WisdomTree - Tactical Daily Update - 28.10.2021Cresce il consenso sul rallentamento della crescita europea nel 4’ trimestre.
Riunione BCE di oggi: la Signora Lagarde illustrera’ la graduale svolta restrittiva.
Il Prezzo del petrolio prende una pausa: WTI attorno a 81$/barile, -2%.
Qualche tensione sui tassi dei Govies Euro: Spread BTP/BUND a 117 bps.
Ieri, 27 ottobre, i mercati azionari europei ed americani sono stati attendisti e prudenti, registrando frazionali cali. Siamo a ridosso della riunione della Bce (Banca Centrale Europea) di oggi, 28 ottobre, che dovra’ spiegare agli operatori come verranno gradualmente rimossi gli stimoli straordinari, senza un imminente aumento dei tassi.
Guardando alle statistiche macro, non c’e’ dubbio che lo slancio della crescita del primo semestre si sia perso, un po’ dappertutto, in Europa. Il Governo tedesco ha tagliato le stime per quest’anno e probabilmente la stessa sorte tocchera’ alle economie “core” europee, quelle che primeggiano nell’export manifatturiero.
Sebbene l’andamento delle relazioni trimestrali, piu’ avanzato in Usa che in Europa, stia dando buoni riscontri, gli investitori temono che l’ultimo trimestre sara’ meno brillante e, non a caso, a scendere ieri sono stati soprattutto azioni dei settori ciclici, bancari e delle materie prime.
Il FtseMib italiano ha perso -0,61%, il Dax tedesco -0,35%, il Ftse100 inglese -0,31%, ed il Cac40 parigino -0,19%. Stessa musica per Wall Street, col Dow Jones -0,74%, lo S&P 500 -0,51% e il Nasdaq “immobile”.
In una nota dedicata alla prospettiva degli utili, Citibank ha chiaramente detto che il picco dei profitti potrebbe essere stato raggiunto nel 3’ trimestre. In effetti ieri sono state soprattutto le “mid/small caps” americane ad essere bersagliate: l’indice Russell 2000, che le rappresenta, ha perso pesantemente, -1,9%.
Tornando al tema del rallentamento del Pil tedesco 2021, il ministro dell'economia Peter Altmaier ha indicato alla TV tedesca ZDF un +2,6%, dal +3,5% della vecchia stima: un calo causato soprattutto dalle difficolta’ di approvvigionamento globali di materie prime e componenti elettroniche, che determina ritardi nelle consegne: piu’ ottimista, invece, sulla crescita 2022, vista “oltre il 4%".
Sorprendente, in questo scenario, che l'indice Gfk sulla fiducia dei consumatori tedeschi sia in rialzo ad ottobre, insensibile all'aumento dell’inflazione. L'Istituto prevede +0,9 punti nel mese, dal +0,4 di settembre.
Sul fronte macro Usa, osserviamo che gli ordini di beni durevoli a settembre sono scesi del -0,4%, contro il -1,1% stimato ed il +1,3% di agosto. Tuttavia, al netto della componente “trasporti”, il dato e’ +0,8%, mentre al netto della erratica, ma importante, componente “difesa”, il dato diventa -2,0%.
Negli Stati Uniti oggi, 28 ottobre, verrà pubblicata la prima stima del PIL (Prodotto interno lordo) del 3° trimestre, che mostrera’ l’entita’ del rallentamento (stimato +2,9% Trim. su Trim) dovuto a colli di bottiglia sull’offerta e alla normalizzazione dei consumi privati.
Come dicevamo, l’evento “clou” di oggi, sara’ la riunione di politica monetaria della Banca Centrale Europea. Gli analisti ritengono che la Presidente Lagarde conterra’ le aspettative di rialzo dei tassi circolanti sul mercato, ma definira’ tempi e modi della graduale rimozione degli stimoli emergenziali per “Covid”.
Nel frattempo, sempre in tema Banche Centrali, la Bank of Canada ieri, 27 ottobre, ha spiazzato il mercato, annunciando la fine del suo programma di “quantitative easing” (acquisti diretti di titoli sul mercato) e avallando una prospettiva di rialzo dei tassi già nella prima metà del 202
I rendimenti dei “govies” canadesi sono partiti al rialzo, contagiando anche la parte “breve” della curva dei tassi Usa ed il Dollaro canadese si e’ rafforzato. Inaspettatamente, il rendimento del Treasury Usa decennale e’ sceso sino a +1,54%, e data la stabilita’ della “breakeven inflation”, il calo dei rendimenti nominali sulla parte lunga della curva ha determinato un parallelo calo di quelli reali, che segnano nuovi, surreali, minimi storici.
Oggi, 28 ottobre, in continuita’ a quanto osservato ieri, e’ in forte rialzo il differenziale tra Btp 10 anni e omologhi Bund: 117 punti, dai 112 della chiusura precedente. Non sembra essere un problema di appetibilita’ della “carta” italiana, visto che il Tesoro Italiano ha collocato ieri, agevolmente, 6 miliardi di Euro di Bot (Buoni ordinari del Tesoro) a 6 mesi, al rendimento di -0,55%.
Il prezzo del petrolio prosegue il calo visto negli ultimi 2 giorni e stamane, dopo l'aumento sopra le attese delle scorte settimanali Usa, il Wti (West Texas Intermediate) perde -1,75% a 81,4 Dollari/barile.
I principali mercati azionari asiatici hanno chiuso negativi: Nikkei giapponese -1,0%, Hang Seng di Hong Kong -0,3%, CSI 300 di Shaghai&Shenzen -0,7%.
Borse europee contrastate e attorno alla parità, futures su Wall Street incerti, oro sopra 1.800 Dollari/oncia e cambio Euro-Dollaro ancora vicino 1,16, compongono il quadro di attesa del meeting della BCE.
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