Crescita esplosiva e bilancio solido, ma multipli da brivido

14 set 2025

Il titolo di oggi è Innodata Inc. INOD (Nasdaq: INOD), una società attiva nello sviluppo di piattaforme software basate su intelligenza artificiale.

In occasione della pubblicazione degli utili del 31 luglio, analizziamo da vicino i fondamentali per individuare i punti di forza e di debolezza del titolo, confrontandoli con i benchmark settoriali.

Liquidità e struttura finanziaria

• Current ratio: 2,33 > 1,41 (settore) → copertura eccellente del breve termine.
  
• Quick ratio: 2,33 > 1,34 → solidità immediata, nessuna dipendenza da scorte.
  
• Debito/Patrimonio Netto: 0,06 < 0,44 → leva praticamente inesistente.
  
• Cassa/Debito: 12,72 > 0,86 → riserva di cassa straordinaria.
  

Sezione eccellente; bilancio snello, sicuro e senza rischi di indebitamento.

Redditività e crescita

• Margine lordo: 39,7% > 37,4% → superiore al settore.
  
• Margine operativo: 15,3% > -2,1% → efficienza operativa molto elevata.
  
• Margine netto: 17,5% > -5,3% → redditività di livello eccezionale.
  
• Margine FCF: 15,0% > 2,7% → forte capacità di generare cassa.
  
• Crescita fatturato: +114,2% YoY > +7,4% → crescita esplosiva.
  
• EPS diluito: +1512% YoY > +10,7% → incremento utili fuori scala.
  
• SG&A ratio: 24,4% < 32,1% → spese operative sotto controllo.
  
• ROA: 37,6% > -2,8% → utilizzo asset estremamente redditizio.
  
• ROE: 68,8% > -4,1% → ritorno sul capitale eccezionale.
  
• ROIC: 63,9% > -4,6% → valore creato sugli investimenti straordinario.
  

Area eccezionale; Innodata surclassa il settore in crescita e redditività.

Valutazione di mercato

• Performance 1Y: +180,5% > +6,7% → rally straordinario.
  
• P/E: 52,8 > 31,3 → utili prezzati molto cari.
  
• PEG: 0,03 < 0,09 → multiplo favorevole grazie all’iper-crescita.
  
• P/S: 8,38 > 2,78 → sopravvalutata sui ricavi.
  
• P/B: 23,1 > 2,77 → molto cara sugli asset.
  
• P/CF: 49,1 > 20,3 → costosa sul cash flow.
  [*]P/FCF: 63,2 > 24,3 → multipli estremi sul free cash flow.
  
• EV/Sales: 8,36 > 3,35 → valutazioni elevate sui ricavi.
  
• EV/EBITDA: 45,7 > 18,9 e EV/EBIT: 54,7 > 24,8 → multipli operativi tirati.
  

Multipli estremamente alti; il PEG basso attenua la view, ma il titolo resta una scommessa costosa.

Politica dei dividendi

• Yield TTM: 0% → nessun dividendo.
  
• Payout ratio TTM: 0% → utili reinvestiti integralmente.
  
• Crescita dividendo YoY: 0% → nessuna politica di distribuzione.
  

Politica neutra; strategia di crescita pura, senza distribuzione agli azionisti.

Punti di forza:

• Bilancio solidissimo, quasi zero debito.
  
• Margini e crescita eccezionali.
  
• ROE e ROIC straordinari.
  
• PEG molto basso, coerente con la crescita esplosiva.
  

Debolezze:

• Multipli di mercato estremamente elevati (P/E, P/S, EV/EBITDA).
  
• Rally azionario già esplosivo, che incorpora molte aspettative.
  
• Nessun dividendo: titolo puramente speculativo.
  

Conclusione
Innodata è un titolo growth puro.
Fondamentali operativi e finanziari fuori scala rispetto al settore, ma valutazioni tiratissime.
Il profilo rischio/rendimento è sbilanciato:

• Potenziale enorme se la crescita continua.
  
• Rischio elevato di correzioni in caso di rallentamento.
  

Rating complessivo: Classe C – Titolo speculativo
Qualitativamente molto forte, ma con multipli eccessivi che ne aumentano la rischiosità.

22 set 2025

Trade chiuso: obiettivo raggiunto

L’operazione si è conclusa con un profitto del 45,45%. L’ingresso era stato motivato da una valutazione di sottovalutazione del titolo, confermata dai fondamentali. Il raggiungimento del target è avvenuto più rapidamente del previsto, grazie a una fase di forte volatilità che ha accelerato il movimento rialzista. Per questo motivo ho deciso di chiudere la posizione, consolidando il guadagno ed evitando un potenziale ritracciamento.