DAILY OUTLOOK del 05.03.2024 – 🔴 DALLA CINA TONI DI SPERANZA- MARKET BACKGROUND
La sessione asiatica si è caratterizzata per i toni positivi dei leader politici cinesi, che a dispetto della grande crisi immobiliare e della fase di ostinata deflazione che sta vivendo il paese , proiettano le stime sul Pil al 5% dando speranza agli investitori sul futuro dell’economia cinese.
Salgono dunque le aspettative sugli interventi di politica fiscale e monetaria cinese per questo 2024, come salgono le aspettative di intervento della BOJ dopo i dati sull’inflazione di Tokyo di questa notte.
L’inflazione sale nella citta di Tokyo , un dato questo molte volte letto come precursore dell’inflazione dell’intero paese, pertanto il +2.6% YoY, rispetto al +1.8% precedente, e ancora il dato core che sale al +2.5% dal precedente +1.8% viene visto come un chiaro segnale di inflazione fuori dai range della BOJ che potrebbe iniziare a valutare l’idea di rialzi del costo del denaro.
Attesi per la giornata odierna ancora i dati sui Pmi service di UK e Canada e Stati Uniti, dati che se dovessero mostrare flessione della congiuntura economica potrebbero essere una sponda di supporto al taglio tassi per questo 2024.
- FX
Il comparto FX oggi apre con uno yen in grande spolvero grazie ai dati sopra citati relativi all’inflazione di Tokyo, pertanto i guadagni della valuta nipponica si attestano al +0.24% medio con particolare attenzione ad audjpy che segna già un -0.48% seguito da nzdjpy con un -0.46%.
Le majors restano più stabili grazie ad un dollaro poco mosso che si attesta ad un -0.02% medio, grazie soprattutto ad eurusd e gbpusd che sembrano attendere ora le dichiarazioni della BCE prima e della FED poi, mentre le oceaniche sono prese d’assalto dalle vendite, portando a sotto performare dello 0.32% per audusd e dello 0.26% per nzdusd.
- EQUITY
Ritracciano i listini mondiali, a quanto sembra la possibile apertura alla candidatura Trump genera non pochi timori sui mercati. I listini europei si portano tutti sotto la parità con il dax che perde lo 0.20% e a ruota tutte le altre piazze europee.
L’asia resta mista con la Cina che prende fiducia dalle parole dei leadr politici e guadagna un +1.45% mentre il nikkey perde un -0.10%.
In rosso anche il premarket USA che vede ora il Nasdaq al -0.60% ed SP a -030% , portandosi cosi al test dei primi supporti a 5123pnt , livello oltre il quale si potrebbero vivere allunghi ribassisti fino a 5066-5060pnt.
- COMMODITIES
Il mondo delle commodities vive l’euforia dei metalli, guidata dal gold, che in 5 giorni di contrattazione passa da 2040$ a 2130$ con un rialzo del 4.50% circa, senza prendere respiri. Le aree di resistenza di 2117 pnt sono state violate con forza e le estensioni rialziste ora sono ancora aperte, i supporti adesso si collocano a 2117$ 2107-02$, sebbene la mm21 periodi daily sia lontana a 2061$.
Storna ancora il wti che si allontana dalle aree degli 80$ e si riposiziona sui supporti di 78.60$ open della settimana, rimanendo saldo nel canale lateral rialzista che che guida le quotazioni dai minimi di dicembre 2023.
Buona giornata
SALVATORE BILOTTA
Idee operative JPH2021
Giappone e BoJ 🇯🇵💴A fine del 2023, il PIL reale del Giappone è diminuito dello 0,7%, segnando la prima contrazione di PIL dal terzo trimestre del 2022, e questo pone in dubbio la possibilità di un rialzo dei tassi da parte della BOJ entro aprile, come previsto da molti analisti.
L’inflazione annuale è scesa al 2,6% a dicembre 2023, il livello più basso da luglio 2022, principalmente per il calo dei prezzi alimentari.
La produzione industriale è diminuita dello 0,65% a dicembre 2023, mentre il PMI manifatturiero è rimasto in contrazione e il PMI servizi è stato rivisto a rialzo a 53,1.
Il tasso di disoccupazione è sceso a livelli marginali del 2,4% e la Banca del Giappone ha mantenuto il tasso di interesse a breve termine al -0,1%.
L'impennata del mercato azionario Giapponese ha fatto salire il valore delle partecipazioni della Banca del Giappone in ETF a un nuovo record di circa 70 trilioni di yen (466 miliardi di dollari), livello paragonabile alle entrate fiscali nazionali annuali.
In questo modo la BOJ diventa il più grande singolo detentore di azioni giapponesi, diventando il più grande vincitore sul mercato, almeno sulla carta. Il valore delle attività rappresenta un altro grattacapo per il Governatore Kazuo Ueda, alle prese con la complessità di uscire dalla politica ultra-accomodante della banca.
La BOJ ha iniziato ad acquistare ETF nel 2010 per ridurre il premio al rischio nei mercati finanziari, e lo ha fatto solo tre volte nel 2023, in un primo segnale di allontanamento da misure non convenzionali, stimando che un terzo delle partecipazioni siano legate al Nikkei 225, mentre il resto all'indice Topix.
La questione su come gestire queste partecipazioni è troppo complessa per una decisione unilaterale della BOJ, e richiederà un'ampia discussione tra le parti, compreso il governo e le autorità finanziarie, ma il nodo da sciogliere è quali benefici potranno trarre i cittadini giapponesi da queste partecipazioni.
L'economia giapponese è in calo, evidenziando una preoccupante stagnazione, dove secondo l'economista Shinke è dovuta alla mancanza di una forza trainante per la crescita. In questo contesto la BoJ si trova davanti al dilemma, dove, qualora aumentasse i tassi d'interesse per contrastare l'inflazione potrebbe indebolire l'economia, mentre mantenerli bassi rischierebbe di prolungare la stagnazione.
La crescita dei salari, che non riesce a tenere il passo, potrebbe fare da motore propulsivo spingendo la BoJ a cambiare l’attuale politica monetaria, anche se molti analisti rimangono scettici chiedendo una base economica più solida, lasciando l’economia giapponese in una fase critica.
Anche i prezzi faticano a decollare, tranne nelle località sciistiche guidate dal turismo dove turisti stranieri pagano prezzi elevati per lo sci, portando a salari più alti in alcune aree. L'afflusso di denaro turistico porta svantaggi alla gente del posto, facendo aumentare la disuguaglianza rendendo quest’attività sempre più elitaria.
Il Giappone potrebbe offrire sconti e sistemi di prezzi duali che soddisfano sia i turisti che i cittadini locali, bilanciando la crescita dei salari, e assicurarsi che i benefici vadano oltre le specifiche regioni, impegnandosi a sviluppare una visione più ampia del turismo oltre le stazioni sciistiche.
Nonostante il potenziale, con la spesa dei turisti stranieri che può aumentare i salari in aree specifiche, diviene fondamentale gestire questo afflusso con attenzione per evitare di esacerbare la disuguaglianza e garantire che i benefici raggiungano una popolazione più ampia. Bilanciare lo sviluppo economico con la stabilità sociale e l'inclusività rimane una sfida chiave.
Seppur il turismo e le esportazioni siano in crescita, risulterebbe non abbastanza per compensare il calo dei consumi interni dovuti alla debole domanda, per cui potrebbero non essere sostenibili a lungo termine. Questo complica le intenzioni della Banca del Giappone di porre fine alla politica dei tassi di interesse negativi in vigore dal 2016, ponendo di fatto il Giappone come quarta economia al mondo, superata dalla Germania 🇩🇪, dove l’economia tedesca non è molto migliore al momento; entrambe le economie dovrebbero essere sorpassate dall'India nei prossimi anni. 🇮🇳
Allora ci si chiede: “Come mai il Nikkei225 è a un passo dai massimi storici dal 1989 se il Giappone è in recessione?”
La risposta potrebbe essere che il mercato azionario sembra più concentrato su cambiamenti a lungo termine come una migliore governance aziendale che hanno portato forti utili aziendali, complice il rallentamento economico della Cina che spinge gli investitori verso il Giappone, e uno yen debole che aumenta i profitti degli esportatori. Aggiungiamo anche che una serie di decisioni vantaggiose per gli azionisti da parte delle autorità sta guidando gli afflussi verso Tokyo. E il nuovo interesse di Warren Buffet sarà stato un altro catalizzatore?
Lo yen si è indebolito contro il dollaro anche a causa dell'aumento dell'inflazione negli Stati Uniti e delle aspettative di tassi d'interesse americani più alti più a lungo, chiamato “higher for longer”.
La BOJ esita ad aumentare i tassi per evitare di soffocare la crescita dei salari e danneggiare gli investitori al dettaglio che beneficiano del yen debole, creando un potenziale conflitto: aumentare i tassi per combattere l'inflazione ma il desiderio di mantenere un yen debole per ragioni economiche e sociali.
Un improvviso riavvolgimento dei carry trade (prestiti in Giappone a basso interesse per investire in attività ad alto rendimento) potrebbe essere innescato da una volatilità crescente, creando un pericolo per i mercati finanziari, permettendo a uno yen forte di danneggiare gli investitori al dettaglio che traggono profitto dai carry trade, causando instabilità finanziaria. Al tempo stesso ci si trova in un limbo politico, ritardare i rialzi dei tassi potrebbe peggiorare l'inflazione ed erodere la fiducia.
Gli analisti prevedono un 67% di possibilità che la BOJ ponga fine ai tassi negativi entro aprile, ma l’impatto effettivo dipenderà dalle comunicazioni della BOJ e dalle decisioni della FED. L’abbandono dei tassi negativi, sommato a un eventuale indebolimento dello yen, potrebbe spingere i rendimenti obbligazionari oltre l’1%, mettendo in discussione il controllo della curva dei rendimenti (YCC).
Avendo il Giappone il secondo più grande stock di obbligazioni governative al mondo, dopo gli Stati Uniti, gli spostamenti del rendimento obbligazionario decennale potrebbero avere ripercussioni sull'economia reale, sul sistema finanziario e sui flussi globali di investimenti, generando volatilità nel mercato obbligazionario.
Le sfide per la BoJ rimangono incentrate a mantenere bassi i tassi per sostenere la ripresa economica, ma al contempo contrastare l'inflazione crescente che erode il potere d'acquisto delle famiglie.
Gli scenari all’orizzonte sono che la banca centrale potrebbe optare per misure non convenzionali per stimolare l'economia senza alzare i tassi, magari sostenendo la domanda interna che potrebbe accelerare la normalizzazione della politica monetaria, mentre una recessione prolungata potrebbe avere conseguenze negative sull'economia globale.
Ueda sembra più concentrato sull'inflazione e sui salari a lungo termine che sulla crescita economica a breve termine, sottolineando di voler vedere un "circolo virtuoso" di aumento di salari e prezzi rimanendo in attesa di negoziazioni salariali che portino a guadagni maggiori rispetto allo scorso anno, facendo entrare in gioco anche i sindacati che chiedono aumenti più elevati sostenuti dal Primo Ministro del governo.
La recessione ha indotto alcuni operatori di mercato a posticipare le previsioni di fine dei tassi negativi, ma Ueda non sembra cambiare, ribadendo che riconsidererà la necessità di politiche monetarie accomodanti solo al raggiungimento dell'obiettivo di inflazione del 2%, ma rimanendo ottimista sull'andamento dei salari, prevedendo una loro crescita reale graduale e addirittura superiore all'inflazione al netto dei prodotti freschi nell'anno fiscale a partire da aprile 2025.
Gli investitori e le imprese dovranno prepararsi a un possibile aumento dei tassi di interesse nei prossimi mesi. Il governo e la BOJ potrebbero dover agire di concerto per mitigare gli effetti negativi della recessione e continueranno a collaborare per raggiungere l'obiettivo di inflazione del 2%.
Conclusioni:
La recessione in Giappone pone la BOJ di fronte a scelte difficili. La banca dovrà trovare un equilibrio tra il sostegno alla crescita e la lotta all'inflazione, mentre tiene conto dei rischi per la stabilità finanziaria. I prossimi mesi saranno cruciali per capire come la BOJ gestirà questa situazione delicata, e osservare quali saranno le implicazioni significative per l'economia giapponese e per i mercati finanziari globali.
L'economia giapponese rimane in una fase critica. Il futuro dell'economia dipenderà da vari fattori, tra cui l'inflazione globale, la politica monetaria della BOJ e le riforme strutturali del governo. La posizione economica futura del Giappone rimane incerta, con fattori sia interni che esterni in gioco.
Graficamente, il futures dello Jen Giapponese, ticker 6J, si trova in una posizione al quanto scomoda, a poco più dell’ 1% dai minimi storici, segnando di fatto un triplo minimo dopo il quale entreremo in mondi inesplorati.
Al tempo stesso il cross USD/JPY si trova a circa l’1% dai massimi storici, dove la stessa BoJ potrebbe intervenire per difendere lo Yen come già fatto in passato facendo massicci acquisti della propria valuta.
Alla luce di quanto descritto sopra e con un medio orizzonte temporale si potrebbero valutare molteplici strumenti finanziari traendo profitto dall’apprezzamento dello YEN Giapponese
Fonte:
Raccolta dati
Letture approfondite
Conoscenze personali
Grazie della lettura 🫶🏼
SETTIMANA DI PASSAGGIO VERSO LE BANCHE CENTRALIDAILY OUTLOOK del 04.09.2023
-CONTESTO
Parte una settimana povera di market movers, con gli operatori che si concentrano sulle attese per le banche centrali e gli appuntamenti in calendario la prossima settimana. Ricordiamo che la prima a parlare sarà proprio la RBA il giorno 5, poi la BOC il giorno 6 per passare alla prossima settimana con la BCE il 14 e la FED il 20.
Il attesa che questi appuntamenti facciano chiarezza sul secondo semestre del 2023, lavoriamo sulla scia dei dati di venerdi che hanno registrato una disoccupazione in aumento negli USA al 3.8% dal precedente 3.5% il che avrebbe dovuto generare speranze per una FED meno aggressiva in futuro e mettere ancora in crisi l’idea di un Soft Landing per l’economia USA, ma cosi non è stato, la reazione del mercato è stata opposta con forti acquisti di dollari USA e vendite di equity.
La reazione che rimane a nostro avvisto , non in linea con i dati raccolti sembra ora riportarsi in linea con quanto appena descritto, con un’apertura di settimana in scia con un buon risk on che vede borse rialziste e dollaro USA in respiro ribassista.
Sarà interessante seguire le dinamiche delle valute oceaniche, che restano sotto pressione a causa della difficile congiuntura macro cinese, ma le attuali mosse della PBOCC potrebbero dare un nuovo slancio sia all’azionario asiatico che alle valute oceaniche. Ricordiamo che stanotte parlerà la RBA attesa ad un nulla di fatto sui tassi di interesse, decisione che potrebbe ancora penalizzare il dollaro australiano sofferente di un’inflazione troppo alta.
Resta tutto da vedere in una settimana non priva di interessanti asset da seguire.
-FOREX
Il comparto valutario ha segnato la chiusura della scorsa settimana con un super dollaro USA ancora una volta, grazie ai dati sul mercato del lavoro che hanno generato interessante volatilità, ma oltre al biglietto verde non possiamo non notare la debolezza dello YEN che anche stamattina, durante un buon respiro del dollaro non sembra avere forza ne motivazione per invertire la sua rotta ribassista. La debolezza dello YEN si evidenza contro tute le altre majors e potrebbe portare le quotazioni del futures nuovamente sui minimi dell’anno a 0.006800
Tra gli asset yen di maggiore interesse non possiamo non citare chfjpy, che denota una profonda decorrelazione da inizio anno, con franco svizzero forte che porta il cross a performare un +16.83% da inizio anno e un sentiment ancora sbilanciato al 79% short segno che la salita potrebbe non essere finita.
-EQUITY
L’azionario USA che ha risposto ai dati sul mercato del lavoro USA con una profonda debolezza, sembra ora tornare sui suoi passi e ricredere nella logica da noi sopra descritta. Le quotazioni restano dominate da un settore tech ancora dominante, e da un rinnovato splendore del comparto asiatico che spinge a rialzo le quotazioni mondiali.
Il nasdaq riconquista già in pre market le aree di 1559 pnt e sembra guardare con simpatia ai massimi di 15661 pnt , similare strada per l’SP500 che lateralizza a 4529pnt e mantiene i supporti a 4500 pnt mirando ora alla parte alta delle quotazioni a 4550 pnt.
-COMMODITIES
Forza esplosiva per il gold, che pur lottando contro rendimenti obbligazionari non lontani dai massimi ed un dollaro che fatica ad indebolirsi, continua a macinare rialzi , portando le quotazioni a 1970$ dopo i tentati allunghi rialzisti a 1980$. Restano per ora saldi i supporti a 1960$ grazie alle decisioni di Russia e Arabia Saudita di ridurre le produzioni, per le quote volontarie, almeno fino a fine settembre.
buona giornata e buon trading
SALVATORE BILOTTA
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DISCLAIMER: Gli investimenti con scambio a margine comportano notevoli rischi economici e chiunque li svolga lo fa sotto la propria ed esclusiva responsabilità, pertanto l’autore della presente sessione didattica non si assume nessuna responsabilità circa eventuali danni diretti o indiretti relativamente a decisioni di investimento prese dal lettore.
Dollaro/Yen:a volte è più semplice di quanto possiamo immaginareUn Dollaro/Yen tecnico più che mai e quasi “semplice” nella sua coerenza: il break-in delle bande di bollinger nei punti evidenziati di rosso con corrispondente segnale di ipercomprato prima e iper venduto poi nello stocastico coincidono con il cambiamento di trend.
Notiamo poi come la salita del trend a partire da novembre 22 abbia come canale ben definito da una parte la banda superiore di bollinger, che fa da resistenza, e dall’altra la media a 20 periodi, che fa da supporto: ogni minimo che si appoggia sulla media viene comprato.
YEN ,INFLAZIONE E RENDIMENTI OBBLIGAZIONARI
BUONGIORNO FOREX DEL 08.06.2022
Prosegue la caduta dello yen giapponese, che da inizio anno segna oramai un -15% sul futures, e in maniera più ampia un -12% medio contro le varie majors. Lo yen gia debole di un 2021 all’insegna dei ribassi, resta la valuta peggiore sul panorama forex, con una BOJ che al momento si limita a monitorare le dinamiche relative ai tassi di cambio, almeno da quanto afferma Kuroda.
I dati pubblicati questa notte mostrano ancora un’economia non brillante, con un PIL per il primo trimestre 2022 al -0.1%, che è certo un dato migliore del precedente -0.2%, ma pur sempre negativo.
Gli investitori oramai sono convinti che l’inflazione inizierà a salire anche nel paese del sol levante, e seppur l’IPC sia ancora poco sopra la soglia del 2%, le proiezioni future vedo prezzi in crescita. Questa prospettiva lascia sperare in rendimenti obbligazionari più alti per il futuro, il che porta gli investitori a liquidare posizioni in obbligazioni sovrane, mettendo ancora più a dura prova la BOJ, che ha promesso di comprare quantità illimitate di debito, pur di contenere i rendimenti entro il tetto dello 0.25%.
Inevitabile quindi la dinamica del mercato, che vede da un lato gli investitori privati disfarsi senza freni di obbligazionario , nella speranza che l’inflazione cresca e i rendimenti salgano, sfidando di fatto la BOJ a comprare illimitatamente pur di contenere i rendimenti.
Fino a che la BOJ reggerà questi duri colpi, lo yen non ha speranza di risalita, la banca centrale giapponese sta mostrando in maniera fin troppo determinata le sue intenzioni, dando campo libero ad un QE che non può far altro che svalutare senza sosta lo yen.
Siamo di certo su livelli di svalutazione monetaria importante, che impattano sull’economia reale di un paese, ma la scelta è tra sostenere la valuta o far partire a rialzo gli interessi sul debito. Beh per ora la BOJ ha tutto da guadagnare da uno yen che permette ampia svalutazione del debito, ma quanto l’impatto sull’economia reale potrà essere sostenibile?
USDJPY
Alla luce di quanto detto il cambio principale usdjpy prosegue la sua corsa a rialzo, dopo aver rotto i massimi settimanali a 131 figura e i massimi del mese di maggio a 131.34 sembra oramai intenzionato a raggiungere le aree target dei 135 figura. Il mondo retail resta sbilanciato short al 78%, con prezzi medi di carico long, ancora a livelli di 128.75. la situazione di eccesso su questo asset è indubbia, tuttavia non sappiamo quanto durerà, e quando la BOJ potrà in qualche modo intervenire.
POSIZIONAMENTO RETAIL
In un quadro più ampio , resta chiaro lo sbilanciamento dei traders retail sul basket yen, per i motivi fin qui descritti, il che li porta ad esposizioni dell’80% long sulla valuta nipponica, ma interessanti ancora le dinamiche sul dollaro canadese, che resta uno degli asset migliori del panorama forex, con una performance media da inizio anno ad oggi del +7.50% sulle altre majors, facendo anche meglio del dollaro americano.
Ovvia la risposta del mondo retail che come sempre alla ricerca dei massimi, si posiziona contrarian short, attualmente con un sentiment dell’89% rispetto all’87% di ieri.
Cadjpy
Inevitabile dunque l’analisi del cross che meglio rappresenta i rapporti di forza e debolezza attualmente presenti sul mercato valutario, ovvero il cross cadjpy, che oramai senza alcun freno prosegue la sua corsa rialzista. Dopo aver breakkato a rialzo i massimi settimanali e mensili, oltre la soglia di 104 figura, cadjpy performa un importante +18% da inizio anno. Indubbio l’eccesso che si sta creando su questi asset, che attirano come api al miele i traders retail a caccia dei massimi , creando un sentiment contrarial short attualemnte al 90%. Nessuna indicazione per ora per il mean reverting, tentare posizionamenti corti, richiede molta prudenza, e un controllo estremo degli stop.
NASDAQ
Il comparto equity resta sostanzialmente fermo, special modo quello americano, che attende maggiore chiarezza sulle future mosse della FED. I dati , tutto sommato robusti, del mondo del lavoro pubblicati la scorsa settimana, hanno aperto le porte a possibili scenari hawkish da parte della FED che potrebbe non limitarsi a soli 2 rialzi tassi di 50BP . crediamo tuttavia che la FED sarà paziente e la pausa preannunciata per settembre si terrà, per dar modo di analizzare la reazione che le politiche monetarie in atto stanno creando nel sistema economico americano. Ovvia la considerazione, che se le rilevazioni sull’inflazione dovessero mostrare ulteriori accellerazioni rialziste, la FED avrebbe ben poco da dubitare e attendere, ma procederà senza freni al rialzo del costo del denaro anche a settembre.
In attesa che il quadro macro sia più chiaro, l’indice tecnologico americano resta compreso tra 12500 e 13000 pnt, senza dar spazio a direzionalità.
DAX
Maggiormente sostenuto il Dax che resta tuttavia sotto le resistenze chiave di 14627 pnt prima e 14750 poi. Le attese qui sono per l’intervento del giorno 9 giugno della BCE, che potrebbe dare un quadro più chiaro dei prossimi interventi di fine luglio. Ci sarà rialzo tassi? In che percentuale e con quali tempi? Tante le domande degli investitori che al momente preferiscono rimanere fermi ed attendere quadri più limpidi.
NGAS
Inarrestabili ancora gli energetici che restano ancorati alle resistenze di lungo periodo, con il Ngas, che fatica ad abbandonare le aree dei 9$. I dati ultimi per le forniture di Gas, europeo, mostrano acquisti massicci dal fronte americano, che vede triplicate le esportazioni verso il vecchio continente, che diventa di fatto il suo secondo compratore di gas liquido. Cercare lo svezzamente dal gas russo, ha un costo, che oggi è anche maggiore rispetto al passato a causa di un tasso di cambio poco favorevole per noi europei, che compriamo quasi i 2/3 del Ngas americano.i prezzi ritorneranno verso il fair value, ma per ora la strada sembra tutta in salita e ricerche di posizioni short richiedono molta pazienza e cautela.
Il calendario macro economico ci porta oramai a guardare già all’appuntamento di domani con la BCE, che sarà indubbio catalizzatore di volatilità
Buona giornata e buon trading
Salvatore Bilotta
Mi aspetto un forte movimento rialzista per lo YENDopo essere stato in compressione per diversi anni è giunto finalmente il momento di iniziare un forte uptrend. Target del movimento facilmente individuabile in figura definito da diverse confluenze grafiche, nonchè swing settimanali e mensile, il che contribuisce a renderlo molto attendibile
