco (16 marzo) e otterrai un minimo previsto il 14 giugno.
Un modo per riassumere questi precedenti storici: dovremmo aspettarci un nuovo test del minimo di marzo del mercato. In effetti, secondo un'analisi condotta da Ned Davis Research, il 70% delle volte nel corso dell'ultimo secolo il Dow si è rotto al di sotto dei minimi toccati in fondo a qualsiasi declino della cascata.
Leggi: Il fondatore del più grande hedge fund del mondo raddoppia sull'argomento "il denaro è spazzatura", avvertendo dell'inflazione alimentata dal debito
Inoltre: controllo della realtà per i tori del mercato: sarà una lunga boccata di azioni
In verità, non esiste una definizione universale di "declino della cascata". Gli autori dello studio Ned Davis, Ed Clissold, Chief U.S. Strategist e Thanh Nguyen, Senior Quantitative Analyst, lo hanno definito come "vendita persistente per più settimane, non più di due giorni di seguito, un aumento di volume e un crollo della fiducia degli investitori. " Ciò sembra certamente ragionevole e la caduta libera del mercato dal suo massimo di febbraio al suo minimo di marzo soddisfa sicuramente questi criteri.
Dopo aver studiato i declini passati che soddisfacevano anche questi criteri, gli analisti hanno scritto: “La tentazione è di emettere un sospiro di sollievo per il fatto che la cascata è finita e tornare al mercato. La storia suggerisce che uno scenario più probabile è un periodo di basamento e test che include una violazione dei minimi della cascata. "
Commento:
L’analisi di preapertura ed i commenti che invio durante la giornata non costituiscono indicazioni di operatività . Si tratta di rumors provenienti dai miei contatti nelle trading room italiane e internazionali. E’ il pensiero degli operatori professionali, che a volte può essere completamente diverso dall’operatività indicata che è frutto dell’analisi tecnica del mio metodo per quello specifico giorno. I commenti vanno invece intesi e interpretati come “sentiment” dell’operatore professionista in una ottica temporale più ampia.
• LIMITA le perdite.
• MASSIMIZZA i profitti.
• RIGORE nel rispettare le REGOLE che ti sei dato.
• TREND IS YOUR FRIEND.